美聯(lián)儲決議疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)在即，滬鋅振蕩格局不改
2021-11-02 08:46:32 期貨日報 首創(chuàng)期貨歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。
行情回顧：
上周，LME鋅繼續(xù)回落，周跌1.45%，周內(nèi)最低3278美元/噸，最高3504.5美元/噸，周五收于3397.5美元/噸；SHFE鋅周跌5.08%，周內(nèi)最低23320元/噸，最高25060元/噸，技術(shù)面上，周K正好回踩10日均線，整體仍處于支撐位上方。
行情分析：
礦端：隨著北方逐漸降溫，北方地區(qū)礦山即將進入停產(chǎn)季，國內(nèi)冶煉廠目前價利潤尚可，開工積極性未受到明顯影響，限電制約了部分煉廠開工，整體博弈之下，內(nèi)蒙地區(qū)鋅精礦加工費平均降低200元/金屬噸，陜西地區(qū)鋅精礦TC平均降低100元/金屬噸，云南地區(qū)鋅精礦加工費平均降低50元/金屬噸。四川、廣西、湖南、甘肅地區(qū)鋅精礦TC暫穩(wěn)，未來不排除隨著礦端供應(yīng)收縮而小幅走低的可能。進口礦加工費依舊維持75—85美元/干噸區(qū)間，海外礦供應(yīng)整體擾動有限，目前按照海外礦TC進行冶煉，煉廠收益不高，所以，海外礦TC難以走低，目前交易主邏輯不在礦端，但須注意市場交易邏輯的轉(zhuǎn)換。
煉廠動態(tài)：鋼聯(lián)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，成州礦冶、赤峰中色、葫蘆島鋅業(yè)限電持續(xù)。豫光鋅業(yè)限電解除。豐越環(huán)保、三立產(chǎn)量小幅影響，比預(yù)期情況要好一些。四川地區(qū)，四環(huán)恢復(fù)。湖南地區(qū)，株冶保持滿產(chǎn)，湘西地區(qū)情況不盡相同，藍(lán)天，鑫海生產(chǎn)正常，豐越環(huán)保、三立產(chǎn)量小幅影響。云南及廣西地區(qū)生產(chǎn)正常。江西銅業(yè)、山東恒邦繼續(xù)停產(chǎn)檢修。涼山索瑪產(chǎn)量恢復(fù)。甘肅地區(qū)限電，白銀甘肅成州廠影響10—20%。赤峰中色限電10%，四川源富鋅業(yè)限電，比預(yù)期要好未有停產(chǎn)。上周45家煉廠鋅錠產(chǎn)量為10.753萬噸，環(huán)比下降2550噸。
庫存：周五，SMM鋅錠七地社會庫存為14.36萬噸，較周一下降0.22萬噸，較前一周五下降0.37萬噸。上海地區(qū)進口鋅有到貨，但是鋅價回落，下游需求回暖，庫存走低；廣東地區(qū)隨著廣西湖南等地限電影響減弱，到貨有所增加，庫存增加明顯；天津地區(qū)物流運輸不暢，到貨有限，庫存下降明顯。周五，SMM統(tǒng)計鋅錠上海保稅區(qū)庫存為2.69萬噸，較前一周增加600噸。上周進口虧損再次擴大，除了長單貨源到港后發(fā)至上海市場外，部分貨源進入保稅區(qū)，帶動保稅區(qū)庫存止跌回升。
下游：全國限電延續(xù)，且采暖季下，環(huán)保限產(chǎn)頻發(fā)，北方寒冷天氣下戶外工程停工，拖累鍍鋅開工；隨著鋅價回落，氧化鋅下游補庫有所增加，但是下游看跌情緒依舊存在，加上終端依舊受限電影響，對鋅錠消費的拉動無增量預(yù)期；由于江蘇地區(qū)限電有所減弱，部分企業(yè)開4停3轉(zhuǎn)為開5停2，鋅合金開工有所好轉(zhuǎn)，鋅價回落，部分剛需采購有所回暖，帶動鋅錠去庫。
宏觀：11月份的美聯(lián)儲議息會議在即，美國的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)本周三、周五也將陸續(xù)公布。市場依舊在等待更多宏觀上數(shù)據(jù)的指引。關(guān)于美聯(lián)儲縮減購債的預(yù)期基本已經(jīng)提前反應(yīng)到價格上，隨著近期大宗商品價格回落，美國CPI數(shù)據(jù)上行趨勢放緩，美國大概率依舊維持利率不變，但就業(yè)屬于對市場的影響不容忽視，需要密切關(guān)注。國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)跌至50以下，全球性共振復(fù)蘇節(jié)奏打破，國內(nèi)疫情再起，加上動力煤價格快速下跌，宏觀上整體偏空。
核心觀點：隨著鋅價回落，下游采購小幅回暖，鋅錠現(xiàn)貨庫存回落。供應(yīng)端和需求端依舊受限電影響，基本面上供需兩弱的局面依舊持續(xù)，宏觀上整體中性偏空，在局勢焦灼的情況下，不排除市場交易邏輯由供需雙弱轉(zhuǎn)向北方礦山冬季停產(chǎn)，近期仍不宜過分看空。技術(shù)面上看，滬鋅回調(diào)至前期整理平臺上軌處企穩(wěn)反彈，冶煉廠成本大約在23000元/噸左右，跌破23000元/噸的概率短期內(nèi)不大，但是上方均線壓制依舊存在，預(yù)計滬鋅或在23000—25000元/噸區(qū)間振蕩，操作上暫時觀望。
操作建議：暫時觀望。
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