摘要

上周成品材期貨盤面價格先跌后漲，呈“V”字走勢，現(xiàn)貨價格同樣先跌后漲。上周螺紋鋼2110合約下跌4.36%至4933元/噸，熱軋卷板2110合約下跌3.69%至5328元/噸。螺卷近遠月價差縮小，現(xiàn)貨弱于期貨，基差走弱；期貨方面熱卷主力合約略強于螺紋，卷螺主力合約價差小幅走強；鐵礦略強于成材，螺礦比小幅回落。

供給：電爐端生產(chǎn)保持高位，但產(chǎn)能利用率基本已至高位，短流程產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限；長流程產(chǎn)量在價格快速回落背景下利潤大幅被壓縮，產(chǎn)量增長受限，高爐開工率及產(chǎn)能利用率低位緩慢回升。

需求：建材主流貿(mào)易商成交及螺紋鋼和熱卷表觀消費同比為負，在國家對價格管控下貿(mào)易商心態(tài)不高，短期需求受抑制。

庫存：螺紋鋼社會庫存連續(xù)第十二周下降，周環(huán)比降4.21%，鋼廠庫存周環(huán)比增9.09%，鋼材庫存整體去化速度良好。

近期政策端主要影響因素仍為保供穩(wěn)價，在此背景下短期供應仍將有所維持，但鋼廠利潤的快速收縮也制約產(chǎn)量增長空間。前期鋼價高企對短期需求產(chǎn)生影響，在上中下游行業(yè)利潤未能重新達到平衡之前，需求起效或?qū)⑵?，制約鋼材去庫速度。近期市場動能較大超出市場及政策預期，但隨著調(diào)整時間的拉長，市場將逐漸回歸理想，預計鋼價波動率將逐漸收斂進入震蕩調(diào)整格局，重點去庫進程末期表現(xiàn)。

　　一、價格及價差

上周成品材期貨盤面價格先跌后漲，呈“V”字走勢，現(xiàn)貨價格同樣先跌后漲。上周螺紋鋼2110合約下跌4.36%至4933元/噸，熱軋卷板2110合約下跌3.69%至5328元/噸。上周上海螺紋下跌290元/噸至4870元/噸，杭州螺紋下跌270元/噸至4840元/噸，廣州螺紋下跌330元/噸至5160元/噸附近，北京螺紋下跌340元/噸至5110元/噸。螺紋華東華南過磅價差增至-139元/噸附近，華南北方過磅價差從-5收窄至-67元/噸附近。上海熱卷下跌230元/噸至5450元/噸，廣州熱卷下跌230元/噸至5350元/噸，華東卷螺價差從熱卷價格高出螺紋520元/噸擴大至580元/噸。

上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價格表現(xiàn)偏弱，唐山方坯Q235下跌370元/噸至4780元/噸，唐山20MnSi下跌370元/噸至4880元/噸，江蘇20MnSi下跌250元/噸至4810元/噸，江蘇和唐山間價差升至-70元/噸。

螺紋10-01月間價差從129縮小至109元/噸，01-05月間價差從91擴大至97元/噸；熱卷10-01月間價差從146縮小至125元/噸，01-05月間價差從97擴大至113。上周熱卷盤面價格表現(xiàn)略強于螺紋，原料鐵礦石表現(xiàn)略強于成材，10合約卷螺差從381小幅走擴至395元/噸，10/09合約螺礦比價從4.66縮小至4.64。

螺紋10合約基差從208縮小至88元/噸，螺紋01合約基差從337縮小至190元/噸，螺紋05合約基差從428縮小至287元/噸。熱卷10合約基差從187縮小至122元/噸，熱卷01合約基差從333縮小至247元/噸，熱卷05合約基差從430縮小至360元/噸。

　　二、廢鋼與利潤

廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示5/21-5/27期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約48.2萬噸，環(huán)比前期有所回落，長流程和短流程鋼廠均有所回落；5/21-5/27期間147家鋼廠日耗約43.82萬噸，環(huán)比上期有所下降，長流程和短流程鋼廠用量均有所下降；庫存周環(huán)比回升，供需格局相較上周表現(xiàn)略弱。

長流程：準一級冶金焦上周維穩(wěn)，鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌，總體上周長流程生產(chǎn)成本有所下降；螺紋熱卷現(xiàn)貨價格均走弱，熱卷現(xiàn)貨價格強于螺紋現(xiàn)貨價格，由此相較前周鋼材噸鋼利潤，華東地區(qū)螺紋和熱卷即期利潤均有所擴大。截至5月28日，華東螺紋噸鋼利潤(過磅)約為-138元/噸，華東熱卷利潤擴大至192元/噸左右。

短流程：上周廢鋼現(xiàn)貨價格有所下滑，張家港重廢三價格下跌260元/噸至3010元/噸，由于上周廢鋼價格表現(xiàn)弱于鐵礦石價格，廢鋼鐵水成本價差從廢鋼貼水鐵水成本312元/噸擴大至350元/噸左右。華東地區(qū)短流程噸鋼利潤盈利情況有所好轉(zhuǎn)，華東地區(qū)谷電利潤從561擴大至593元/噸，

　　三、供應

截至5月28日一周，全國163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比升至74.33%，全國高爐檢修限產(chǎn)量下降至63.62萬噸左右。唐山126座高爐中檢修數(shù)量下降至62座，周度影響產(chǎn)量下降至102.67萬噸，唐山高爐產(chǎn)能利用率較上周增加0.67%至63.06%。

上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比增加0.42萬噸至371.04萬噸，同比增速環(huán)比前期縮小，同比去年水平減少5.83%，其中長流程產(chǎn)量回升，短流程產(chǎn)量回落。分地區(qū)來看，華東地區(qū)和北方地區(qū)產(chǎn)量均有增加，僅南方地區(qū)產(chǎn)回落。

熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周上升0.46萬噸至337.04萬噸，高于去年同期水平。冷熱卷板價差590元/噸，仍維持同期高位，供料卷產(chǎn)量較穩(wěn)有支撐。冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比減少0.06萬噸至83.77萬噸；中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比減少2.4萬噸至140.04萬噸；線材產(chǎn)量上周環(huán)比減少1.55萬噸至163.08萬噸?？傆嬑宕箐摬漠a(chǎn)量上周環(huán)比減少3.13萬噸至1094.97萬噸。

　　四、需求

5月第4周，全國建材主流貿(mào)易商成交量日均量為19.62萬噸/日，較前周增加1.86萬噸/日，隨著鋼價的深度回調(diào)，貿(mào)易商心態(tài)環(huán)比略有回升，建材成交低位回升。分地區(qū)來看，華東地區(qū)、南方地區(qū)和北方地區(qū)周環(huán)比均有回升。

螺紋鋼測算周度表觀消費量環(huán)比減少48.83萬噸至376.38萬噸，表需同比增速降至-11.18%。熱卷表觀消費量周環(huán)比減少8.23萬噸至335.52萬噸，表需同比增速降至0.89%。

　　五、庫存

上周螺紋鋼35城社會庫存環(huán)比減少32.89萬噸至747.69萬噸，低于去年同期庫存55.04萬噸；鋼廠庫存環(huán)比增加27.55萬噸至330.51萬噸，高于去年同期25.35萬噸。螺紋鋼總庫存環(huán)比減少5.34萬噸至1078.2萬噸，低于去年同期庫存水平29.69萬噸。

熱卷上周55城社會庫存環(huán)比減少1.84萬噸至350.92萬噸，低于去年同期庫存30.46萬噸；熱卷鋼廠庫存環(huán)比增加3.36萬噸至99.04萬噸，低于去年同期庫存5.75萬噸。熱卷總庫存環(huán)比增加1.52萬噸至449.96萬噸，相比去年同期水平下降42.43萬噸。