前言：關(guān)注《牛錢面對面》和我們牛錢專題的觀眾朋友都知道，咱們采訪的每一位期貨大佬，他的交易歷程都是不一樣的，他的成長歷程也是不一樣的。比如有現(xiàn)貨起家的王兵老師，有農(nóng)民出身的傅海棠老師?？梢哉f，每一位老師與期貨市場都有一段故事可以說，今天我們的技術(shù)派與私募經(jīng)理人專題，又再添一位重量級嘉賓：嚴(yán)斯恩，接下來，我們來聽聽他的交易歷程以及經(jīng)驗。

牛錢網(wǎng)：非常感謝嚴(yán)斯恩老師在百忙之中接受我們牛錢網(wǎng)的采訪。首先先跟廣大投資者談?wù)勀灰讱v史吧，您是如何接觸金融市場？

嚴(yán)斯恩：金融市場應(yīng)該來說是受到家庭的一些影響，原來父母親參與過相關(guān)的股票的交易，所以很早的一段時間在學(xué)生時代就已經(jīng)慢慢的了解到，接觸到了股票，對這方面也比較感興趣。后來也逐步地去了解，去學(xué)習(xí)相關(guān)的知識，就這樣慢慢的進(jìn)入到了市場。

我最早在證券市場里面做股票、做權(quán)證，應(yīng)該是在05、06年的時間點上進(jìn)去的。整體也是遇到了比較大的的牛市，也掙到了一些錢，后面因為股市是一個靠天吃飯的地方，當(dāng)時也沒有其他的工具做對沖，只能單邊做多，那么市場一旦進(jìn)入熊市之后，就沒有什么太多的盈利的機(jī)會。后面市場推出一些權(quán)證后，又參與了權(quán)證上的交易，整體在證券投資的股票和權(quán)證這塊應(yīng)該還算是比較順利，沒有遇到過很大的挫折。因為我本身做短線交易，要做的不行的話就可能像權(quán)證一樣日內(nèi)止損或止盈。股票這塊的話我也是以短線為主，主要是去捕捉一些短線交易的一些機(jī)會。因為以前的市場的話，價值投資05、06年可能很少有人提及，更多是以炒作為主，所以我基本也是以短線為主，根據(jù)技術(shù)層面做的多一點。

牛錢網(wǎng)：您現(xiàn)在主要在哪個市場操作的？股票市場還是期貨市場？

嚴(yán)斯恩：09年以后，期貨市場也出現(xiàn)了比較大級別的行情。當(dāng)時股票也出現(xiàn)了一定的反彈，但是整體的表現(xiàn)應(yīng)該還沒有大宗商品來的好。所以09年之后，基本都是在期貨市場參與了。

牛錢網(wǎng)：您現(xiàn)在期貨市場里面主要以一個什么樣的策略進(jìn)行操作？

嚴(yán)斯恩：其實，從小資金做到一定規(guī)模的資金的話，我覺得短周期的、短線的、或者帶著一些波段性的交易可能會好一些。如果是大資金的話，我覺得還是以分品種去持倉去交易，以趨勢性的交易為主可能會好一些。我自己如果做小資金的話，賬戶資金規(guī)模不大，我還是喜歡用短線交易為主。如果資金量大了，比如做了資管的產(chǎn)品的時候，那肯定是以控制風(fēng)險放在第一位，所以還是會以趨勢交易，分品種交易策略多一點。

牛錢網(wǎng)：您現(xiàn)在主要操作哪幾個品種？

嚴(yán)斯恩：黑色系的品種可能會更多關(guān)注一些，最近整個市場里面，金屬的表現(xiàn)應(yīng)該是有機(jī)會的，所以像金屬，黑色交易的多一點。農(nóng)產(chǎn)品整體波動不大，在市場上的表現(xiàn)好像也不是特別的搶眼，可能資金更多的關(guān)注在金屬，包括黑色會多一點。

牛錢網(wǎng)：嚴(yán)斯恩老師在17年的期貨大賽中獲得了重量組冠軍，而且盈利曲線線也是非常完美的。我們知道比賽對于一個交易員來說，它對交易員考驗和影響是非常大的，因為在比賽當(dāng)中，很多交易員都會表現(xiàn)的非常激進(jìn)。那嚴(yán)斯恩老師，您是怎么做到把資金曲線去表現(xiàn)的那么完美呢？

嚴(yán)斯恩：其實這個比賽之前也參加過，之前可能也沒有做太多的研究跟策略上的運用，就是跟原來平時的交易是差不多。平時交易過程當(dāng)中，我們可能對回撤這塊控制不是特別的嚴(yán)密，覺得該持倉就持倉了。那么在這次比賽之前，我們認(rèn)真的研究了比賽的規(guī)則，我們覺得回撤率的控制應(yīng)該是在我們整個交易過程當(dāng)中應(yīng)該是放在首位的。比賽賬戶上面，我研究了一下，如果說你回撤率到20%到30%，你凈值做到5，也就是說不出金的情況下翻了5倍。那如果我凈值做到2，回撤控制在5%以內(nèi)，可能我凈值2都能排在5的前面。包括17這屆比賽，包括18年十二屆大賽的時候，我覺得我們?nèi)绻①?，還是會把回撤率放在第一位?；爻仿士刂坪昧?，再去談收益率。因為比賽的要求，比賽的綜合得分是這么來評定的，我們更多的會去結(jié)合到積分的規(guī)則上面去研究。

牛錢網(wǎng)：您是以技術(shù)為主的，主要看哪些指標(biāo)呢？

嚴(yán)斯恩：指標(biāo)上面我覺得我更多的會關(guān)注K線跟價格形態(tài)的排列、K線跟均線的排列，包括周K線、日K線、月K線，交易過程當(dāng)中我們可能會以月為單位，比如說二月份一開始，我們把二月份所有品種的K線先看一遍，哪些品種符合有大漲的機(jī)會或者大跌的機(jī)會或者盤整的機(jī)會，從技術(shù)層面上我會去解讀一下。然后再推到這一周，第一周大概是怎么去運行的，我們會去分時段的考量。但我們也不是純技術(shù)，我們也會了解相關(guān)的基本面的方面的一些信息，然后結(jié)合到技術(shù)層面去做。但是短線交易、日內(nèi)交易幾乎都是以技術(shù)層面去做為主。

牛錢網(wǎng)：那您有通過程序化來進(jìn)行輔助交易？

嚴(yán)斯恩：沒有，我們幾乎都是主觀交易。

牛錢網(wǎng)：那老師您的盤感應(yīng)該很好？

嚴(yán)斯恩：對，我覺得我們做股票、做權(quán)證轉(zhuǎn)過來到期貨市場的這一批投資者，我覺得這應(yīng)該是一個最基礎(chǔ)的，做短線的交易對盤感的把握。我覺得沒有盤感的話，短線很難做到，就是你短線交易的敏感性。你看著這個盤面，可能你會知道分時圖后面會怎么走、可能你會知道K線后面會怎么演變、今天有多少種可能性？會在沒有走出來之前，我們都會有種預(yù)判。

牛錢網(wǎng)：那盤感是怎么練習(xí)的？多交易多練習(xí)嗎？

嚴(yán)斯恩：我覺得不一定是多交易。我平時會更多的去看一些歷史性的，之前所有品種的K線組合、K線的排列、包括K線和均線的排列、包括MACD指標(biāo)、包括頂背離底背離。其實很多時候，哪怕你是做技術(shù)，你先把大的方向、波段的方向判斷好了，短時間的趨勢判斷好了，再去結(jié)合趨勢方面去做短線的策略的調(diào)整。

牛錢網(wǎng)：那您在面對暴漲暴跌的時候有沒有一些應(yīng)對的方法？

嚴(yán)斯恩：我覺得每個投資人都會有面對暴漲暴跌的狀態(tài)，如果比賽賬戶里面的話，我們其實不太愿意去參與這種暴漲暴跌的品種的交易。主要的原因還是風(fēng)控不好做，回撤率也不好做。哪怕是比賽期間螺紋鋼這么大的單邊的行情，其過程當(dāng)中也會出現(xiàn)有2次的比較大的回撤。如果你當(dāng)天是持倉的，那么這回撤一下20%，甚至30%，直接影響到你的綜合得分。那如果說你是自有賬戶在做交易，不是比賽賬戶那沒關(guān)系，趨勢是向上的嘛。所以我覺得大品種，包括很多比賽的賬戶里面都可以看到，比賽初期很多人空雞蛋，單邊暴跌拿著，后面雞蛋又單邊的漲回去，所以很多賬戶的排名會出現(xiàn)很大的波動。我覺得我們短線交易，既然你有這種短線交易的能力，那么積小勝為大勝的理念是很重要的，然后你掙的錢你短線出金，來不停地提高你的綜合得分。這是我們在比賽賬戶里面使用的交易策略，我們會更多的規(guī)避暴漲暴跌，我們會做一些彈性不是很強，波動不是很大的品種。有的時候一根直線上去，一根直線下來，你止損止不掉了，這個毫無疑問。你的交易賬戶會產(chǎn)生比較大回撤，這又是我們在比賽交易過程當(dāng)中很忌諱的一個東西。

牛錢網(wǎng)：極端行情也是難免會遇到的，如果漲停板和跌停板的品種，有沒有可操作性或者說有沒有機(jī)會？

嚴(yán)斯恩：有沒有機(jī)會我覺得還是分基本面和分品種去分析。我覺得去分析的時候，一般都會先看宏觀的狀態(tài)，現(xiàn)在這個市場有沒有些系統(tǒng)性的風(fēng)險？這個是放在第一位的。然后我們再去看一些產(chǎn)業(yè)鏈的，我們說大的供給的狀態(tài)、大的庫存的狀態(tài)、大的利潤的狀態(tài)、產(chǎn)業(yè)鏈的狀態(tài)到底是什么樣子？那么推過來，最后反應(yīng)到盤面就是一個基差的狀態(tài)?；畹降走m合做多還是適合做空，包括跌停板也好漲停板也好。跌下來之后，到底是超跌呢？還是形成趨勢呢？這個可能需要一個綜合性的一個考慮。比如說今天銅跌停了，我一定能夠去買嗎？可能銅和鋁狀態(tài)又是不一樣的。所以我覺得漲停也好，跌停也好，更多的還是要根據(jù)基本面的一種狀態(tài)。現(xiàn)在的市場狀態(tài)來看，可能呈現(xiàn)出一種比較糾結(jié)的上下兩難的格局。所以純跌停板或者漲停板的一種狀態(tài)，我們還是要看基本面。

牛錢網(wǎng)：那如果在日內(nèi)交易中，資金出現(xiàn)回撤，您覺得回撤多少要進(jìn)行止損呢？

嚴(yán)斯恩：我的交易理念中我看兩個東西去止損。第一個就是我的資產(chǎn)賬戶，打個比方有100萬的資金，但每個人風(fēng)控和資金管理是不一樣的。我覺得做短線交易100萬進(jìn)去，不管你是滿倉也好半倉也好，虧2萬塊錢，我一定會砍出來的，這個是毫無疑問。因為做短線或者一些盤感非常好的，有一個原則就是點位一定要非常好，我至少要把這個非常好的點位開倉開到，之后如果順應(yīng)了我的判斷，這個時候我會加倉，不停地加。如果行情不行了，我就馬上砍掉50%，或者砍掉80%止盈或者止損掉。我會逐步逐步加倉，把倉位加滿。

牛錢網(wǎng)：您日內(nèi)交易多少個來回？

嚴(yán)斯恩：這個我覺得也是看品種。收盤之后先做交易計劃，晚上我會看技術(shù)上有哪些機(jī)會？我先把交易計劃做完，跟我交易計劃相符的這一塊我會執(zhí)行。第二個盤中動態(tài)出現(xiàn)了一些機(jī)會，那么需要去執(zhí)行。我經(jīng)常說復(fù)盤動作就是相當(dāng)于打固定靶，現(xiàn)在靶子放在那里，你先要把它打得準(zhǔn)。第二個，我們經(jīng)常會捕捉一些盤中之前交易計劃沒做到的品種，我們也會去捕捉的。優(yōu)秀的交易員，他對盤中動態(tài)的捕捉能力，就把它比喻成打移動靶，靶子開始移動了，你如何打中這個目標(biāo)，那很關(guān)鍵了。所以說在學(xué)習(xí)和研究過程當(dāng)中，我覺得盤后的分析和動態(tài)捕捉盤中機(jī)會的能力這兩塊我覺得應(yīng)該是很重要。

牛錢網(wǎng)：短線交易對于投資者個人的要求是非常高的，那您覺得日內(nèi)短線交易者需要做到哪幾點？或者我們普通投資者剛?cè)腴T的他需要做好哪些準(zhǔn)備？或者說您有什么建議嗎？

嚴(yán)斯恩：其實我覺得剛?cè)腴T的投資人進(jìn)入期貨市場，在現(xiàn)在這個階段，是非常非常困難。如果我們08年09年進(jìn)入到這個市場的時候，整個市場的狀態(tài)和現(xiàn)在的市場狀態(tài)完全不一樣的，投資者參與的結(jié)構(gòu)包括行情的波動，包括當(dāng)時的一個邏輯和現(xiàn)在完全不一樣。當(dāng)時我們我們做交易的時候，看美元指數(shù)看原油，美元跌了，大宗商品都會漲。原油它包含了能源化工等很多體系，包括能源橡膠，包括PTA，包括所有的能化產(chǎn)品，而能源一漲，第二天這些相關(guān)的商品都高開了。之前銅一跌，銅鋁鉛鋅鎳，你能想到的東西都跌了，甚至白糖都跌了。那現(xiàn)在的市場不一樣，銅可以暴跌，白糖可以暴漲，體現(xiàn)了不同的基本面。我覺得新的投資人來到這個市場，要認(rèn)清一點的就是現(xiàn)在整個市場投資者，我們投資理念越發(fā)的專業(yè)，越發(fā)的接近到以基本面方向為主導(dǎo)的這樣的交易的市場里面了。價值投資，或者是價值理念放在這個地方，你要認(rèn)清它是高估了還是低估了，這個是投資人要研究的東西。但是對于普通投資人，他又是很難研究這些東西的，所以感覺從基礎(chǔ)東西入門的話，大家多做進(jìn)入市場之前的一些準(zhǔn)備。比如說，對自己的個性的一個了解，我自己適合做短線還是做長線？我適合倉位重的還是倉位輕的？我的抗風(fēng)險能力在哪里？我覺得就像現(xiàn)在的投資者分享問卷也好，適當(dāng)性管理意見也好，這些東西就是每個投資人在進(jìn)入到這個市場之前，首先要對自己的資產(chǎn)的狀況，自己的性格，期貨市場也好，證券市場也好，基金也好，你投的比例，你自己要有風(fēng)險的評估，這是基本的。在我虧之前也不至于出現(xiàn)一些風(fēng)險性的事件，這個我覺得要放在第一位。心理的建設(shè)性先做好，對自己先了解好，那么再開始，去慢慢的去買一些書籍，多跟一些短線做的好的老師去請教。因為脾氣不一樣，有的人喜歡做短線，那你毫無疑問去跟短線做的好的老師多去學(xué)習(xí)，跟書本多去學(xué)習(xí)。如果你是想做趨勢性交易的，我是上班一族比較緩的，那么就要要對自己做的品種的基本面要有一個簡單的了解再去做，可能會好一點。

網(wǎng)友提問環(huán)節(jié)

網(wǎng)友一：聽好多人說，短線交易會讓新手破產(chǎn)，趨勢才是王道，您怎么認(rèn)為？

嚴(yán)斯恩：我覺得這還是一個每個人的交易的能力的問題。我經(jīng)常說一句話，有多大能力做多大事情。比如如果我每天都在賣茶葉蛋后，我雞蛋進(jìn)來5毛錢，我能賣2塊錢，我能掙1塊5，這不錯，我一個月可能掙2萬塊。但是現(xiàn)在說讓我造原子彈，一年給你2億，你能造的出來嗎？這就是說我的能力只能匹配去賣茶葉蛋，不能去匹配造原子彈，給我再多錢我也干不了。所以我覺得做任何事首先得自己有定位，能干多少事情，有多大能力去做多大事情，就是我說的，哪怕是出現(xiàn)虧損了，我也能夠欣然的去接受。那么關(guān)于說到這個短線會破產(chǎn)的問題，我覺得還是之前說的要對自己有認(rèn)識，那就不存在說破產(chǎn)的問題?？赡芪覀冞M(jìn)入到不同的市場肯定要交學(xué)費，有一個磨練的過程，這個是正常的過程，那如何縮短這個過程？可能跟你自身的付出和遇到一些好的老師去帶你，或者和有經(jīng)驗的投資人去求交流還是有必要的。那么關(guān)于是短線也還是趨勢也好，我還是覺得跟自己的資金狀態(tài)，包括自己的性格是有很大的關(guān)系，有些人比較慢，他對短線的盤整不敏感，你說這個地方要買了，他也很想跟你說的短線做的人去學(xué)，但他跟不上。有些短線做的好的人，讓他去做趨勢，他也可能拿不了。所以我個人覺得做短線跟做趨勢的話，還是要根據(jù)自己的性格。要給自己有充分的定位，這個包括自己的性格，包括自己的資金狀態(tài)，包括自己的經(jīng)歷都有很大的關(guān)系。

網(wǎng)友二：小資金如何做資金管理？是一次性滿倉操作還是要控制倉位？

嚴(yán)斯恩：有的時候我們經(jīng)常會提到資金管理，風(fēng)險控制。我覺得對大資金來說，包括一些資管產(chǎn)品，我覺得這個肯定是放在首位的。在產(chǎn)品或者在資金沒有出現(xiàn)盈利以前，我們倉位放小一點，但是往往有些資金量不是很大的投資人，他說我就5萬塊錢，我就賺快錢，你叫我怎么20%倉位，怎么小倉位去執(zhí)行呢？而對于相對資金規(guī)模較大的投資者來說，還是有一定的優(yōu)勢，那么小資金呢，很多時候會出現(xiàn)一些止損點必須要被強平等等這些問題。但我個人覺得小資金做資金管理也是有必要的，不管你有多小，如果10萬塊錢，我拿1萬塊錢進(jìn)去玩，按照自己的想法去做，至少要比一次性10萬塊錢，突然波動不是按照你的方向去的時候的風(fēng)險會更可控一點。風(fēng)險控制、資金管理這一塊的話，我覺得每次開倉，如果你短線技術(shù)不是特別好，對止損止盈沒有特別大的概念的話，那控制在30%以內(nèi)的倉位也是對我們剛?cè)胧械?，或者資金量不是特別大的投資人的一種保護(hù)！