夜盤20號(hào)膠期價(jià)快速拉升 主力合約觸及漲停
2020-08-07 08:45:08 新浪財(cái)經(jīng) 新浪財(cái)經(jīng)二季度末，海外疫情有所緩解，原油價(jià)格自低位反彈，帶動(dòng)大宗商品價(jià)格回暖。原油開(kāi)始的反彈主要來(lái)自O(shè)PEC+減產(chǎn)，后期的反彈更多是全球需求緩慢恢復(fù)。在相對(duì)樂(lè)觀的市場(chǎng)情緒推動(dòng)下，與基建密切相關(guān)且受海外疫情影響相對(duì)較小的瀝青(2808,0.00,0.00%)和PVC(6590,-65.00,-0.98%)率先展開(kāi)了強(qiáng)勁的反彈行情。
8月6日國(guó)內(nèi)期市夜盤交易時(shí)段，20號(hào)膠價(jià)格快速拉升，主力合約漲幅達(dá)到5.98%，觸及漲停。
二季度末，海外疫情有所緩解，原油價(jià)格自低位反彈，帶動(dòng)大宗商品價(jià)格回暖。原油開(kāi)始的反彈主要來(lái)自O(shè)PEC+減產(chǎn)，后期的反彈更多是全球需求緩慢恢復(fù)。在相對(duì)樂(lè)觀的市場(chǎng)情緒推動(dòng)下，與基建密切相關(guān)且受海外疫情影響相對(duì)較小的瀝青(2808,0.00,0.00%)和PVC(6590,-65.00,-0.98%)率先展開(kāi)了強(qiáng)勁的反彈行情。而隨著國(guó)內(nèi)持續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，汽車銷量環(huán)比不斷改善。同時(shí)，輪胎消費(fèi)與基建密切相關(guān)。在多重利好刺激下，20號(hào)膠價(jià)格自低位反彈，但因國(guó)內(nèi)橡膠(12605,360.00,2.94%)庫(kù)存依然處于歷史高位，限制了20號(hào)膠的反彈空間。
后期20號(hào)膠的供需面將如何演變呢？國(guó)內(nèi)20號(hào)膠的對(duì)外依賴度在90%以上，而在海外橡膠主產(chǎn)國(guó)中，國(guó)內(nèi)20號(hào)膠的進(jìn)口來(lái)源國(guó)主要集中在泰國(guó)、印尼以及馬來(lái)西亞，由這三個(gè)國(guó)家進(jìn)口的20號(hào)膠占比超過(guò)進(jìn)口總量的90%。
天膠產(chǎn)量季節(jié)性增加。三季度開(kāi)始，全球天膠主產(chǎn)區(qū)迎來(lái)產(chǎn)膠旺季，橡膠產(chǎn)量也將呈現(xiàn)季節(jié)性增加態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)來(lái)自馬來(lái)西亞的橡膠較少，因此后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注泰國(guó)、印尼的天氣，只要這兩個(gè)主產(chǎn)區(qū)天氣不出現(xiàn)異常，天膠供應(yīng)增加的勢(shì)頭不會(huì)扭轉(zhuǎn)。此外，也應(yīng)關(guān)注厄爾尼諾現(xiàn)象，其可能帶來(lái)東南亞區(qū)域雨水較多，三季度需關(guān)注對(duì)天膠主產(chǎn)區(qū)天氣炒作的可能。
目前主產(chǎn)區(qū)天氣基本正常，全球原料產(chǎn)量也在陸續(xù)釋放中。受到干旱以及病蟲害的影響，今年開(kāi)割初期，國(guó)內(nèi)橡膠原料尤其是云南地區(qū)出現(xiàn)明顯減產(chǎn)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)有40%的減量甚至更多。這也是近期滬膠走勢(shì)偏強(qiáng)的主要原因。但滬膠9月合約距離交割尚有時(shí)間，后期供應(yīng)量變化尚存不確定性。而20號(hào)膠表現(xiàn)則相對(duì)理性，這與其自身不存在交割品緊缺的問(wèn)題有關(guān)。因此，自7月初開(kāi)始，滬膠與20號(hào)膠期貨主力合約價(jià)差持續(xù)拉大。
一季度，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)橡膠原料價(jià)格下跌幅度明顯超過(guò)往年同期；二季度開(kāi)始，原料價(jià)格開(kāi)始緩慢攀升。隨著割膠旺季的來(lái)臨，原料價(jià)格拐頭向下的跡象開(kāi)始顯現(xiàn)。而近期上游加工廠利潤(rùn)開(kāi)始惡化，20號(hào)膠成品價(jià)格已經(jīng)到了跌無(wú)可跌的地步，后期或以原料價(jià)格補(bǔ)跌來(lái)平衡上游加工利潤(rùn)。但若在原料價(jià)格持續(xù)下跌的過(guò)程中，生產(chǎn)利潤(rùn)不能修復(fù)，則會(huì)出現(xiàn)2019年6月底的類似情形：上游加工意愿降低，從而最終影響到后期產(chǎn)量。但目前還處在原料價(jià)格季節(jié)性下跌初期，后期變化還需密切跟蹤?？偠灾?，排除異常天氣的影響，橡膠供應(yīng)仍將季節(jié)性增加。
需求將會(huì)改善。天膠下游需求尤其是輪胎需求的改善主要在于訂單量增加。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，夏季是輪胎消耗高峰期，不過(guò)輪胎廠會(huì)提前生產(chǎn)，輪胎廠的原料采購(gòu)早已提前完成。因天氣炎熱，8月輪胎廠難以維持較高開(kāi)工水平，短期原材料采購(gòu)需求較弱。輪胎廠新一輪的采購(gòu)需求或延后。海外訂單有所增加，一方面是疫情嚴(yán)控措施局部放松帶來(lái)的增量，二是當(dāng)前正處于海外雪地胎生產(chǎn)旺季，一定程度支撐國(guó)內(nèi)輪胎廠開(kāi)工率。
目前，海外受疫情影響仍大，這將直接影響到國(guó)內(nèi)輪胎出口，而國(guó)內(nèi)輪胎出口需求占到國(guó)內(nèi)橡膠總需求的30%，對(duì)于20號(hào)膠需求影響占比較大。短期20號(hào)膠難以走出低位區(qū)間，預(yù)計(jì)8月價(jià)格偏弱。四季度，在下游需求進(jìn)一步回升的提振下，20號(hào)膠價(jià)格有望進(jìn)一步走強(qiáng)。
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