觀點(diǎn)小結(jié)

近期力拓港口檢修較多：2021年5月25日路透澳洲礦7日移動(dòng)平均發(fā)貨量為248萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上漲2.1%，月環(huán)比下滑2.6%，同比上升11.6%。力拓進(jìn)入檢修期，大量訂單拖延。

巴西雨季結(jié)束，供給季節(jié)性趨勢(shì)回升：2021年5月25日路透巴西礦7日移動(dòng)平均發(fā)貨量為103萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上漲13.7%，月環(huán)比下滑53.5%，同比上升21.3%。

海外鐵礦石到港量高位下滑：歐美地區(qū)鐵礦石到港量從高位下滑，目前已低于往年均值，日韓東南亞地區(qū)維持高位，但整體海外到港量依然下滑明顯，導(dǎo)致鐵礦石分流至我國(guó)。

我國(guó)到港量大幅提升：2021月5月25日路透我國(guó)鐵礦石7日移動(dòng)平均到港量為344萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上升21.8%，月環(huán)比上升32%，同比上升18.4%。其中巴西礦7日移動(dòng)平均到港量為74萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上升40.9%，月環(huán)比上升67.6%，同比上升4%；澳洲礦7日移動(dòng)平均到港量為222萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上漲13%，月環(huán)比上升22%，同比上升15.7%。

6月大型鋼鐵基地能否順利投產(chǎn)將代表近期碳達(dá)峰政策導(dǎo)向：寶鋼德盛、山鋼臨港兩大鋼鐵基地和寶鋼湛江第三高爐計(jì)劃6月投產(chǎn)，目前配套設(shè)備均已完成建設(shè)，且舊產(chǎn)能均已淘汰。

官方措辭緩和，現(xiàn)實(shí)負(fù)反饋未順利落地：因政府施壓鋼材從高位快速下滑，鋼廠利潤(rùn)大幅收窄，但實(shí)際產(chǎn)量并未收到影響，目前鋼廠依然維持高產(chǎn)，近期官方措辭開(kāi)始緩和，鋼材價(jià)格筑底企穩(wěn)，且南方限電電弧爐減產(chǎn)，廢鋼替代效應(yīng)減弱，長(zhǎng)流程負(fù)反饋未順利傳導(dǎo)。季節(jié)性的角度，往年鐵水粗鋼產(chǎn)量皆在6月見(jiàn)頂，同時(shí)6月高爐檢修量環(huán)比進(jìn)一步下滑。

平衡表：5月后鋼廠鐵礦石可用天數(shù)持續(xù)下滑，高價(jià)導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)意愿較差，本周鐵礦石到港增量較大，港口庫(kù)消比大幅提升，隨著鋼材價(jià)格企穩(wěn)周四鋼廠粉礦采購(gòu)略有好轉(zhuǎn)（周五未延續(xù)），下周鐵礦石需求大概率邊際走強(qiáng)，從船期和海外復(fù)蘇的角度來(lái)看，到港量無(wú)法持續(xù)維持高位，預(yù)計(jì)在6月中旬前將下滑，鐵礦石港口庫(kù)消比將好轉(zhuǎn)。

海外需求下滑，國(guó)內(nèi)到港驟增?

本周力拓進(jìn)入檢修期，預(yù)計(jì)將影響本周和下周的發(fā)貨

2021年5月25日路透澳洲礦7日移動(dòng)平均發(fā)貨量為248萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上漲2.1%，月環(huán)比下滑2.6%，同比上升11.6%。力拓進(jìn)入檢修期，大量訂單拖延。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Reuters、天風(fēng)期貨研究所

雨季結(jié)束，巴西礦發(fā)運(yùn)量整體復(fù)蘇，達(dá)到二季度高位

2021年5月25日路透巴西礦7日移動(dòng)平均發(fā)貨量為103萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上漲13.7%，月環(huán)比下滑53.5%，同比上升21.3%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：天風(fēng)期貨研究所

巴西降雨量整體下滑，雨季即將進(jìn)入尾聲

數(shù)據(jù)來(lái)源：Reuters、天風(fēng)期貨研究所

伊朗近期出口礦明顯增多，非主流發(fā)貨量整體從低位上升

數(shù)據(jù)來(lái)源：Reuters、天風(fēng)期貨研究所

本周我國(guó)鐵礦石到港量快速回升

2021月5月25日路透我國(guó)鐵礦石7日移動(dòng)平均到港量為344萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上升21.8%，月環(huán)比上升32%，同比上升18.4%。其中巴西礦7日移動(dòng)平均到港量為74萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上升40.9%，月環(huán)比上升67.6%，同比上升4%；澳洲礦7日移動(dòng)平均到港量為222萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上漲13%，月環(huán)比上升22%，同比上升15.7%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Reuters、天風(fēng)期貨研究所

中國(guó)外鐵礦石到港量大幅下滑是近期我國(guó)到港量大幅提升因素之一

數(shù)據(jù)來(lái)源：Reuters、天風(fēng)期貨研究所

壓港量持續(xù)上漲，到港上漲壓力未完成傳導(dǎo)至港口庫(kù)存內(nèi)

2021年5月27日我國(guó)鐵礦石壓港量為2039萬(wàn)噸，壓港量逐步上漲，增至二季度高位。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Reuters、天風(fēng)期貨研究所

官方措辭緩和，現(xiàn)實(shí)負(fù)反饋未順利落地?

鋼價(jià)快速下跌，鋼廠利潤(rùn)快速收縮

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、天風(fēng)期貨研究所

鋼廠利潤(rùn)收窄未明顯傳導(dǎo)至產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、天風(fēng)期貨研究所

6月除限產(chǎn)外高爐檢修量進(jìn)一步下滑,南方建材受限電影響檢修量增多

數(shù)據(jù)來(lái)源：天風(fēng)期貨研究所

隨著鋼價(jià)快速回落，官方發(fā)言逐漸緩和

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、天風(fēng)期貨研究所

季節(jié)性來(lái)看，若無(wú)負(fù)反饋傳導(dǎo)，6月鐵水產(chǎn)量將見(jiàn)頂

從往年的數(shù)據(jù)來(lái)看，粗鋼和鐵水進(jìn)入二季度存在季節(jié)性增產(chǎn)，且產(chǎn)量高峰基本都位于6月。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、天風(fēng)期貨研究所

到港量大增，港口庫(kù)存止降回升，可見(jiàn)短期供需偏差較小

2021年5月27日我國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存為12622萬(wàn)噸，環(huán)比增112萬(wàn)噸，粗粉為9567萬(wàn)噸，環(huán)比增51萬(wàn)噸，塊礦為1759萬(wàn)噸，環(huán)比增11萬(wàn)噸，球團(tuán)為391萬(wàn)噸，環(huán)比降14.5萬(wàn)噸，精粉為905萬(wàn)噸，環(huán)比增65萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、天風(fēng)期貨研究所

PB粉庫(kù)存大降，結(jié)構(gòu)性缺貨有望重現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、天風(fēng)期貨研究所

平衡表

5月后鋼廠鐵礦石可用天數(shù)持續(xù)下滑，高價(jià)導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)意愿較差，本周鐵礦石到港增量較大，港口庫(kù)消比大幅提升，隨著鋼材價(jià)格企穩(wěn)周四鋼廠粉礦采購(gòu)略有好轉(zhuǎn)（周五未延續(xù)），下周鐵礦石需求大概率邊際走強(qiáng)，從船期和海外復(fù)蘇的角度來(lái)看，到港量無(wú)法持續(xù)維持高位，預(yù)計(jì)在6月中旬前將下滑，鐵礦石港口庫(kù)消比將好轉(zhuǎn)。