再度漲停，現(xiàn)在是上車棉花的好時(shí)機(jī)嗎？
2021-10-18 09:42:14 美爾雅期貨 美爾雅期貨歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。
10月15日，棉花主力01合約繼8號(hào)漲停后，經(jīng)過(guò)幾日調(diào)整，再度漲停。棉花期貨漲停的主要原因是：新疆籽棉收購(gòu)價(jià)格再度上漲。據(jù)棉花信息網(wǎng)消息，14日，北疆地區(qū)部分軋花廠開(kāi)始逐漸上調(diào)收購(gòu)價(jià)，機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)普遍在10.6-10.8元/公斤，也有少部分在11-11.3元/公斤。籽棉收購(gòu)價(jià)再度升溫是否帶動(dòng)棉花期貨開(kāi)啟第二輪上漲？后市怎么看？
01行情回顧
先來(lái)回顧一下行情。事實(shí)上，9月下旬籽棉零星上市時(shí)，收購(gòu)價(jià)偏高，便已帶動(dòng)期貨上漲了一輪。國(guó)慶節(jié)期間，北疆籽棉收購(gòu)價(jià)日日破新高，機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)漲至11元以上，折合皮棉成本到了26000左右；而與此同時(shí)，美棉出口銷售中，中國(guó)買(mǎi)單量占比較大，國(guó)際市場(chǎng)預(yù)計(jì)中國(guó)可能需要大量棉花，加之美棉減產(chǎn)預(yù)期，ICE期棉連續(xù)上漲，創(chuàng)下近10年新高，多重因素導(dǎo)致節(jié)后第一個(gè)交易日鄭棉主力合約直接漲停。
然而，國(guó)家調(diào)控隨之到來(lái)，儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)延期，中儲(chǔ)棉加大拋售進(jìn)口棉資源，市場(chǎng)情緒降溫，軋花廠暫停收購(gòu)，籽棉收購(gòu)價(jià)下降1元/公斤左右。12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的10月全球棉花供需預(yù)測(cè)，調(diào)增全球棉花產(chǎn)量，調(diào)減消費(fèi)量，期末庫(kù)存增加，利空影響下，內(nèi)外盤(pán)下跌調(diào)整。然而僅僅過(guò)了兩天，軋花廠便坐不住了，昨日北疆地區(qū)部分軋花廠開(kāi)始逐漸上調(diào)收購(gòu)價(jià)，機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)再度回升至11元以上。
02搶收、棉農(nóng)與軋花廠的博弈
可以說(shuō)，在棉農(nóng)惜售與軋花廠搶收的博弈中，棉農(nóng)暫時(shí)占據(jù)上風(fēng)。這里解釋一下為何會(huì)出現(xiàn)搶收。我國(guó)由于軋花廠產(chǎn)能過(guò)剩，每年新棉上市時(shí)，僧多粥少的局面往往會(huì)引發(fā)搶收潮，尤其在預(yù)期棉花減產(chǎn)的年份，搶收會(huì)直接推升期現(xiàn)貨價(jià)格上漲。今年新棉剛開(kāi)始上市時(shí)，籽棉收購(gòu)價(jià)節(jié)節(jié)攀升，致使棉農(nóng)惜售心理很強(qiáng)。
然而軋花廠也不笨，一方面價(jià)格太高，另一方面寄希望于：拋儲(chǔ)延期，市場(chǎng)供應(yīng)資源多了，價(jià)格會(huì)不會(huì)下來(lái)，所以暫停收購(gòu)。
然而，目前正值機(jī)采棉采收高峰期，如果軋花廠不抓緊時(shí)間收購(gòu)，那么收購(gòu)量很難滿足計(jì)劃。如果說(shuō)棉農(nóng)與軋花廠博弈的是價(jià)，那么軋花廠與軋花廠之間博弈的就是量。
軋花廠還是需要搶時(shí)間，因?yàn)殡m然看起來(lái)現(xiàn)在采摘進(jìn)度過(guò)半，但是實(shí)際交售量也就達(dá)到去年同期的30%左右，而絕大多數(shù)收購(gòu)量不大的軋花廠馬上面臨的是加工快要結(jié)束，一旦停機(jī)再開(kāi)機(jī)損失很大，所以，只能接受高價(jià)。籽棉收購(gòu)價(jià)再度回暖，反映出軋花廠之間的“限價(jià)聯(lián)盟”并不穩(wěn)固，“限價(jià)聯(lián)盟”破裂，搶收可能更加白熱化。
03供需：供應(yīng)充足，需求偏弱
今年雖有減產(chǎn)預(yù)期，但是儲(chǔ)備棉、進(jìn)口棉資源充裕，市場(chǎng)整體供應(yīng)是充足的。而需求端，傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季，今年并沒(méi)有出現(xiàn)。
目前下游紡企、織造廠訂單缺乏、旺季不旺，雙控限電加劇了開(kāi)機(jī)的下滑，花紗均有明顯累庫(kù)。加之宏觀環(huán)境疲弱，筆者預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月紡服消費(fèi)都不會(huì)太好。
04后市看法
預(yù)計(jì)籽棉搶收帶動(dòng)現(xiàn)貨上漲，期貨大幅貼水的情況下，鄭棉仍有上漲空間。按26000的皮棉成本來(lái)算，期貨貼水現(xiàn)貨3000-4000元/噸。因此，不建議目前去“摸頂”。今年降水偏多，拉長(zhǎng)了采收期。
目前北疆機(jī)采棉采收高峰，南疆采收高峰預(yù)計(jì)會(huì)在10月下旬出現(xiàn)。新棉成本固化大概要在10月底11月初，屆時(shí)新花大量上市，而宏觀經(jīng)濟(jì)、需求偏弱，棉花或面臨一定壓力。個(gè)人愚見(jiàn)，僅供參考。
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