鬧啥樣？眼看MPOB8月報(bào)告要公布了，而且各機(jī)構(gòu)給出的預(yù)期差不多均是產(chǎn)量增、出口降、8月末馬棕庫存大幅攀升，好像“神油”將迎來一絲清涼；然而9月前5日馬棕出口和產(chǎn)量數(shù)據(jù)出來了，出口暴增88.73%、產(chǎn)量減少24.74%。好吧，庫存預(yù)期還沒炒起來就被新的產(chǎn)量和出口高頻數(shù)據(jù)給摁下，馬盤棕櫚(8454, 0.00, 0.00%)油連續(xù)五日收陽重返震蕩區(qū)間上沿，國(guó)內(nèi)三大油脂一根大陽拉升后再次創(chuàng)新高，硬是不理美豆和美豆油。

　　目前馬來國(guó)內(nèi)單日新增確診人數(shù)仍居高不下，不過隨著疫苗的推廣，截至8月8日，馬來已有32.9%的人口接種第二劑疫苗，當(dāng)局正在逐步執(zhí)行國(guó)家復(fù)蘇計(jì)劃；不過外來人口入境管制仍相對(duì)嚴(yán)格，入境人員需全部完成2劑疫苗接種，強(qiáng)制隔離期為14天，并且在必要的情況下延長(zhǎng)至21天；其中，從斯里蘭卡、印度、孟加拉、尼泊爾和巴基斯坦等國(guó)入境者強(qiáng)制隔離21天。企業(yè)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)程度與完全接種疫苗的勞動(dòng)力比例有關(guān)，當(dāng)完全接種疫苗的勞動(dòng)人口占比達(dá)到80%以上時(shí)，該企業(yè)或部門才被允許恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)；不過照目前馬來已完成2劑疫苗接種人口比例看，想要大范圍恢復(fù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)仍需等待疫苗的普及。

　　說到馬棕產(chǎn)量始終繞不開勞動(dòng)力問題，目前馬來油棕種植園收割工人只有原來的三分之二或更少，種植園不得不將收割窗口從14天延長(zhǎng)至40天，另外也因缺乏人員管理，蟲害增加。上面我們提到馬來入境管控有限制開放，不過一個(gè)疫苗接種要求、一個(gè)14-21天的隔離期，對(duì)勞動(dòng)力密集型及對(duì)外依賴度高達(dá)84%的馬來油棕行業(yè)來說要恢復(fù)正常生產(chǎn)還需要看入境申請(qǐng)人數(shù)，入境后加入生產(chǎn)最起碼也要20天到一個(gè)月的時(shí)間（加上5天的申請(qǐng)審批期），相較于往年我們認(rèn)為9月產(chǎn)量仍不太樂觀。9月初的產(chǎn)量高頻數(shù)據(jù)出油率并沒有出現(xiàn)多大的變動(dòng)，主要是單產(chǎn)下滑帶來的產(chǎn)量下降。6-8月馬來棕櫚果出油率基本處于歷史同期中等水平，而自2021年初至今的FFB果串單產(chǎn)則不見明顯起色，始終處于歷史同期低位，MPOB下調(diào)2021年馬來毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期。8月產(chǎn)量環(huán)比增加更多的因?yàn)?月產(chǎn)量偏低。

　　聽說隔壁印度正準(zhǔn)備大力發(fā)展本國(guó)棕櫚油種植業(yè)。印度植物油貿(mào)易位居全球第四，僅次于美國(guó)、中國(guó)和巴西；印度每年進(jìn)口植物油約1500萬噸，其中棕櫚油800 - 900萬噸，占比近60%。考慮到油脂價(jià)格高昂，進(jìn)口對(duì)外匯儲(chǔ)備的消耗，印度政府鼓勵(lì)本國(guó)油棕行業(yè)發(fā)展，一方面取消個(gè)體棕櫚種植面積上限，國(guó)家食用棕櫚油項(xiàng)目承諾到2029-30年油棕樹種植面積達(dá)到167萬公頃；另一方面增加補(bǔ)貼額度，由原來的1.2萬盧比/公頃上升至2.9萬盧比/公頃；同時(shí)實(shí)行最低支持價(jià)格機(jī)制，政府將把這一價(jià)格固定在原油價(jià)格的14.3%。

　　擴(kuò)種政策的推廣實(shí)施需要時(shí)間、人力、物力、制度等多方配合，不過眼下需要解決的是國(guó)內(nèi)棕櫚油低庫存及11月排燈節(jié)需求，加之棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅政策的時(shí)限性，市場(chǎng)對(duì)8-10月份印度棕櫚油進(jìn)口還是比較看好的。從目前船運(yùn)機(jī)構(gòu)給出的數(shù)據(jù)看，馬來8月對(duì)印度出口增速轉(zhuǎn)正，結(jié)束三連跌，而標(biāo)普全球普氏能源資訊預(yù)估數(shù)據(jù)顯示8月印度棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比激增84%至85萬噸，是目前年度內(nèi)最大單月進(jìn)口量。

　　今年部分時(shí)間并不友好的進(jìn)口利潤(rùn)一定程度上抑制了中國(guó)國(guó)內(nèi)商家進(jìn)口棕櫚油積極性，11-12月買船較少；目前廣東地區(qū)、天津地區(qū)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)窗口再次打開，張家港地區(qū)接近平水，盡管國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存出現(xiàn)再建跡象，不過豆油庫存止?jié)q回落拖累三大油脂總庫存修復(fù)進(jìn)度，加之三季度末及四季度的備貨和旺季消費(fèi)需求，或刺激貿(mào)易商在當(dāng)前有利可圖的情況下增加棕櫚油進(jìn)口。馬來棕櫚油出口9月開局良好，印證各主消國(guó)進(jìn)口需求好轉(zhuǎn)。

　　即將公布的MPOB8月報(bào)告若能兌現(xiàn)馬棕產(chǎn)量增加、庫存回升，也算是對(duì)7月逆周期減產(chǎn)和降庫存的修復(fù)，尚不能以此判斷局勢(shì)扭轉(zhuǎn)，畢竟9月開局產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)并不支持增產(chǎn)和增庫行為，當(dāng)然這也將影響產(chǎn)地棕櫚油報(bào)價(jià)并進(jìn)一步影響主消國(guó)的進(jìn)口行為。目前中印兩國(guó)低庫存及季節(jié)性消費(fèi)習(xí)慣支撐進(jìn)口需求，考慮到不同油脂間性價(jià)比博弈（目前國(guó)內(nèi)豆棕價(jià)差并不太有利于增加棕櫚油消費(fèi)、印度也在通過調(diào)整各油脂進(jìn)口關(guān)稅權(quán)衡其消費(fèi)傾向），對(duì)主消國(guó)而言，后續(xù)產(chǎn)地產(chǎn)情和報(bào)價(jià)依然是影響進(jìn)口的關(guān)鍵，持續(xù)關(guān)注馬棕出口及產(chǎn)量高頻數(shù)據(jù)。