【玻璃】是“飛流直上三千”還是“煙花易冷”？
2021-05-11 16:20:39 方正中期期貨 方正中期期貨歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。
周末黑色建材領(lǐng)域情緒暴走，華北現(xiàn)貨價(jià)格漲2-3元/重箱。周一玻璃期貨盤面持續(xù)拉升，午后封于漲停。
現(xiàn)貨方面，周一國內(nèi)浮法玻璃市場交投良好，價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，部分漲幅明顯。其中華北價(jià)格相對較低的德金5mm大板報(bào)價(jià)29.2元/重箱，合2336元/噸。從行業(yè)自身供需態(tài)勢看，上游供應(yīng)增量有限而下游維持剛需補(bǔ)庫，玻璃現(xiàn)貨市場的高景氣度有一定的延續(xù)性。短期來看，五一長假期間廠家出貨受道路物流困難及下游部分廠家放假需求放緩兩方面影響，出現(xiàn)階段性去化放緩。中期來看，梅雨季節(jié)導(dǎo)致華東需求下滑等矛盾在高價(jià)區(qū)間或得以凸顯，宜保持警惕。長期來看，超白玻璃在光伏領(lǐng)域受到擠壓，將回歸建筑領(lǐng)域，形成新的供給。前期漲勢已充分反映下游需求預(yù)期，建議投資者謹(jǐn)慎參與，避免追高。我們認(rèn)為，盡管當(dāng)下玻璃產(chǎn)業(yè)鏈維持緊平衡，但期現(xiàn)價(jià)格互為彼此上漲依據(jù)的行情不可持續(xù)。短暫過熱后，升水幅度較大的期貨盤面面臨回調(diào)壓力。正文一、近期玻璃走勢及內(nèi)在邏輯
五一前后，市場接受了玻璃現(xiàn)貨市場的供需偏緊形勢，下游補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，玻璃期貨主力合約受空頭回補(bǔ)及做多資金共同推動，迭創(chuàng)新高。進(jìn)入五月后玻璃行情的加速除受自身基本面影響外，黑色建材的整體樂觀氛圍也助推玻璃盤面持續(xù)突破天際。從4月1日至5月10收盤，二季度尚未過半，短短24個交易日主力09合約已累計(jì)上漲609元/噸或29.36%?，F(xiàn)貨方面，4月中下旬開始行情持續(xù)向好并趨向于白熱化。周一國內(nèi)浮法玻璃市場交投良好，價(jià)格在周末大漲的基礎(chǔ)上繼續(xù)上調(diào)，部分廠家漲幅明顯。其中華北價(jià)格相對較低的德金5mm大板報(bào)價(jià)29.2元/重箱，合2336元/噸。
二、玻璃產(chǎn)業(yè)鏈供需兩旺
今年以來深加工企業(yè)訂單多，開工足，市場產(chǎn)銷態(tài)勢好于往年同期。
一方面，前期高開工高銷售帶動房地產(chǎn)竣工高峰延續(xù)，當(dāng)前房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)持續(xù)向好，建筑企業(yè)的需求預(yù)期依然強(qiáng)勁。另一方面，建筑領(lǐng)域節(jié)能降耗要求在不斷提高，單位面積建筑玻璃需求逐步提升。此外，季節(jié)性因素也發(fā)生了變化。春節(jié)前為了應(yīng)對原片高價(jià)格，下游加工企業(yè)集中放假，部分訂單延后至春節(jié)后，需求被削峰填谷，淡旺季特征消退。
供應(yīng)端來看，玻璃企業(yè)高利潤支撐供應(yīng)量在往年的檢修季保持平穩(wěn)，同時產(chǎn)業(yè)鏈高利潤帶動浮法玻璃產(chǎn)能置換成本高企，盡管供應(yīng)量保持穩(wěn)中增加態(tài)勢，但供應(yīng)增幅8%小于房地產(chǎn)竣工需求增幅。
統(tǒng)計(jì)局公布1—3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積798394萬平方米，同比增長11.2%。其中，住宅施工面積563125萬平方米，增長11.6%。房屋新開工面積36163萬平方米，增長28.2%。其中，住宅新開工面積27057萬平方米，增長30.1%。房屋竣工面積19122萬平方米，增長22.9%。其中，住宅竣工面積13888萬平方米，增長27.1%?？⒐ざ藬?shù)據(jù)持續(xù)向好提振了市場信心。同時，中期來看，浮法玻璃供需狀況從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供需平衡，價(jià)格將從趨勢上漲轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩。長期角度來看，浮法玻璃并不悲觀。一是浮法玻璃產(chǎn)業(yè)有著剛性的產(chǎn)能置換政策，供給上方受限；二是玻璃產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局日趨合理，企業(yè)通過競爭與合作良性互動，對價(jià)格的掌控能力增強(qiáng)；三是浮法玻璃產(chǎn)業(yè)作為建材行業(yè)的重要一支，納入碳排放權(quán)交易的路徑已經(jīng)清晰，玻璃生產(chǎn)成本將有明顯攀升。
三、價(jià)格高位運(yùn)行或引發(fā)梅雨季節(jié)需求超預(yù)期下滑
每年6、7月份都會出現(xiàn)持續(xù)天陰有雨的氣候現(xiàn)象，由于正是江南梅子的成熟期，故稱其為“梅雨”，此時段便被稱作梅雨季節(jié)。長江中下游梅雨季節(jié)造成玻璃儲存難度增加，嚴(yán)重會出現(xiàn)發(fā)霉問題。玻璃價(jià)格高位運(yùn)行疊加梅雨季節(jié)將至，相對于從廠家拿高價(jià)原片，貿(mào)易商和加工企業(yè)將優(yōu)先消化自身庫存以應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。高位運(yùn)行的玻璃原片將面臨下游采購需求的階段性回落。
四、建筑玻璃供給仍將持續(xù)增加
2020 年下半年，光伏玻璃價(jià)格持續(xù)大幅拉升，部分超白浮法玻璃被用作光伏電池背板甚至面板，導(dǎo)致浮法玻璃供需狀況持續(xù)偏緊。2021年年初以來，光伏玻璃在產(chǎn)能限制放開的背景下，價(jià)格一路下挫，重新回到2020年上半年的低迷區(qū)間。光伏玻璃價(jià)格的深度下挫對超白浮法玻璃形成擠出效應(yīng)，這部分供應(yīng)將轉(zhuǎn)向建筑玻璃，從而緩解當(dāng)前的市場緊張狀況。部分企業(yè)如中國玻璃把汽車玻璃產(chǎn)線轉(zhuǎn)向生產(chǎn)超白浮法玻璃，也將增加建筑玻璃供給。
五、策略建議及風(fēng)險(xiǎn)控制
策略方向：玻璃繼續(xù)追高風(fēng)險(xiǎn)漸增，建議短線頭寸順勢參與，逢高逐步止盈；待行情轉(zhuǎn)向后積極把握做空機(jī)會。
需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：大宗商品情緒持續(xù)過熱等。
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