牛錢網(wǎng)：請(qǐng)問(wèn)這些年的現(xiàn)貨貿(mào)易經(jīng)歷對(duì)您現(xiàn)在的交易有哪些幫助？

塑料東哥：期貨來(lái)源于現(xiàn)貨，是現(xiàn)貨的一種升華。就因?yàn)槠谪泚?lái)源于現(xiàn)貨，所以對(duì)現(xiàn)貨的理解深度，才能決定對(duì)期貨行情的把握能力的準(zhǔn)確與否。

牛錢網(wǎng)：您的交易模式是基本面和技術(shù)面的結(jié)合，您可以具體談一談嗎？

塑料東哥：基本面是宏觀和微觀之間的一個(gè)結(jié)合，最后出來(lái)一個(gè)產(chǎn)物，我們叫基本面研究。基本面研究解決的是方向性的問(wèn)題，研究出來(lái)的行情發(fā)展無(wú)非是三種方向，一種是上漲，一種是下跌，還有一種是震蕩。方向把握好之后，然后才是交易，因?yàn)槲覀冊(cè)谧鼋灰椎倪^(guò)程中，首先要確定好方向。

做期貨要解決幾個(gè)問(wèn)題，首先怎么做？朝著哪個(gè)方向做？第二個(gè)什么時(shí)候開(kāi)始做或者什么價(jià)位開(kāi)始做？第三個(gè)問(wèn)題就是用多少倉(cāng)位去做?只有解決這三個(gè)問(wèn)題才能做好交易。

首先要把方向搞清楚，如果是在上漲的行情中，總體來(lái)說(shuō)我做交易的過(guò)程肯定是以逢低買入為主，一般不會(huì)輕易逆勢(shì)去做空。上漲的過(guò)程中不去做空，如果看錯(cuò)了那就是另外一回事了，在我的分析過(guò)程中，我認(rèn)為未來(lái)是上漲的，我肯定是朝著多的方向去做，這就是基本面和技術(shù)面相結(jié)合，實(shí)際上是以基本面確定方向，就像國(guó)內(nèi)著名的期貨大師付愛(ài)民老師說(shuō)的一句話：“基本面定性，技術(shù)面定量”。這句話我悟了很久才明白，就是用基本面來(lái)確定方向，確定是上漲、下跌還是震蕩；技術(shù)面定量，就是什么價(jià)位、進(jìn)去多少倉(cāng)位。

比如說(shuō)上漲行情或者趨勢(shì)行情中，我們的入場(chǎng)點(diǎn)可能會(huì)比較好，倉(cāng)位相對(duì)來(lái)說(shuō)可以重一些。在震蕩行情中，不是不可以做，完全可以做，對(duì)我們產(chǎn)業(yè)出身的來(lái)說(shuō)，震蕩行情是最容易做的，而且賺錢的概率最高，只需要控制好倉(cāng)位，可以來(lái)回做，因?yàn)樗且粋€(gè)震蕩行情。確定好了行情，就可以按照不同性質(zhì)的行情、用不同的手法去做。

牛錢網(wǎng)：請(qǐng)問(wèn)老師您基本面的分析框架是如何建立的？

塑料東哥：我認(rèn)為基本面首先最大的就是要對(duì)宏觀有整體的把握，因?yàn)楹暧^這種東西，一旦形成了，一時(shí)半會(huì)是相對(duì)很難改變的。我們講幾個(gè)比較典型的，比如說(shuō)國(guó)家的戰(zhàn)略、央行的貨幣政策、國(guó)家的財(cái)政政策等等，這些東西是一個(gè)既定的政策，它不是說(shuō)變就變的，不是說(shuō)這個(gè)政策今天推行了，下個(gè)星期可能就變了。一個(gè)政策的推行，一般情況都需要一年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，宏觀決定了一個(gè)大的方向，然后是做微觀研究的，我覺(jué)得這更多是一個(gè)節(jié)奏和空間的問(wèn)題。很多人研究供需，認(rèn)為供需決定價(jià)格，我原本一直信奉這個(gè)原則，但是到后來(lái)，我發(fā)現(xiàn)這里研究的供需不是簡(jiǎn)單的供應(yīng)和需求的加減法。很多人研究供需，認(rèn)為行情就應(yīng)該在某一個(gè)價(jià)格或者某一區(qū)間價(jià)格，現(xiàn)在我的認(rèn)知認(rèn)為，不是這么一回事。供需實(shí)際上只能決定價(jià)格的幅度，比如說(shuō)宏觀上是總體向好的情況下，供需面較良性的產(chǎn)品，供小于求，上漲幅度更大，和宏觀形成共振的品種，會(huì)產(chǎn)生一個(gè)比較大的空間。

玻璃純堿這樣的都是具有代表性的，需求在增加，供應(yīng)沒(méi)有增加，宏觀上又是向上的，所以就會(huì)產(chǎn)生比較大的行情，但是我們現(xiàn)在看到的化工品，包括我們的塑料行業(yè)，包括一些聚酯行業(yè)，這幾年處于一個(gè)產(chǎn)能擴(kuò)展周期，供應(yīng)大幅度增加，需求增加的沒(méi)有那么好，但在現(xiàn)有這種宏觀背景下并不代表就會(huì)下跌，我們發(fā)現(xiàn)它也上漲了，只不過(guò)漲的幅度不一樣。

牛錢網(wǎng)：東哥剛剛提到對(duì)基本面的認(rèn)識(shí)，一個(gè)就是宏觀政策，第二個(gè)微觀方面是關(guān)于基本面的供需，那我們的投資者可能會(huì)更加關(guān)注一些微觀的變化，關(guān)于供需、庫(kù)存這類的數(shù)據(jù)您是會(huì)長(zhǎng)期跟蹤嗎？

塑料東哥：這個(gè)肯定是要做一個(gè)長(zhǎng)期跟蹤的，因?yàn)槟悴桓櫟脑挘蜎](méi)有辦法感知它的變化。你只有長(zhǎng)期跟蹤，每天或每個(gè)階段都在看。每天看一些高頻的，每周看一些中頻的，或者每月看一些月度的。就像監(jiān)控探頭一樣，可以不斷的驗(yàn)證自己的判斷正確與否。

牛錢網(wǎng)：當(dāng)技術(shù)面和基本面共振的時(shí)候，我們將會(huì)開(kāi)倉(cāng)，那我們的交易周期大概是多長(zhǎng)呢？

塑料東哥：化工品整個(gè)周期一般是三個(gè)月，相對(duì)于其他工業(yè)品很短?？傮w來(lái)說(shuō)化工品的變量特別多。供需的彈性很大，會(huì)導(dǎo)致的變量很大，所以說(shuō)化工品總體來(lái)說(shuō)是一個(gè)寬幅震蕩行情為主，價(jià)格高了，上游利潤(rùn)好了，那就可以增產(chǎn)了，把生產(chǎn)負(fù)荷提高上去，很快就可以把供應(yīng)提上來(lái)。

同時(shí)的，價(jià)格高了之后，下游利潤(rùn)沒(méi)有了，下游的需求也會(huì)下來(lái)，價(jià)格的“頂”是下游的需求受到制約，下游沒(méi)有利潤(rùn)，就會(huì)產(chǎn)生需求減量。同樣的“底”是什么？上游不賺錢了，那一定會(huì)在一定時(shí)期后降低生產(chǎn)負(fù)荷，甚至停產(chǎn)，整個(gè)供應(yīng)過(guò)剩立馬又被扭轉(zhuǎn)。所以總體來(lái)說(shuō)化工品是一個(gè)寬幅震蕩的行情。以三個(gè)月的持有周期看，中間是一個(gè)大的波段操作。

牛錢網(wǎng)：東哥在化工領(lǐng)域非常專業(yè)，二十多年在產(chǎn)業(yè)的上游和中下游全部任職過(guò)高管，對(duì)產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知圈內(nèi)是公認(rèn)的，您是喜歡單一品種還是多品種組合的操作 ？

塑料東哥：多品種操作的。

牛錢網(wǎng)：如果是多個(gè)品種操作的話，每個(gè)品種是分布不同的倉(cāng)位配比是什么樣的？

塑料東哥：根據(jù)當(dāng)時(shí)所處的情況，選擇確定性強(qiáng)、空間大、爆發(fā)力強(qiáng)的品種，每個(gè)品種的倉(cāng)位權(quán)重也會(huì)有一些變化。

牛錢網(wǎng)：總賬戶的持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)都是一般是多少？

塑料東哥：一般是在30%左右，但是如果有確定性的行情，倉(cāng)位可以直接加上去，這樣盈利會(huì)很好。

牛錢網(wǎng)：我們?cè)賮?lái)聊聊出場(chǎng)，在出場(chǎng)的時(shí)候，是會(huì)主動(dòng)的止盈止損，還是會(huì)被動(dòng)出場(chǎng)？

塑料東哥：一般情況下，我是這樣考慮的，因?yàn)槲易鼋灰椎倪^(guò)程中一般都是長(zhǎng)短結(jié)合的。如果在市場(chǎng)行情還在第一階段朝上走的，階段還是不是價(jià)格特別高的情況下，還是會(huì)在里面短線交易，但是如果在行情在相對(duì)末期，價(jià)格已經(jīng)上的很高的時(shí)候，我就不會(huì)再去加倉(cāng)，而是一個(gè)逐步退出的過(guò)程，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)一定的信號(hào)的時(shí)候，我就全部退出來(lái)。

牛錢網(wǎng)：今年大宗商品交易突破萬(wàn)億成交量，廣期所也掛牌成立，期權(quán)也在不斷的推出，您如何看待現(xiàn)在的大宗商品市場(chǎng)？

塑料東哥：中國(guó)的期貨市場(chǎng)正朝著越來(lái)越健康的方向去發(fā)展，參與市場(chǎng)的主體在不斷的發(fā)生一些好的變化，產(chǎn)業(yè)也越來(lái)越多的認(rèn)識(shí)到期貨的重要性，或者作為一個(gè)工具的使用性。隨著產(chǎn)業(yè)的不斷加入，整個(gè)保證金的存量，包括參與度也越來(lái)越高。中國(guó)的期貨發(fā)展還是比較曲折的，曾經(jīng)也被妖魔化過(guò)，包括之前不規(guī)范的操作也是非常多?，F(xiàn)在中國(guó)期貨發(fā)展朝著健康良性發(fā)展，期貨的功能，包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值也越來(lái)越多的被體現(xiàn)出來(lái)。所以中國(guó)的期貨市場(chǎng)還有廣闊的發(fā)展空間，雖然國(guó)內(nèi)現(xiàn)在資金規(guī)模已經(jīng)上萬(wàn)億，但是和美國(guó)這些成熟市場(chǎng)相比，我們只是若干分之一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，隨著品種的不斷增加，實(shí)際上的交易體量和規(guī)模還是有一個(gè)非常大的上漲空間，現(xiàn)在還只是一個(gè)高速發(fā)展階段。

牛錢網(wǎng)：隨著中國(guó)期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化程度越來(lái)越高，您覺(jué)得什么樣的機(jī)構(gòu)可以在未來(lái)的期貨市場(chǎng)中勝出？

塑料東哥：實(shí)際上對(duì)于一個(gè)成熟的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，散戶的占比會(huì)越來(lái)越少，因?yàn)橐粋€(gè)成熟的市場(chǎng)一定是越來(lái)越專業(yè)的人才能在這個(gè)市場(chǎng)生存下來(lái)，，物競(jìng)天擇適者生存，這是發(fā)展的一個(gè)必然趨勢(shì)。期貨也是一樣，隨著機(jī)構(gòu)的不斷加入，既有產(chǎn)業(yè)背景又懂得運(yùn)用金融工具，這樣的公司未來(lái)可能會(huì)比較長(zhǎng)久。如果是只懂一方面，比如說(shuō)有些現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)，雖然在現(xiàn)貨中間做的非常專業(yè)，但是如果對(duì)期貨不是特別了解的話，也很容易會(huì)受傷或者吃虧，相關(guān)的事例都是屢見(jiàn)不鮮的。

牛錢網(wǎng)：您未來(lái)有組建團(tuán)隊(duì)的計(jì)劃嗎？

塑料東哥：現(xiàn)在是按照計(jì)劃在做，朝著規(guī)?；?、專業(yè)化發(fā)展。

牛錢網(wǎng)：在這些年的交易過(guò)程中，您有沒(méi)有印象比較深刻的大賺的經(jīng)歷？

塑料東哥：肯定有過(guò)。2015年底抄底PP的時(shí)候，當(dāng)時(shí)我第一個(gè)喊出來(lái)抄底PP，當(dāng)時(shí)如果買pp的話，比開(kāi)石化廠要?jiǎng)澦悖驗(yàn)镈A當(dāng)時(shí)的價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于石化廠成本之下了，到后來(lái)一路上漲，所以當(dāng)時(shí)一波行情也賺了十幾倍的收益。

牛錢網(wǎng)：那您有沒(méi)有大虧的經(jīng)歷？在經(jīng)歷大虧之后有哪些經(jīng)驗(yàn)可以分享的？

塑料東哥：那可能就是2016年的遠(yuǎn)大逼倉(cāng)事件，在這個(gè)過(guò)程中整個(gè)塑料產(chǎn)業(yè)都受傷了。被操縱的市場(chǎng)是被嚴(yán)重扭曲的市場(chǎng)。期貨對(duì)人的要求非常高，包括人的認(rèn)知能力、執(zhí)行能力、心理承受能力等等，我覺(jué)得只有經(jīng)歷過(guò)這種摔打之后才能慢慢認(rèn)識(shí)到自己的不足。期貨本身就是一個(gè)杠杠市場(chǎng)，它會(huì)把人的弱點(diǎn)放大很多倍，所以在這個(gè)過(guò)程中，遇到問(wèn)題我認(rèn)為是非常正常的，人無(wú)完人，人都是有缺點(diǎn)的。所以當(dāng)你發(fā)現(xiàn)這些問(wèn)題之后，怎么去彌補(bǔ)這些弱點(diǎn)或者改正錯(cuò)誤的東西  這是非常關(guān)鍵的。

每一次這種失敗或者失誤之后，如果能夠及時(shí)總結(jié)自己，實(shí)際上就是一個(gè)不斷提高自己的過(guò)程，會(huì)隨著時(shí)間的累積，你會(huì)覺(jué)得你的層次會(huì)出現(xiàn)一個(gè)比較高的提升。

牛錢網(wǎng)：東哥的交易能力非常強(qiáng)，您現(xiàn)在的管理規(guī)模大概有多少？您覺(jué)得現(xiàn)在的交易模式未來(lái)能夠做多大的資金規(guī)模？

塑料東哥：之前是以自己做為主，現(xiàn)在正在朝著資金管理這方面去發(fā)展，現(xiàn)在一步步的走，后面整體規(guī)模是上億級(jí)別去發(fā)展的，我覺(jué)得這是一個(gè)時(shí)間的問(wèn)題，需要穩(wěn)步的邁進(jìn)。

牛錢網(wǎng)：后疫情時(shí)代疊加通脹的預(yù)期，導(dǎo)致大宗商品波動(dòng)巨大，您如何看待下半年的行情？

塑料東哥：還是會(huì)持續(xù)波動(dòng)巨大，因?yàn)橐惠喼芷诨旧鲜?年，我經(jīng)歷過(guò)幾次這樣的小規(guī)模周期，包括10年的周期，以我的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，首先從上漲的角度來(lái)說(shuō)。一輪周期上漲一般是3年時(shí)間，所以我們從2020年開(kāi)始算，到今年實(shí)際上是整整一年的時(shí)間。

所以我們現(xiàn)在整個(gè)主升浪實(shí)際上去年到今年一季度已經(jīng)走完了，后面的行情會(huì)非常分化，每個(gè)品種它的走勢(shì)都不一樣，所以這種行情對(duì)專業(yè)度要求非常高，你對(duì)這個(gè)品種理解或者把握能力有多強(qiáng)，就決定了你的盈利或者虧錢的可能性有多大。

牛錢網(wǎng)：整個(gè)化工系列，包括pp、pvc 、塑料，有沒(méi)有矛盾點(diǎn)比較突出的？

塑料東哥：Pvc在這三個(gè)品種里，從基本面來(lái)說(shuō)是最好的，但是最好的情況也已經(jīng)充分體現(xiàn)在價(jià)格里了，所以我覺(jué)得未來(lái)的機(jī)會(huì)可能也不是特別大。

但是在目前的宏觀背景下也很難下跌，因?yàn)樵摑q的已經(jīng)漲了，但是后面如果經(jīng)過(guò)回調(diào)之后，還是屬于一個(gè)大的高位震蕩格局。塑料和pp，在供需上也有一些矛盾點(diǎn)，因?yàn)榫垡蚁┲饕赃M(jìn)口為主導(dǎo)，進(jìn)口占比較高，40%的進(jìn)口量，所以它的價(jià)格可能會(huì)受到供應(yīng)層面上的進(jìn)口影響較大。

Pp現(xiàn)在總體來(lái)說(shuō)是以國(guó)產(chǎn)化為主，所以大家可能看到這么多的新增產(chǎn)能，都認(rèn)為pp不會(huì)特別好，但是我的看法是，pp差也差不到哪里去，因?yàn)樵谡麄€(gè)大的宏觀背景下，特別是原油的上漲，煤炭的上漲，它的成本一直是在一個(gè)提升的過(guò)程，底部是抬升的，所以在這樣的宏觀背景下，過(guò)分的看空一定會(huì)錯(cuò)，但是也不能過(guò)于樂(lè)觀，是一個(gè)逐漸震蕩上揚(yáng)的過(guò)程，很難出現(xiàn)單邊上漲的行情。

■文章僅供參考，不代表本平臺(tái)及所在機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。期貨市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！