新型病毒“奧密克戎”襲來(lái)！周五原油直接暴跌13%，為什么大家這么恐慌呢？因?yàn)檫@種病毒可能傳染性很強(qiáng)，而且疫苗對(duì)它的防御性不足。之后非洲官方表述，聲稱(chēng)這種病毒對(duì)人體的傷害有限，原油大幅反彈，之后又回落了。

周六牛錢(qián)會(huì)議，大咖對(duì)原油做了詳細(xì)的分析，一種觀點(diǎn)被大家廣泛認(rèn)可：原油的性?xún)r(jià)比在煤炭下跌之后已經(jīng)搖搖欲墜，美國(guó)釋放儲(chǔ)備等措施開(kāi)始布局原油頂部，而無(wú)論病毒強(qiáng)弱，不過(guò)是壓死駱駝的最后一根稻草而已。 

能源下跌對(duì)玻璃有多大影響呢？玻璃的生產(chǎn)成本中有40%是原料，35%是燃料，燃料占比較高。玻璃燃料有動(dòng)力煤、天然氣、石油焦、重油、焦?fàn)t氣等，其中石油焦、煤的生產(chǎn)成本低，有污染，天然氣成本高，但污染少，目前推行天然氣生產(chǎn)玻璃。在原油大跌的背景下，天然氣出現(xiàn)上漲，但很快就回落了，本是同根生，一榮俱榮才是常態(tài)嘛。

最近玻璃連續(xù)反彈超過(guò)一周，而純堿則顯得無(wú)力，一反之前“玻弱堿強(qiáng)”的常態(tài)。從玻璃的角度來(lái)看，之前大跌是因?yàn)檠杆倮蹘?kù)。近期庫(kù)存有所下降，且利潤(rùn)越來(lái)越向零軸靠近，成本端有一定支撐。純堿在近期累庫(kù)速度出現(xiàn)了超預(yù)期，盤(pán)面顯得疲弱。

供給端：

截至上周四，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)307條，在產(chǎn)265條，日熔量共計(jì)175425噸，環(huán)比持平。

上周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃需求稍有好轉(zhuǎn)，整體情況并不十分樂(lè)觀。生產(chǎn)端，由于春節(jié)的臨近，趕工現(xiàn)象略顯苗頭，前期因?yàn)楦邇r(jià)而延期的訂單又重新進(jìn)入市場(chǎng)，加工廠進(jìn)行了少量補(bǔ)庫(kù)。因?yàn)榉康禺a(chǎn)調(diào)控，中下游很難出現(xiàn)大量補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象，中短期訂單可節(jié)奏性支撐加工廠少量補(bǔ)庫(kù)，支撐力度或不強(qiáng)。

上周重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為4115萬(wàn)重量箱，較前一周小幅削減210萬(wàn)重量箱，降幅4.86%。

玻璃的庫(kù)存從今年6月以來(lái)一路上行，達(dá)到近年來(lái)同期最高水平，按照往年庫(kù)存的規(guī)律，5月之后開(kāi)始全年的降庫(kù)之行，但今年一反常態(tài)，庫(kù)存前期的積累沒(méi)有將高位的玻璃價(jià)格壓下去，但后知后覺(jué)的價(jià)格補(bǔ)跌十分猛烈。 

從利潤(rùn)上看，無(wú)論煤制氣、石油焦，還是天然氣的生產(chǎn)方法，利潤(rùn)都在3個(gè)月內(nèi)下降了2/3以上，從成本端形成了較強(qiáng)的支撐，當(dāng)前連續(xù)兩周加工廠家補(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致降庫(kù)存，觸發(fā)了玻璃兩周的反彈。

需求端：

 用于房地產(chǎn)的玻璃占比達(dá)到75%，剩下的主要是汽車(chē)消費(fèi)。太陽(yáng)能玻璃并不是交割玻璃，但和太陽(yáng)能玻璃組裝在一起的普通玻璃會(huì)占用一定的浮法白玻的量，占比并不高。

如上圖，今年房屋新開(kāi)工面積同比增速?gòu)母呶灰恢钡寥晖茸畹退?，到今?月同比已是負(fù)增長(zhǎng)。玻璃價(jià)格4個(gè)月的下跌和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)走弱有很大的關(guān)系，表現(xiàn)在庫(kù)存的積累上。

國(guó)內(nèi)9月份，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成207.7萬(wàn)輛和206.7萬(wàn)輛，同比分別下降17.9%和19.6%。今年國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售量幾乎每月都在下降，9月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)超過(guò)前3個(gè)月的水平，但增加幅度并沒(méi)有前幾年的幅度高。

 我們來(lái)看看純堿。因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)太陽(yáng)能的預(yù)期很高，純堿現(xiàn)貨價(jià)格一路向上，生產(chǎn)廠家一貨難求，但因?yàn)槟秘浛只?，玻璃廠囤積了大量的純堿庫(kù)存，部分廠家可使用天數(shù)增加一倍有余，這為后來(lái)純堿下跌埋下伏筆。

煤炭下跌，純堿從成本端塌陷，光伏玻璃對(duì)純堿的需求占比不到純堿使用的10%，而放大預(yù)期和恐慌囤貨推動(dòng)了純堿大漲大跌。從庫(kù)存端可以看出，企業(yè)庫(kù)存加速累積。 

部分貿(mào)易商在本周以較低的價(jià)格拋貨，下游拿貨積極性不高，玻璃廠家前期多從期貨貨源補(bǔ)庫(kù)，交割庫(kù)庫(kù)存持續(xù)下降。

總結(jié)： 

回首純堿瘋狂之時(shí)，連續(xù)13周降庫(kù)存，但并不是光伏如此給力的結(jié)果，而是長(zhǎng)期預(yù)期被短期激發(fā)，玻璃廠開(kāi)始恐慌性囤貨，之后成本下跌，加之玻璃廠搶購(gòu)不再，誰(shuí)在“裸泳”就清清楚楚了。 

目前玻璃最大的利空就是房地產(chǎn)嚴(yán)控導(dǎo)致的需求下滑，異常的累庫(kù)讓玻璃難以喘息，依靠短期的銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)和成本的支撐去觸發(fā)反彈。

當(dāng)前的行情來(lái)看，玻璃走貨比純堿好，但中長(zhǎng)期，在光伏裝機(jī)的預(yù)期中，強(qiáng)弱格局可能會(huì)被打破。未來(lái)玻璃可能依然壓力重重，隨著純堿累庫(kù)壓力的好轉(zhuǎn)，二者的套利空間或許會(huì)出現(xiàn)。

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