塔利班逼近！“孤城”喀布爾上演“驚魂一日”

　　阿富汗首都喀布爾經(jīng)上演“驚魂一日”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月15日，阿富汗總統(tǒng)阿什拉夫·加尼離開該國(guó)。同日，阿富汗塔利班通過社交媒體發(fā)表聲明，批準(zhǔn)武裝人員進(jìn)入該國(guó)首都喀布爾。據(jù)路透社援引塔利班兩名高級(jí)指揮官的話說，目前，塔利班已控制阿富汗總統(tǒng)府。

　　8月13日，塔利班武裝人員在阿富汗第二大城市坎大哈街頭。新華社發(fā)

　　隨著塔利班包圍阿富汗首都喀布爾，世界各國(guó)政府迅速作出反應(yīng)，西方國(guó)家正在加快疏散駐阿大使館有關(guān)人員的計(jì)劃。位于南亞、中亞等地區(qū)的周邊國(guó)家也密切關(guān)注著局勢(shì)發(fā)展。

　　據(jù)美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)（CNN）8月15日?qǐng)?bào)道，美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯對(duì)阿富汗的最新局勢(shì)表示，認(rèn)為美軍可以維持阿富現(xiàn)狀的想法“完全錯(cuò)誤”。

　　布林肯承認(rèn)，塔利班在阿富汗取得的進(jìn)展“比我們預(yù)想的要快”，但他為美國(guó)的撤軍行為進(jìn)行了辯護(hù)。布林肯稱：“那種認(rèn)為把美國(guó)的軍隊(duì)駐扎在那里就可以維持現(xiàn)狀的想法是完全錯(cuò)誤的?！辈剂挚涎a(bǔ)充稱，當(dāng)務(wù)之急是讓所有的美國(guó)人安全離開這個(gè)國(guó)家。

　　據(jù)中國(guó)駐阿富汗大使館網(wǎng)站8月15日消息，近日阿富汗及首都喀布爾局勢(shì)風(fēng)云突變，異常復(fù)雜嚴(yán)峻。中國(guó)駐阿富汗大使館與在阿中國(guó)公民保持密切聯(lián)系，通報(bào)安全形勢(shì)，盡力提供協(xié)助，目前所有中國(guó)人員安全。

　　今日凌晨，塔利班政治辦公室發(fā)言人表示：“阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束。我們向所有人保證，將保障公民和外國(guó)使團(tuán)的安全?！?/p>

　　地緣政治消息的擾動(dòng)引發(fā)黃金、白銀在經(jīng)歷閃崩后反彈，油價(jià)則反應(yīng)較為平淡。美、布兩油期貨周一開盤分別跌0.7%和0.8%，最新報(bào)67.89美元/桶和70.1美元/桶。

　　海通期貨能源化工研發(fā)負(fù)責(zé)人楊安表示，阿富汗“變天”對(duì)原油市場(chǎng)的影響有限。油價(jià)在經(jīng)過了強(qiáng)預(yù)期階段后，目前在疫情背景下投資者已經(jīng)不再對(duì)油價(jià)有過高期待，尤其是IEA月報(bào)大幅下調(diào)了原油需求預(yù)期后，按照目前供應(yīng)需求的發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)計(jì)明年石油市場(chǎng)將出現(xiàn)供應(yīng)顯著過剩的局面。

　　“目前，黃金的漲勢(shì)仍受到貨幣收緊預(yù)期的抑制。美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)已經(jīng)開始加速至近百萬，到了8月，部分福利就陸續(xù)到期，9月預(yù)期所有疫情福利都將到期，預(yù)計(jì)真正走上勞動(dòng)崗位的人數(shù)將岀現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為屆時(shí)非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)將超200萬。此外，目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在全球央行年會(huì)期間（8月26—28日）宣布縮表的預(yù)期再度升溫，盡管主流觀點(diǎn)認(rèn)為9月或11月FOMC會(huì)議宣布縮表時(shí)間表的可能性更大，但這仍抑制了貴金屬做多情緒?！奔问⒓瘓F(tuán)資深分析師MATT SIMPSON說。

　　未來什么因素會(huì)對(duì)貴金屬價(jià)格產(chǎn)生較大影響？MATT SIMPSON表示，一般而言，實(shí)際利率（名義美債收益率——通脹預(yù)期）是除了美元以外主導(dǎo)金價(jià)走勢(shì)的因素。2018年金價(jià)的飆升幾乎都是由實(shí)際利率走低而驅(qū)動(dòng)，但近期實(shí)際利率持續(xù)維持低位，金價(jià)不漲反跌，這主要因?yàn)樽龆嗟膭?dòng)能受到了緊縮預(yù)期的牽制，因此抄底時(shí)期仍需等待。

　　“或許下一個(gè)買點(diǎn)要等到真正的緊縮沖擊來襲之時(shí)，在緊縮沖擊充分反映在市場(chǎng)價(jià)格中后，長(zhǎng)端利率有望重回逐步下行通道。同時(shí)，在收益率曲線走平或出現(xiàn)倒掛時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)黃金比較好的買點(diǎn)?！盡ATT SIMPSON說。

　　限電又限產(chǎn)，鋁價(jià)年內(nèi)漲超30%

　　今年以來，有色金屬板塊主題輪動(dòng)。上半年，倫銅價(jià)格在5月7日突破2011年的10184美元/噸高點(diǎn)，5月10日盤中以10747.5美元/噸的最高價(jià)創(chuàng)出歷史新高。漲幅最明顯的是鋁，鋁期貨價(jià)格最高達(dá)到20445元/噸，創(chuàng)下近10年來的新高。一德期貨鋁分析師封帆認(rèn)為，鋁價(jià)的表現(xiàn)遠(yuǎn)超年初市場(chǎng)的預(yù)期?！颁X價(jià)持續(xù)走強(qiáng)主要原因有三個(gè)：一是2021年年初美國(guó)1.9萬億美元的刺激政策，推動(dòng)大宗商品價(jià)格普遍上漲，滬鋁(20305, 280.00, 1.40%)從15000元/噸漲至17500元/噸；二是4月份開始的“碳達(dá)峰”政策，限制碳排放導(dǎo)致內(nèi)蒙地區(qū)出現(xiàn)大范圍的被迫減產(chǎn)，滬鋁從17500元/噸開始上漲直接突破20000元/噸；三是云南水電不足以及全國(guó)范圍內(nèi)煤炭供應(yīng)緊張和用電量同比大幅度攀升，導(dǎo)致新增產(chǎn)能投放速度放緩，廣西、云南出現(xiàn)被迫減產(chǎn)，減產(chǎn)范圍或繼續(xù)擴(kuò)大超100萬噸，再次推動(dòng)滬鋁上漲?！?/p>

　　東證有色資深分析師孫偉東對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，本輪鋁價(jià)上漲主要原因是供應(yīng)端受限電影響出現(xiàn)大規(guī)模減量。2021年年初以來，全國(guó)范圍內(nèi)尤其是云南、廣西電力供應(yīng)緊張已經(jīng)嚴(yán)重影響了國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)。由于限電導(dǎo)致的減產(chǎn)有123.4萬噸。近期廣西地區(qū)限電影響還在進(jìn)一波加深，電解鋁減產(chǎn)規(guī)?；?qū)U(kuò)大。同時(shí)，消費(fèi)端表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，淡季庫(kù)存持續(xù)去化至較低水平，因此鋁價(jià)持續(xù)攀升。

　　從宏觀面來看，2017年國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革政策設(shè)立了4500萬噸左右的“產(chǎn)能天花板”。此外，近期中國(guó)、歐洲、美國(guó)等先后出臺(tái)了一系列“碳中和”相關(guān)政策，對(duì)電解鋁供需兩端都帶來了利多效應(yīng)。從供應(yīng)面來看，電解鋁作為用電和排放大戶，“碳中和”政策的制定在全球范圍內(nèi)提高了電解鋁的生產(chǎn)成本同時(shí)壓低了產(chǎn)能增速。從消費(fèi)面來看，鋁行業(yè)消費(fèi)端近幾年面臨著傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域增速不斷下滑的尷尬局面，但輕量化的特質(zhì)給予了鋁行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，在新能源汽車、光伏等諸多領(lǐng)域?qū)?duì)其他材料形成替代。8月5日，美國(guó)總統(tǒng)簽署行政命令，要求2030年美國(guó)電動(dòng)汽車銷量占比達(dá)到50%，加上近期美國(guó)基建項(xiàng)目的進(jìn)展也一定程度上帶動(dòng)了海外電解鋁的消費(fèi)。從中期角度來看，電解鋁行業(yè)將擺脫以往產(chǎn)能過剩的狀況并迎來嶄新的發(fā)展格局。

　　“后續(xù)鋁價(jià)的走勢(shì)依然取決于電力供應(yīng)的情況。”孫偉東認(rèn)為投資者未來需要重點(diǎn)要關(guān)注兩點(diǎn)：一是全國(guó)整體電力供應(yīng)情況，預(yù)計(jì)9—10月煤炭供應(yīng)緊張局面或有所緩解，但進(jìn)入取暖季后國(guó)內(nèi)煤炭需求增加可能會(huì)再度造成電力緊張加劇；二是枯水期云南電力供應(yīng)的問題。進(jìn)入 11月后云南地區(qū)會(huì)再度進(jìn)入枯水期，屆時(shí)水電利用小時(shí)數(shù)會(huì)明顯降低，對(duì)電力調(diào)蓄能力造成很大的考驗(yàn)。“預(yù)計(jì)鋁價(jià)的偏強(qiáng)走勢(shì)可能會(huì)持續(xù)至年底。”

　　“今年上半年，銅價(jià)之所以會(huì)出現(xiàn)大幅上漲，主要原因是后疫情時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇，‘碳中和’以及新能源領(lǐng)域?qū)︺~消費(fèi)帶來利好，低庫(kù)存下的短缺和高流動(dòng)性下的通脹。但隨著宏觀刺激效果邊際減弱，下半年驅(qū)動(dòng)商品價(jià)格上漲的主要邏輯將回歸基本面，即供給端受抑制，消費(fèi)端存在良好預(yù)期的滬鋁品種或成為有色商品中較強(qiáng)勢(shì)的品種。”封帆認(rèn)為，電解鋁日均產(chǎn)量從10.83噸降到7月份的10.57噸，廣西限電或影響產(chǎn)能超100萬噸，供給端受抑制明顯，且電力供應(yīng)緊張延緩了新增產(chǎn)能的投放，因此即使三季度用電高峰期過后電解鋁供應(yīng)也難有增長(zhǎng)，三季度電解鋁產(chǎn)量或環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。消費(fèi)端方面，當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)疫情的交易逐漸弱化，海外的復(fù)蘇仍在持續(xù)，消費(fèi)淡季消費(fèi)表現(xiàn)出了一定的韌性，消費(fèi)旺季仍值得期待，鋁產(chǎn)品供需基本面非常健康。雖然存在拋儲(chǔ)以及出口稅退稅下調(diào)的擾動(dòng)，但難以扭轉(zhuǎn)當(dāng)下供需平衡格局，因此任何短期擾動(dòng)下的鋁價(jià)回調(diào)都可作為布局多頭頭寸的買點(diǎn)。

　　“今年下半年，我們比較看好鋁、錫、鎳這三個(gè)品種。”孫偉東認(rèn)為，從錫的供需面來看，國(guó)內(nèi)電力緊張的問題對(duì)錫冶煉供應(yīng)端同樣形成一定抑制，同時(shí)疫情的影響造成緬甸等產(chǎn)地的礦石供應(yīng)受阻。另外，錫的消費(fèi)端電子消費(fèi)占據(jù)了相當(dāng)大的比重。去年疫情暴發(fā)以來電子產(chǎn)品消費(fèi)維持強(qiáng)勁，很大程度上拉動(dòng)了錫的消費(fèi)，預(yù)計(jì)下半年全球錫基本面延續(xù)偏強(qiáng)趨勢(shì)。從鎳的基本面來看，鎳價(jià)此前出現(xiàn)過較大波動(dòng)，但短期不銹鋼需求并不存在崩盤的可能，相反價(jià)格大幅回調(diào)會(huì)刺激下游部分補(bǔ)庫(kù)。此外，短期一級(jí)鎳供需呈短缺狀態(tài)，價(jià)格回調(diào)同樣刺激下游補(bǔ)庫(kù)，一級(jí)鎳庫(kù)存去化或?qū)⒓铀?。npi需求雖受到鋼廠利潤(rùn)收縮預(yù)期影響，但短期國(guó)內(nèi)供給增量空間有限，npi庫(kù)存整體偏低對(duì)跌價(jià)有抵抗作用。總體上看，鎳短期基本面不弱。