玉米期貨自2004年9月上市至今，玉米產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷多次改革，相應(yīng)的期貨合約和制度也隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)的變化不斷調(diào)整，以持續(xù)提高產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與便利度。去年以來，大商所進(jìn)一步推進(jìn)“一品一策”，在夯實(shí)已上市品種運(yùn)行維護(hù)的過程中，大商所對(duì)每個(gè)主要品種功能發(fā)揮情況進(jìn)行科學(xué)評(píng)估，研究制定促進(jìn)其功能發(fā)揮的政策措施。玉米品種上，大商所貼近產(chǎn)業(yè)發(fā)展和客戶需求，在集團(tuán)化交割的牽引下，推動(dòng)交割區(qū)域從港口擴(kuò)展到產(chǎn)地，服務(wù)客戶從貿(mào)易商擴(kuò)大到全產(chǎn)業(yè)鏈，期貨價(jià)格代表性不斷增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理日益便利。

其實(shí)，玉米期貨十余年的跟蹤維護(hù)工作，最大特點(diǎn)就是走在市場(chǎng)需求曲線之前，未雨綢繆、提前布局。即使在2015年臨儲(chǔ)政策改革前，玉米期貨因現(xiàn)貨市場(chǎng)化程度受到限制，價(jià)格波動(dòng)幅度下降，交易規(guī)模較小，大商所仍從貼合產(chǎn)業(yè)實(shí)際出發(fā)，不斷改進(jìn)和完善交割制度，分別在2006年、2009年、2013年對(duì)合約標(biāo)的、交割相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則等進(jìn)行了三次較大的調(diào)整。這些基本制度和規(guī)則的完善埋下了優(yōu)質(zhì)的“種子”，當(dāng)政策的“東風(fēng)”吹起時(shí)，玉米期貨市場(chǎng)迅速發(fā)芽、成長(zhǎng)起來。2016年玉米臨儲(chǔ)政策正式取消后，玉米價(jià)格波動(dòng)加大，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)主體風(fēng)險(xiǎn)管理需求激增，玉米期貨的交易和持倉規(guī)模迅速擴(kuò)大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年玉米期貨日均成交量和日均持倉量分別是臨儲(chǔ)政策改革前的5.6倍和4.3倍。

更值得一提的是，為進(jìn)一步增加交割庫容、擴(kuò)大交割區(qū)域、提高交割便利性，更充分地滿足玉米相關(guān)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，大商所創(chuàng)新推出集團(tuán)化交割制度，通過延伸交割庫區(qū)、集團(tuán)交割制度等，逐步優(yōu)化玉米期貨品種的交割布局，實(shí)現(xiàn)了玉米期貨交割區(qū)域由港口向產(chǎn)區(qū)的延伸，并在C1705合約高達(dá)45萬噸和C1905合約高達(dá)56萬噸的大交割量需求下，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序，有效服務(wù)了臨儲(chǔ)改革的順利推進(jìn)。

2020年以來，在“一品一策”思路指導(dǎo)下，大商所在玉米品種的市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量?jī)?yōu)化上進(jìn)一步發(fā)力。

首先，大商所不斷創(chuàng)新優(yōu)化交割制度，提高交割便利性。

一是推出玉米貿(mào)易商廠庫制度，在錦州港及營(yíng)口港設(shè)立首批4家玉米貿(mào)易商廠庫，進(jìn)一步增加玉米港口可交割庫容36萬噸，增強(qiáng)了港口集散地和價(jià)格基準(zhǔn)地在交割中的作用，便利了下游企業(yè)接貨，保證“商流、物流、信息流”三流合一，降低了社會(huì)成本，促進(jìn)了玉米期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮。

二是調(diào)整玉米期貨集團(tuán)庫和延伸庫，通過增加庫容和優(yōu)化布局，有效銜接上下游產(chǎn)業(yè)需求，增加套保容量和期現(xiàn)對(duì)接空間，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。調(diào)整后，大商所玉米交割倉庫總數(shù)由22個(gè)增加到26個(gè)，期貨總庫容（所有倉庫的最低保證庫容和廠庫的最大簽發(fā)量之和）由123萬噸增加至159萬噸。今年上半年，貿(mào)易商廠庫實(shí)際交割玉米16萬噸，占玉米期貨總交割量的17%。市場(chǎng)普遍表示，貿(mào)易商廠庫能夠滿足中小買方客戶港口交割需求，降低客戶到產(chǎn)區(qū)接貨的交割成本，符合產(chǎn)業(yè)企業(yè)把貨存在產(chǎn)區(qū)、交割時(shí)再運(yùn)到港口的現(xiàn)貨習(xí)慣。

三是根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展情況，及時(shí)做好升貼水的跟蹤和調(diào)整?？紤]到近年來錦州港玉米下海量連續(xù)多年超過大連港口，而且錦州港和大連港口相比，玉米現(xiàn)貨價(jià)格不再低于大連，甚至有時(shí)高于大連，到南方銷區(qū)的運(yùn)費(fèi)幾無差別，因此將錦州港-5元/噸的貼水調(diào)整為0元/噸。

其次，大商所不斷優(yōu)化市場(chǎng)服務(wù)。整合場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)積累形成的產(chǎn)業(yè)資源和信息資源，廣泛吸引玉米產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)參與搭建玉米圈子，開展基差貿(mào)易，打通期現(xiàn)貨通道，促進(jìn)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外協(xié)同發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)提供了更加多元化的服務(wù)。目前，大商所已有糧食板塊場(chǎng)外會(huì)員51家，已達(dá)成玉米基差交易300余筆，涉及現(xiàn)貨量77萬噸，成交名義金額約20億元。

最后，大商所進(jìn)一步做精做細(xì)做市業(yè)務(wù)。加大做市力度，微觀動(dòng)態(tài)管理做市方案，夯實(shí)流動(dòng)性，雕琢品種形態(tài)，提前培育遠(yuǎn)月合約，合理布局活躍重心，著力改善成交持倉結(jié)構(gòu)，以“一品一策”提質(zhì)增效。目前，玉米品種非1、5、9合約成交持倉持續(xù)擴(kuò)大，分別占全部品種的17%和28%；做市合約流動(dòng)性基本接近1、5、9合約水平，平均買賣價(jià)差從20元左右下降為1.2元，接近1個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位。

此外，大商所還開展了“DCE·產(chǎn)業(yè)行”走進(jìn)玉米產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)活動(dòng)，深入產(chǎn)業(yè)鏈代表型企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，聯(lián)合行業(yè)專家為龍頭企業(yè)提供上門服務(wù)、送上“保供穩(wěn)價(jià)”場(chǎng)內(nèi)外工具解決方案。今年上半年，大商所聯(lián)合期貨公司等舉辦玉米產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)88場(chǎng)，累計(jì)輔導(dǎo)實(shí)體企業(yè)管理人員近8000人次。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，“一品一策”工作開展以來，玉米期貨市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量逐步提升。今年上半年，玉米期貨套保效率達(dá)95%，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性0.93，同比分別增長(zhǎng)20.6%和4.2%；單位客戶參與度增加，上半年參與玉米期貨交易單位客戶7410個(gè)，同比增加74%，單位客戶成交量4679萬手，同比增加101%，單位客戶持倉75萬手，同比增加13.4%。目前，玉米年貿(mào)易量200萬噸以上的大型貿(mào)易企業(yè)全部參與期貨市場(chǎng)，主要飼料企業(yè)及玉米淀粉加工企業(yè)都在關(guān)注參與，利用玉米期貨規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

特別是2020年年初出現(xiàn)新冠疫情后，打亂了玉米產(chǎn)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，使當(dāng)時(shí)市場(chǎng)交易活動(dòng)受到影響。大商所積極落實(shí)“抗疫情、保穩(wěn)定、促發(fā)展”的要求，協(xié)調(diào)玉米交割倉庫安排人力物力，保障客戶出入庫和交割需求，積極發(fā)揮延伸交割制度作用，緩解疫情期間產(chǎn)地貨物外運(yùn)物流不暢問題，滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)港口接貨需要，為玉米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運(yùn)用期貨、期權(quán)等工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供了重要支撐。

路易達(dá)孚（中國(guó)）貿(mào)易有限責(zé)任公司北亞區(qū)谷物部總經(jīng)理杲修春表示，大商所推出的一系列關(guān)于玉米合約規(guī)則優(yōu)化的措施，符合時(shí)代發(fā)展潮流，順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，特別是貿(mào)易商廠庫交割可有效調(diào)動(dòng)港口周邊交割資源，促進(jìn)交割月玉米基差的回歸，且有效降低了交易成本，可吸引更多買賣雙方參與市場(chǎng)，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。此外，大商所搭建的場(chǎng)外交易平臺(tái)，通過參與主體信譽(yù)評(píng)級(jí)制度篩選，有利于規(guī)范整個(gè)行業(yè)的交易水準(zhǔn)和交易認(rèn)知，能更好地規(guī)避交易信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)交易安全化、高頻化，有利于規(guī)范整個(gè)玉米行業(yè)，使中國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)與國(guó)際接軌，將中國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)推向更高的高度。

據(jù)了解，下一步大商所將繼續(xù)擴(kuò)大玉米期貨交割倉庫覆蓋范圍，不斷優(yōu)化交割布局，便利不同地區(qū)的產(chǎn)業(yè)客戶更好地利用玉米期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。一是進(jìn)一步完善貿(mào)易商廠庫制度，增加質(zhì)量均一、提前備貨等相關(guān)規(guī)定；二是研究在非東北產(chǎn)區(qū)增加集團(tuán)分庫，便利銷區(qū)客戶參與交割；三是貼合現(xiàn)貨調(diào)整玉米期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。

曾有市場(chǎng)人士分析，按照美國(guó)玉米期貨持倉量占現(xiàn)貨產(chǎn)量50%左右類比，我國(guó)玉米期貨持倉量有望達(dá)到1000萬手。當(dāng)前，大商所正積極以“一品一策”持續(xù)推進(jìn)玉米期貨功能發(fā)揮，將玉米由“大品種”逐步培育為“大產(chǎn)品”，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，助力國(guó)家糧食安全。