“征稅令”對油品市場影響面面觀
2021-05-19 08:52:31 金聯(lián)創(chuàng) 徐鵬歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。
我國大量進口的輕循、混芳主要用于調和汽柴油，兩者每升征收1.52元的消費稅之后，輕循、混芳的進口成本每噸分別增加1750元、1900元左右，一方面通過進口端規(guī)避大額消費稅的流失，另一方面，以兩者為主要原料的調和油也將失去操作的生存空間，隨著低價資源減少，我國汽柴油資源供應過剩的程度有望得到有效緩解，國內市場供應格局也將出現(xiàn)微妙變化，具體來看，
一、成品油資源外流將逐步減量，國內煉廠內外銷流向更加靈活。
近幾年受煉油能力持續(xù)增加、經濟增速放緩、以及隱形資源充斥市場等因素影響下，我國成品油市場供需矛盾不斷加劇，為緩解壓力，國家商務部積極鼓勵成品油出口，出口配額逐年遞增。中石化、中石油等四大國營石油企業(yè)可以根據(jù)生產計劃和市場變化情況，調整自身出口計劃，以此來平衡成品油經營結構。而未來在內部供應壓力實現(xiàn)緩和的新形勢下，國內煉油企業(yè)對出口的依賴程度將有所降低。
今年二季度開始國內煉廠集中檢修，加之出口利潤不佳，5月四大石油企業(yè)及浙石化已經大幅減少出口。即將征稅的新聞發(fā)布之后，已處高位水平的成品油價格大幅上漲200元/噸附近，導致出口利潤繼續(xù)下滑。按照當前國內社會成品油價格來看，汽柴油出口利潤每噸均虧損200元以上，也就是成品油在國內銷售的利潤好于外銷，繼續(xù)壓低國內煉廠出口積極性。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)獲悉，部分主營煉廠已經取消6月汽油出口計劃，柴油出口也有所降量。
長期來看，低價的調和油資源面臨萎縮，國內正規(guī)資源的市場份額有望擴大，內銷壓力逐步降低，有利于國內煉油企業(yè)根據(jù)銷售實際毛利，更加合理調配內外銷結構，提高資源流向的靈活性，實現(xiàn)效益最大化。
二、國內市場供應格局轉變，煉廠成品油產出結構將順勢調整，航煤處境略顯尷尬。
從混芳市場供應面來看，進口混芳數(shù)量大幅下降后，對國內汽油調和原料市場影響有限。2016年-2018年，國內地方煉廠新建重整裝置集中投產，傳統(tǒng)地煉重整產能已經接近3000萬噸，隨著裝置能力擴張，國產混芳供應量日益提升，對進口混芳市場份額形成補充。2018年開始，進口混芳數(shù)量急速銳減，至2019年，混芳進口量降至282萬噸，較2016年峰值跌幅達76%。雖然2020年，受疫情影響，進口混芳價格大跌，市場利潤好轉，帶動國內商家操作積極性提升，混合芳烴進口總量上漲至617.91萬噸，但整體用量對國內市場影響依然較為有限。因此，盡管進口混芳后期數(shù)量大幅下滑，但國內相關替代能源亦能快速補充市場空缺，對整個汽油市場供應影響相對有限，煉廠在汽油產出方面將不會出現(xiàn)明顯調整。
但近年來，航煤與LCO混調非標柴油量逐步增加，并在部分地區(qū)消費量逐年攀升，擠占一部分正規(guī)國標柴油市場份額，每年消費數(shù)量亦超過2000萬噸。隨著該類調和資源逐步淡出市場，正規(guī)國六柴油需求量將逐步增加，調補市場空缺。國內煉廠為保證國內資源供應，將考慮增加柴油產出比例，國內柴油產量將順勢增加。
另外，近年來LCO進口量一直處于上漲勢頭，2020年，輕循環(huán)油的進口總量為1577萬噸，同比增加79.09%。按照常用的摻混比例，將有700萬噸左右的航煤與其混調。輕循環(huán)油進口大幅萎縮以后，國內航煤需求量將明顯下滑。尤其是近年來陸續(xù)投產的煉化一體化項目，航煤設計產能較大，國內航煤資源供應寬裕。若后期航煤調和屬性大大降低以后，國內航煤資源需求將隨之下降。雖然煉廠可以選擇增產柴油來消耗一部分航煤組分，但航煤組分在柴油中調入比例過大，將在一定程度上降低柴油密度，影響油品質量。因此，后期國內航煤在市場中將陷入較為尷尬的處境。
除此以外，南方調和油主要集中在華東、華南地區(qū)，后期相應區(qū)域內的汽柴油資源供應將有明顯下降，北方的資源南下需求增加，擴大地煉集中營——山東、東北地區(qū)獨立煉廠的船單市場，繼而對整體行情形成有效支撐。另外，長期來看，國內煉油成品油產出能力處于上升趨勢，國內資源保供能力較強，雖然局部地區(qū)資源供應有一定減量，但并不能影響到整體市場供應寬裕格局。隨著市場對該政策影響逐步消化，國內資源供應局面經過階段性的調整后將歸于平穩(wěn)。但后期成品油需求保持向好趨勢，尤其隨著氣溫升高以及6月份北方夏收夏種推動，汽柴油剛性需求將陸續(xù)提升，國內汽柴油行情依然存看漲預期。
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