鄭商所聯(lián)合廈門證監(jiān)局舉辦“上市公司期貨衍生品業(yè)務(wù)培訓(xùn)班”

為持續(xù)提升企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，繼與湖南、湖北、山東、河南等地證監(jiān)局舉辦“上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)班”，聯(lián)合深交所開展“期貨業(yè)務(wù)系列培訓(xùn)”之后，7月29日，鄭商所聯(lián)合廈門證監(jiān)局在線舉辦“上市公司期貨衍生品業(yè)務(wù)培訓(xùn)班”。本次培訓(xùn)從上市公司業(yè)務(wù)開展實(shí)際需求出發(fā)，通過套保案例、風(fēng)控體系建設(shè)和信息披露等內(nèi)容講解，幫助上市公司進(jìn)一步提升套期保值業(yè)務(wù)管控水平，切實(shí)提高廈門轄區(qū)上市公司對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和實(shí)操能力，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，更好服務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

據(jù)介紹，隨著廈門經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，轄區(qū)上市公司數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，質(zhì)量持續(xù)提升。

廈門證監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，截至7月28日，轄區(qū)內(nèi)共有上市公司63家，總市值6692億元。2021年廈門上市公司整體業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.04萬億元，同比增長(zhǎng)40%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)288.75億元，同比增長(zhǎng)17%，兩年復(fù)合增長(zhǎng)28%，顯著高于全國(guó)平均水平。

當(dāng)前，大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對(duì)弱勢(shì)地位的企業(yè)面臨原材料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)雙重風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)套期保值需求激增。

“廈門的上市公司多處于產(chǎn)業(yè)鏈中下游，外向型業(yè)務(wù)占比高，商品進(jìn)出口量、流通量較大，易受大宗商品價(jià)格、匯率等影響，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求凸顯?！鄙鲜鰪B門證監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，今年上半年，廈門有10家上市公司發(fā)布了套保公告，積極利用期貨和衍生品市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，廈門地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，資源稟賦良好，產(chǎn)業(yè)鏈條完整，在PTA、甲醇、短纖等能源化工品上都具備優(yōu)勢(shì)，擁有良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和廣闊的市場(chǎng)前景。其中，廈門國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱國(guó)貿(mào)股份）成為甲醇貿(mào)易商廠庫后，在2021年9月至2022年3月，協(xié)助產(chǎn)業(yè)客戶注冊(cè)倉單交割約1.3萬噸，降低了交易成本，暢通了現(xiàn)貨貿(mào)易。廈門象嶼股份有限公司等龍頭企業(yè)不僅深度參與菜系期貨交易，還通過參與菜粕期權(quán)，利用期權(quán)制定精細(xì)化套保方案，為企業(yè)降本增效發(fā)揮積極作用。

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)企業(yè)，國(guó)貿(mào)股份是全國(guó)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點(diǎn)企業(yè)，目前鋼鐵、鐵礦石、紙張紙漿、紡織原料、化工、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等多個(gè)核心品種年?duì)I收超過百億元。

“我們最早使用期貨工具套期保值是為了鎖定盈虧，通過多年的參與，我們發(fā)現(xiàn)借助期貨工具還可以提升上下游供應(yīng)商的黏性，開拓現(xiàn)貨渠道。”國(guó)貿(mào)股份運(yùn)管部副總經(jīng)理張婉茹表示，上市公司參與期貨市場(chǎng)，要構(gòu)建相應(yīng)的管控體系，切實(shí)加強(qiáng)金融衍生業(yè)務(wù)管理，建立有效的金融衍生業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，健全內(nèi)控制度，完善信息系統(tǒng)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，覆蓋事前防范、事中監(jiān)控和事后處理各個(gè)環(huán)節(jié)。

在她看來，上市公司進(jìn)行套保，合規(guī)應(yīng)該放在首位。國(guó)貿(mào)股份在2021年年底發(fā)布了《關(guān)于2022年度開展商品衍生品業(yè)務(wù)的公告》，為規(guī)避大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，董事會(huì)股東會(huì)同意公司及控股子公司開展商品衍生品業(yè)務(wù)，規(guī)定在手合約任意時(shí)點(diǎn)的保證金不超過上一年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司所有者權(quán)益的20%（不含標(biāo)準(zhǔn)倉單交割占用的保證金規(guī)模），本額度在2022年度內(nèi)可循環(huán)使用。

“我們每周都在跟蹤，同時(shí)也在系統(tǒng)上跟進(jìn)，如有激進(jìn)行為，系統(tǒng)會(huì)預(yù)警?！睆埻袢憬榻B，不止國(guó)貿(mào)股份有期貨套期保值管理辦法，子公司經(jīng)營(yíng)單位也需要有自己內(nèi)部的管理制度和體系，主要崗位人員要持期貨從業(yè)資格證上崗，了解各期貨交易所交易交割等業(yè)務(wù)規(guī)則，前中后臺(tái)需要各司其職，做好銜接。此外，上市公司要有獨(dú)立的研究分析團(tuán)隊(duì)，只有基本面、技術(shù)面分析結(jié)合才會(huì)有深度判斷，才能夠理性地做好期貨套保業(yè)務(wù)。

東北財(cái)經(jīng)大學(xué)教授李強(qiáng)認(rèn)為，傳統(tǒng)的商業(yè)模式在信息發(fā)達(dá)的情況下越來越難盈利，規(guī)模化產(chǎn)業(yè)鏈資源整合是發(fā)展大勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈往往是與大宗商品相關(guān)的縱向一體化，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)隨之也加大，較穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)模式是期貨與現(xiàn)貨結(jié)合，這是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保證。

“將期貨市場(chǎng)功能與現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過程結(jié)合，企業(yè)由被動(dòng)承受風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)選擇工具并管理風(fēng)險(xiǎn)，通過期貨工具鎖定成本和利潤(rùn)，保障企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)?！崩顝?qiáng)表示，上市公司可參考期貨價(jià)格信號(hào)制訂或調(diào)整經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，運(yùn)用期貨市場(chǎng)鎖定原材料采購成本和制成品銷售價(jià)格，通過套期保值手段規(guī)避庫存商品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用期貨及金融衍生工具規(guī)避外匯與利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，上市企業(yè)還可以運(yùn)用期貨市場(chǎng)進(jìn)行市值管理。

記者了解到，目前上市公司除自身主動(dòng)參與期現(xiàn)結(jié)合的業(yè)務(wù)模式外，也可選擇委托第三方開展風(fēng)險(xiǎn)管理。

作為期貨經(jīng)營(yíng)服務(wù)機(jī)構(gòu)，期貨公司和風(fēng)險(xiǎn)管理公司能夠解決上市公司套保人才不足、缺乏專業(yè)風(fēng)控團(tuán)隊(duì)的問題，能夠?yàn)樯鲜泄咎峁﹤€(gè)性化、定制化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)?！皬姆?wù)的路徑看，期貨及其衍生工具在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮的作用受到越來越多的關(guān)注，而‘基差點(diǎn)價(jià)+期權(quán)’等創(chuàng)新模式的運(yùn)用，將有助于期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提升服務(wù)能力和水平?！眹?guó)貿(mào)期貨研究院院長(zhǎng)林丙紅說。

北京中衍律師事務(wù)所主任鄭乃全在培訓(xùn)班上表示，期貨和衍生品法于2022年8月1日正式實(shí)施，國(guó)家明確通過立法表明支持期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展，發(fā)揮期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)和配置資源的功能，也第一次在法律中明確了套期保值的概念。

鄭商所副總經(jīng)理王曉明表示，目前，產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨市場(chǎng)具有良好的制度基礎(chǔ)。期貨和衍生品法鼓勵(lì)利用期貨和衍生品市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。同時(shí)，經(jīng)過三十多年的發(fā)展，期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能定位獲得多方認(rèn)可，為上市公司參與利用期貨市場(chǎng)提供了良好的外部環(huán)境。下一步，鄭商所將堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)，做精做細(xì)現(xiàn)有期貨品種，提高產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的廣度與深度，全面提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，努力打造一流的期貨和衍生品交易所。