黑色系2019年2月第2周期貨周報 （焦煤、焦炭部分）
2019-02-18 10:53:09 牛錢網(wǎng)焦煤：供需緊平衡，期貨價格高位震蕩。政策環(huán)保情況：根據(jù)相關(guān)消息，春節(jié)過后，山西地區(qū)煤礦復產(chǎn)緩慢，主焦煤供應(yīng)仍相對偏緊，而山東地區(qū)煤礦復產(chǎn)較為迅速，配煤資源較為充裕。焦炭：現(xiàn)貨提漲，但供給壓力仍在，短期以震蕩為主。政策環(huán)保情況：春節(jié)前后，環(huán)保與政策對焦炭市場擾動相對較小，各地焦企開工率較高，生產(chǎn)情況基本正常。
一、上周行情回顧及期現(xiàn)分析
2月第2周焦煤期貨主力合約周收盤價格下跌16元每噸（相比上周結(jié)算價），持倉量為244432手，成交量為1367296手。焦炭期貨主力合約收盤價格下跌70元每噸（相比上周結(jié)算價），持倉量為336818手，成交量為2172078手。
上周焦煤、焦炭現(xiàn)貨數(shù)據(jù)一欄表
2月第2周焦煤、焦炭現(xiàn)貨各個地區(qū)報價較上周基本持平，具體報價詳見下表
二、每周市場解析
1. 焦煤：供需緊平衡，期貨價格高位震蕩
政策環(huán)保情況：根據(jù)相關(guān)消息，春節(jié)過后，山西地區(qū)煤礦復產(chǎn)緩慢，主焦煤供應(yīng)仍相對偏緊，而山東地區(qū)煤礦復產(chǎn)較為迅速，配煤資源較為充裕。春節(jié)前，關(guān)于北方港口全面限制澳洲焦煤進口的消息在市場間流傳。目前各港口仍嚴格限制澳煤進口，通關(guān)時間延長，平均通關(guān)時間在 40 天左右，關(guān)于限制進口的具體持續(xù)時間，暫未明確通知。近日蒙煤日通關(guān)量維持在 200-300 車/日，通關(guān)車輛較少，預計正月十五之后可能有所恢復。
市場運行情況：春節(jié)前后，受供給端維持收緊影響，焦煤現(xiàn)貨市場偏穩(wěn)運行，主產(chǎn)地柳林低硫主焦價格較上周持平，唐山地區(qū)主焦煤價格、肥煤價格較上周持平；山東地區(qū)氣煤價格較上周持平；進口澳大利亞峰景主焦煤價格較上周下跌 1 美元/噸。庫存方面，煤礦焦煤庫存為 172 萬噸，較上周上漲 23 萬噸，焦化廠、鋼廠、港口焦煤庫存降幅明顯，焦煤總庫存下降較多。期貨方面，基本面偏強支撐，焦煤期貨價格震蕩運行，05 合約較上周下跌 2.5 元/噸，澳洲中揮發(fā)相對 05 合約升水轉(zhuǎn)為 255 元/噸，蒙煤相對 05 合約升水轉(zhuǎn)為 200 元/噸。
2、焦炭：現(xiàn)貨提漲，但供給壓力仍在，短期以震蕩為主
政策環(huán)保情況：春節(jié)前后，環(huán)保與政策對焦炭市場擾動相對較小，各地焦企開工率較高，生產(chǎn)情況基本正常。近日，河北省武安市出臺《關(guān)于對 2019 二三月份涉氣工業(yè)企業(yè)強化應(yīng)急管控工作的通知》，要求焦化企業(yè)出焦時間延長至 36 小時以上，重污染天氣期間出焦時間延長至 48 小時以上，整體來看，此限產(chǎn)政策對焦炭總供給影響不大。
不同地區(qū)焦炭價格變化：主產(chǎn)地山西呂梁準一級焦出廠價較上周持平、長治準一級焦出廠價較上周持平，河北唐山準一級到廠價較上周持平，天津港準一級焦平倉價較上周上漲 50 元/噸，日照港準一級現(xiàn)匯報價較上周上漲 50 元/噸。春節(jié)后，多地焦炭現(xiàn)貨提漲，山東部分鋼廠焦炭采購價上漲 100 元/噸。焦爐產(chǎn)能利用率 81.8%，較上周回升 1.1%；高爐產(chǎn)能利用率 75.4%，較上周持平；受春節(jié)影響，焦企庫存上漲，而鋼廠庫存下降較多，總庫存下降，綜合來看，焦炭供需雖有部分邊際好轉(zhuǎn)，但焦炭供給壓力仍在，限制現(xiàn)貨價格上漲空間。而期貨方面，受下游鋼價影響，05 期貨較上周下跌 20 元/噸，天津港現(xiàn)貨價格轉(zhuǎn)為升水 05 合約 90 元/噸。
三、焦煤、焦炭每周庫存、開工率等情況分析
四、投資邏輯及策略
投資邏輯：
焦煤：供需緊平衡，焦煤價格高位震蕩。國內(nèi)方面，各地煤礦春節(jié)后逐步復產(chǎn)，但產(chǎn)量尚未完全恢復；進口方面，澳洲焦煤進口仍嚴格受限，通關(guān)時間較長，蒙煤通關(guān)車輛亦較少，焦煤供給端整體收緊；而下游焦化廠開工率持續(xù)回升，焦煤需求保持穩(wěn)定，焦煤供需維持緊平衡。下游焦化廠庫存季節(jié)性去化，主焦煤庫存相對較少，在供給偏緊格局下，預計短期內(nèi)焦煤現(xiàn)貨將偏穩(wěn)運行，焦煤期價將高位震蕩。
焦炭：現(xiàn)貨提漲，但供給壓力仍在，短期內(nèi)震蕩偏強。春節(jié)過后，多地焦企提漲 100 元/噸，部分鋼廠采購價調(diào)漲，焦企心態(tài)好轉(zhuǎn)；由于春節(jié)期間運輸原因，焦化廠庫存上漲，鋼廠庫存下降，焦炭總庫存持穩(wěn)；焦炭供需邊際好轉(zhuǎn)，但供給壓力仍在，現(xiàn)在焦炭價格上行空間。預計焦炭現(xiàn)貨市場偏穩(wěn)運行，期貨價格主要受供需及下游鋼價影響，若終端需求正常啟動，將帶動焦炭震蕩偏強運行
策略 ：
焦煤期貨價格處在高位震蕩區(qū)間，操作上可背靠支撐位和壓力位做震蕩策略，考慮到焦煤價格有繼續(xù)向上的動能，可做回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合。
焦炭期貨價格短期漲勢強勁，預計“兩會”之前繼續(xù)保持強勢，操作上可做回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合，但考慮到上行壓力較重，中長線以逢高背靠壓力密集區(qū)布局空單為主。
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