在觀看采訪前先分享給大家一個(gè)關(guān)于期權(quán)的故事或許可以幫助你更好的了解期權(quán)的魅力，以及黃旭東老師想要表達(dá)的意思：

黃旭東：

廣州市旭日祺權(quán)投資管理有限公司總經(jīng)理，2016年曾榮獲第十屆全國期貨實(shí)盤交易大賽期權(quán)組亞軍。《期貨日報(bào)》期權(quán)金牌導(dǎo)師，中國第一批股票期權(quán)實(shí)戰(zhàn)派，國內(nèi)首批股票期權(quán)實(shí)戰(zhàn)培訓(xùn)師獨(dú)創(chuàng)“期權(quán)駕馭術(shù)技術(shù)方法論”

黃旭東老師在1月27日接受我們的采訪時(shí)對(duì)上證50的看法：到12月底是18連陽，這樣長上來，我們的看法就是說有可能是透支了180的一些漲幅。所以接下來可能要會(huì)用時(shí)間換空間了，就是說橫一橫，但是總體還是向上。但是有可能是這一波漲的比較快一點(diǎn)，可能會(huì)透支掉后面的一個(gè)漲幅

牛錢網(wǎng)：非常感謝黃旭東老師接受我們牛錢網(wǎng)的采訪，黃旭東老師現(xiàn)在是期權(quán)交易里的領(lǐng)軍人物，目前在業(yè)內(nèi)的口碑和經(jīng)驗(yàn)都是非常好的，咱們很多投資者也很知道期權(quán)交易剛出來不久，您覺得在期權(quán)這一塊，您的優(yōu)勢在哪？

黃旭東：我覺得我們的最大優(yōu)勢就是我們是最早第一批進(jìn)來的，所以我們的經(jīng)驗(yàn)會(huì)非常豐富，就是說從他一開始，這個(gè)市場剛啟動(dòng)的時(shí)候，我們就一直在里面，所以我們就積累了很多的經(jīng)驗(yàn)。然后就像當(dāng)初我們參加比賽的時(shí)候，我們是拿一百萬在玩的，那人家才拿一兩萬塊錢在里面做。所以其實(shí)我們最大的優(yōu)勢就是經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)槠跈?quán)的理論跟期權(quán)的實(shí)踐差別是非常大的，所以你必須要在里面體驗(yàn)，你才能夠知道原來的理論跟期權(quán)的實(shí)踐是不一樣的，因?yàn)槠跈?quán)它有一個(gè)時(shí)間的因素在里面。它隨著時(shí)間的推移，很多策略的效果是你用理論沒辦法得出來的，這必須你要在市場里面隨著這個(gè)時(shí)間的推移，你去慢慢去體驗(yàn)這個(gè)盈虧是這樣子的，這個(gè)策略的效果是這樣子的，所以我們覺得我們其實(shí)最大的優(yōu)勢就是在經(jīng)驗(yàn)這一塊。

牛錢網(wǎng)：其實(shí)對(duì)咱們很多投資者，期貨和期權(quán)雖然只是一字之差，但是我們都知道他們是兩個(gè)不一樣的品種，雖然他們都是交易合約，但是您覺得從您的角度來看他們兩個(gè)之間的最大區(qū)別在哪？

黃旭東：可以簡單的說， 期權(quán)是期貨的期貨，就是他是期貨衍生出來的一個(gè)衍生品，所以它的標(biāo)的是期貨，交易是期貨合約，然后他是衍生出來的一個(gè)影子，但是期權(quán)的做為一種最高級(jí)別的一個(gè)金融衍生品，它比期貨的區(qū)別會(huì)有幾點(diǎn)，第一個(gè)就是說它的盈虧比很劃算，就說你這期貨這里的話是一比一的盈虧比，那期權(quán)這里呢它可以變成一種虧損是一，但是我贏利是三倍五倍無限倍數(shù)的。這是他的第一個(gè)區(qū)別，第二點(diǎn)就是說你期貨行情做法會(huì)有一個(gè)爆倉的風(fēng)險(xiǎn)，那么我期權(quán)我可以選擇這種不會(huì)爆倉的這種交易方式。就是我只用期權(quán)的一個(gè)買方，不管行情怎么樣，我看錯(cuò)了非常大，那我最多只是把本金虧完，不用追加保證金，不會(huì)有這個(gè)爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。那么第三點(diǎn)呢就是說期貨你只能是做多，做空，你只能選方向去做。但是期權(quán)它可以有很多種的策略，可以讓你很多種玩法，比如說你大場用什么策略，小場有什么策略，大的用什么策略，小的用什么策略，你要達(dá)到這個(gè)以小博大的效果的話，期權(quán)都可以，你要達(dá)到一個(gè)做這種穩(wěn)健收益的都可以，所以它有很多種策略可以玩，所以我覺得我覺得最大的區(qū)別就是這三個(gè)。

牛錢網(wǎng)：我們都知道黃旭東老師您的成績是非常優(yōu)異的，在期權(quán)交易里面，那您主要以什么樣的交易策略去進(jìn)行交易？

黃旭東：其實(shí)我們一開始也是用一種策略，因?yàn)槲覀兪腔趯?duì)行情的一個(gè)判斷，然后用的一種策略。但后面隨著市場的變化，隨著行情的變化，我們覺得用一種策略不行，所以我們現(xiàn)在采取的是一個(gè)混合的策略。就是有一部分倉位會(huì)去做一個(gè)方向性的策略，有一部分倉位去做一個(gè)調(diào)查中性策略，所以我們現(xiàn)在是用一個(gè)混合的策略，這樣的話走起來會(huì)更穩(wěn)一點(diǎn)，然后如果方向?qū)Φ脑挘找鏁?huì)更高一點(diǎn)。

牛錢網(wǎng)：那能舉個(gè)例子嗎？如果您剛開始進(jìn)場的時(shí)候方向選擇好了，但是隨著交易的時(shí)間的推移，您發(fā)現(xiàn)交易的方向錯(cuò)了，這個(gè)時(shí)候你應(yīng)該怎么辦？

黃旭東：一個(gè)就是說我轉(zhuǎn)換策略，就通過插另外一腿，換另外一腿的就是轉(zhuǎn)換策略。因?yàn)槠跈?quán)的玩法很多樣，不像期貨，你要么就止損，要么就死了。對(duì)吧？那么期權(quán)呢它可以捕捉另外腿或者換另外一腿，所以變成比如說它你可以把牛叉又變成一個(gè)比例價(jià)差，就是通過通過加多一腿或者加大另外腿的一個(gè)持倉參數(shù)去改變它的策略。然后另外一點(diǎn)就是說，如果我是單腿進(jìn)去的話，那么在期貨這里要么止損，要么扛著。 那么在期權(quán)這里，我當(dāng)時(shí)進(jìn)去我可以用另外一腿來組建不同的策略。比如說我單腿做進(jìn)去方向反了，那我可以補(bǔ)另外一腿，變成一個(gè)適應(yīng)方向的一個(gè)組合。就是說你可以多樣化，不需要像期貨一樣，要么平，要么拿。那么期權(quán)可以做到更靈活。

牛錢網(wǎng)：就是說期權(quán)相對(duì)于期貨來說更加安全一點(diǎn)？

黃旭東：就是你補(bǔ)一腿之后呢，就可以基本上形成一個(gè)虧損有限收益有限的。

牛錢網(wǎng)：就是說它有最大的虧損。他沒有爆倉的這個(gè)說法？

黃旭東：它也有，就是說你如果是作為一個(gè)單獨(dú)做一個(gè)賣方的話，它也會(huì)有爆倉的風(fēng)險(xiǎn)，而且他報(bào)他的風(fēng)險(xiǎn)可能比期貨還更高，因?yàn)樗拖裎覄偛徘懊嫣岬搅?，它的盈虧比是無限的，就變成如果你做買方的話，你有可能為了賺一次一倍錢，會(huì)虧五倍十倍這樣子。但是這種爆倉的風(fēng)險(xiǎn)的這個(gè)盈率概率會(huì)高，但是它的賠率會(huì)低。所以就說為什么有人愿意去做賣方，就是因?yàn)樗X得他有百分之八九十的這個(gè)概率能夠賺錢。那么有些人為什么愿意選擇做買方，不愿意承擔(dān)承擔(dān)這個(gè)爆倉風(fēng)險(xiǎn)，那么它可能就是賺錢的概率就10%和20%。所以為什么說期權(quán)能夠這樣存活下來，就是因?yàn)槟阗I方有買方的優(yōu)勢，你賣方有賣方優(yōu)勢，所以這才能夠取到一個(gè)平衡上，所以這個(gè)期權(quán)才能在國外市場存活幾十年。

牛錢網(wǎng)：說到國外市場，我們知道國內(nèi)市場的期權(quán)才幾年的一個(gè)時(shí)間，對(duì)于咱們很多投資來說是非常新鮮的，也是比較陌生的。那如果去操作期權(quán)交易，對(duì)于我們投資者有沒有什么要求或者門檻？

黃旭東：其實(shí)對(duì)于期權(quán)的投資者來說，門檻是比較高的，第一個(gè)就是一個(gè)知識(shí)。就理論知識(shí)的一個(gè)掌握，因?yàn)樗且粋€(gè)最復(fù)雜的金融衍生品。所以在知識(shí)這一塊的話，現(xiàn)在交易所這邊也是卡的比較嚴(yán)。就是說考試要90分啊或者80分才能夠及格。另外一個(gè)就是說它的一個(gè)開戶資金門檻的要求，就說特別是50et期權(quán)，它的開戶門檻現(xiàn)在是提得非常高。那么他是要20個(gè)交易日，日均資產(chǎn)50萬，那么對(duì)于期貨的話相對(duì)來說會(huì)低一點(diǎn)，它只要是幾天10萬換幾天而已。

牛錢網(wǎng)：那目前期權(quán)市場它的活躍度如何？機(jī)構(gòu)多還是散戶多？

黃旭東：其實(shí)總體來看，目前還是機(jī)構(gòu)會(huì)多一點(diǎn)，也就是說專業(yè)投資者會(huì)多一些，但是現(xiàn)在豆粕期權(quán)白糖期權(quán)上面，現(xiàn)在散戶參與的還是很少數(shù)，反而就是說大部分都是機(jī)構(gòu)投資者，或者說是一個(gè)做市常常在里面提供一個(gè)流動(dòng)性。那么在50ETF期權(quán)上面，現(xiàn)在專業(yè)機(jī)構(gòu)，投資者會(huì)多一些，那散戶也會(huì)占比多一些。就是從之前的一些數(shù)據(jù)來看的話，現(xiàn)在做市商的成交量的占比呢一直在下降，也就是說這個(gè)人的單或者說專業(yè)投資者的的那個(gè)價(jià)格量會(huì)越來越多了。

牛錢網(wǎng)：我們知道現(xiàn)在很多散戶他可能期貨股票還沒有摸透，也想在期權(quán)市場去分一杯羹，那您建議咱們普通散戶可能經(jīng)驗(yàn)也不足，技術(shù)也不行的，這樣的散戶，您建議他進(jìn)入期權(quán)市場？

黃旭東：我覺得這是一個(gè)很有優(yōu)勢的金融工具，就是說你必須要有這種可能性，還是去掌握他，因?yàn)樗旧硎且粋€(gè)非常好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，就是你把它拿來做風(fēng)險(xiǎn)管理，那是相當(dāng)優(yōu)越的，比期貨強(qiáng)好多，拿這個(gè)投機(jī)呢也是很厲害的，就是說剛才提到的它的盈虧比是一比N的，就是說我最多虧快一倍的本金，但是我盈利上限是無數(shù)倍的，三倍五倍，十幾倍幾十倍的，所以投機(jī)起來也是很很吸引人的，但是你就是在這個(gè)資金管理這方面要做好，因?yàn)樵谄跈?quán)這里投機(jī)有投機(jī)的做法，就是說你把資金分配好，我每次就一分進(jìn)去就就可以了，不要說全部一次性，我就把所有所有的自己的資金一次性壓下去。

壓對(duì)了當(dāng)然好啊一夜就暴富了，10萬一下子變成200萬了，但是如果你要壓反了呢，那你這10萬就虧沒了，你沒了本金，那后面再來個(gè)牛市再來一個(gè)熊市，都不關(guān)你的事了，對(duì)不對(duì)？所以就是說如果做投機(jī)，那就是資金管理這這一塊要做好。

牛錢網(wǎng)：那目前咱們國內(nèi)相較于國外的期權(quán)市場，咱們國內(nèi)目前處在一個(gè)什么樣的狀況？它有幾個(gè)可供咱們投資者去選擇的品種？

黃旭東：現(xiàn)在目前有三個(gè)，就是說最早的是上證50ETF期權(quán)，它從15年的2月9號(hào)推出來，而且現(xiàn)在是流動(dòng)性最好的。那么還有另外兩個(gè)品種，就是一個(gè)豆粕期權(quán)是17年的3月底推出來的。然后還有一個(gè)白糖期權(quán)，是17年4月19號(hào)推出來的。這兩個(gè)現(xiàn)在就是流動(dòng)性不是很好，那么目前就有這個(gè)三個(gè)品種。那么18年的話，目前確定的一個(gè)品種就是一個(gè)銅的期權(quán)，因?yàn)檫@個(gè)是已經(jīng)拿到了一個(gè)批文的，就是現(xiàn)在準(zhǔn)備上市階段，所以18年能夠確定就是會(huì)有一個(gè)銅期權(quán)上市。然后現(xiàn)在還在規(guī)劃中，可能會(huì)有一個(gè)深圳100的ETF期權(quán)，或者說一個(gè)滬深300ETF的一個(gè)期權(quán)。這兩個(gè)推出的概率也會(huì)比較高，就是說目前最活躍的還是上證50ETF期權(quán)，因?yàn)樯献C50etf期權(quán)慢牛走出來的話，賺錢效應(yīng)非常好，所以現(xiàn)在好多人都都進(jìn)來。

牛錢網(wǎng)：您從目前這個(gè)上證50指數(shù)走到現(xiàn)在，他可能已經(jīng)處在一個(gè)高位了，您還用一個(gè)什么樣的操作策略來進(jìn)行操作，會(huì)不會(huì)更加謹(jǐn)慎一點(diǎn)？

黃旭東：對(duì)我們現(xiàn)在來看確實(shí)是漲得讓你懷疑人生了，就是說從12月底是18連陽，這樣長上來，我們的看法就是說有可能是透支了180的一些漲幅。所以接下來可能要會(huì)用時(shí)間換空間了，就是說橫一橫，但是總體還是向上。但是有可能是這一波漲的比較快一點(diǎn)，可能會(huì)透支掉后面的一個(gè)漲幅，但總體上慢牛還是可以的。那么在策略上的話，其實(shí)慢牛的話，你如果說是個(gè)人投資者資金量不大的話，那么你就逢低買一個(gè)深十指的認(rèn)購期權(quán)。那如果說是作為機(jī)構(gòu)投資者的話，那我們就逢低建一個(gè)牛市價(jià)差，因?yàn)榕Ｊ袃r(jià)差最適合在慢牛的行情里面做，所以我們也在調(diào)整策略。

牛錢網(wǎng)：那如果再細(xì)分到交易上，我們投資者如果選擇進(jìn)場點(diǎn)的話，該怎么去選擇呢？

黃旭東：選擇進(jìn)場點(diǎn)，我們是以分析這個(gè)50ETF這個(gè)標(biāo)的為準(zhǔn)，就是我們是分析的這個(gè)期權(quán)合約的標(biāo)的，對(duì)這個(gè)標(biāo)的進(jìn)行做一個(gè)技術(shù)分析，比如說你通過一些均線系統(tǒng)啊通過MACD指標(biāo)啊通過一些KDJ指標(biāo)啊或者說這個(gè)九轉(zhuǎn)指標(biāo)啊對(duì)它的一個(gè)技術(shù)分析，然后來選擇一個(gè)進(jìn)場點(diǎn)，這樣的話就會(huì)好一點(diǎn)，是說你分析標(biāo)的，然后找準(zhǔn)這個(gè)進(jìn)場點(diǎn)。

牛錢網(wǎng)：好，非常感謝老師的分析，最后呢我們也代表我們的網(wǎng)友向您提幾個(gè)小問題：第一位網(wǎng)友，他說期權(quán)市場是一個(gè)新的市場，如果使用分析手法，該拿什么來進(jìn)行參考，就是參考什么技術(shù)指標(biāo)，

黃旭東：其實(shí)你一個(gè)就是說你可以分析50ETF這個(gè)標(biāo)的，或者說分析這個(gè)上證五零的這個(gè)指數(shù)，那么用指標(biāo)的話，短周期的話，你就看一個(gè)五分鐘15分鐘跟30分鐘級(jí)別的一個(gè)周期。 那么長周期的話，你就看60分鐘日線還有一個(gè)周線級(jí)別的一個(gè)周期。那么技術(shù)指標(biāo)呢就是均線，還有一個(gè)MACD還有時(shí)間序列的函數(shù)，就是一個(gè)九轉(zhuǎn)的系列的函數(shù)，所以就是說在時(shí)間上你有一個(gè)函數(shù)來分析它，在標(biāo)的的漲跌幅度上也有一些指標(biāo)來分析它，這樣就會(huì)做到更有把握。因?yàn)閷?duì)于期權(quán)來說，它更需要去把握好這個(gè)時(shí)間點(diǎn)跟這個(gè)漲幅，那么用這兩個(gè)指標(biāo)呢一個(gè)就可以看出一個(gè)時(shí)間時(shí)間點(diǎn)，一個(gè)就可以看判斷的一個(gè)漲幅。

牛錢網(wǎng)：有個(gè)網(wǎng)友他想知道，期權(quán)交易適合主觀交易還是程序化交易？

黃旭東：其實(shí)最關(guān)鍵是看流動(dòng)性，你像現(xiàn)在豆粕跟白糖的話，程序化交易現(xiàn)在是還是不是很行，因?yàn)樗F(xiàn)在合約的價(jià)差把買一個(gè)賣一個(gè)的這個(gè)價(jià)差會(huì)比較大，如果你用程序化的話，基本上就會(huì)有一個(gè)沖擊成本會(huì)很高。那么對(duì)這個(gè)50etf期權(quán)上面來說，程序化交易現(xiàn)在也可以，主觀交易也可以，就是說取決于一個(gè)流動(dòng)性。所以50etf的流動(dòng)性非常好的情況下，其實(shí)程序化交易也也是可以的，因?yàn)橛行C(jī)構(gòu)也是在做這個(gè)50ETF的一個(gè)高頻的一個(gè)程序化的一個(gè)交易。

牛錢網(wǎng)：最后您對(duì)即將到來的狗年給大家做一個(gè)展望。

黃旭東：狗年我覺得反正我們看還是一個(gè)慢牛的一個(gè)行情，就是說還是逢低做多中過。但是呢現(xiàn)在這個(gè)高位可能要先等一等，等它有一個(gè)回調(diào)之后再進(jìn)場，這樣勝率會(huì)高一些。

小編語：這個(gè)星期雖然股票市場，期貨市場一片愁云慘淡，但在對(duì)于期權(quán)市場來說卻無疑是一場狂歡，所以在希望看完采訪的你，可以更好的去了解期權(quán)這個(gè)品種，了解期權(quán)的魅力所在。

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