股指演繹結(jié)構(gòu)化行情
2023-08-04 09:14:51 期貨日報 中輝期貨 張清“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
近期權(quán)益市場表現(xiàn)強勢，伴隨北向資金的大幅凈流入，上周上證指數(shù)上漲3.4%，創(chuàng)下近8個月最大單周漲幅。中央政治局會議順利召開，對國內(nèi)上半年經(jīng)濟運行情況做出了客觀總結(jié)，并對市場關(guān)切的相關(guān)領(lǐng)域提出了新的發(fā)展方向，國內(nèi)政策預期提振市場信心。
風格方面，大盤藍籌權(quán)重股相關(guān)的IF和IH上周分別累計上漲4.6%和5.5%，偏中小成長風格的IC和IM上周分別累計上漲2.1%和1%，政策預期引導市場表現(xiàn)，股指演繹結(jié)構(gòu)化行情。
從國內(nèi)市場來看，積極因素正在不斷累積。
首先，中央政治局會議首提“活躍資本市場，提振投資者信心”，積極的表述超出市場預期。隨后證監(jiān)會召開2023年年中座談會，提出未來將從投資端、融資端、交易端等方面綜合出臺相關(guān)政策，確保貫徹落實中央的總方針。二季度以來，A股在內(nèi)外風險因素影響下不斷回撤，市場增量資金有限。7月新成立基金共計599.14億份，同比減少654.34億份，其中偏股型基金共計215.41億份，占比不足五成。下半年隨著資本市場活躍度提高，市場賺錢效應擴大，新基金發(fā)行市場有望回暖。
其次，7月24日中央政治局會議對房地產(chǎn)領(lǐng)域的表述透露出積極信號，提出“我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”。一季度之后房地產(chǎn)市場并未延續(xù)修復的趨勢并再次承壓下行，今年上半年居民中長期貸款增加1.46萬億元，較去年同期少增0.1萬億元，相比2021年上半年減少1.97萬億元。新增住房貸款對新增居民中長期貸款的貢獻度不斷下降。隨著6月降息落地，8月1日中國人民銀行、國家外匯管理局召開2023年下半年工作會議，其中明確提出了“指導商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率”。 存量房貸利率下調(diào)以及首付比例下行將緩解下半年房地產(chǎn)市場的下行壓力，進一步緩解房企的流動性問題。
最后，會議繼續(xù)強調(diào)“擴大消費”仍是當前宏觀政策的首要著力點，提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務消費。上半年企業(yè)經(jīng)營未完全從三年疫情的“陣痛”中緩過來，不同群體收入分化拉大，制約了消費全面回暖。自7月中下旬以來，中央和地方相繼出臺多項促消費的措施，7月31日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于恢復和擴大消費措施》，促消費20條重點對大宗消費、服務消費和新型消費布局，針對性政策的出臺有望加快消費市場的復蘇節(jié)奏。
海外市場近期波動加劇，惠譽調(diào)降美國主權(quán)信用評級至AA+，超出市場預期。美國財政部大規(guī)模發(fā)債的窗口期即將到來，美聯(lián)儲自4月以來持續(xù)縮表使美債市場供給端出現(xiàn)變化，市場預計本輪財政部發(fā)債規(guī)模將擴大，但主權(quán)評級下調(diào)增加了市場的不確定性，或?qū)⒂绊懞Ｍ馔顿Y者的積極性。此外，美國7月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)為32.4 萬人，大幅高于預期 18.5萬人，前值 49.7 萬人，連續(xù)4個月高于市場預期?！靶》寝r(nóng)”數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，暗示周五即將公布非農(nóng)數(shù)據(jù)也將高于市場預期，勞動力市場未能如期降溫。
CME公布的美聯(lián)儲9月加息25BP的概率小幅上升至19.5%，美聯(lián)儲本輪加息尾聲更顯得遙遙無期，凸顯出美國經(jīng)濟具有較強的韌性，短時間內(nèi)步入衰退的概率再次下降。
整體來看，海外市場仍面臨美聯(lián)儲加息和經(jīng)濟緩慢衰退的壓力，中美關(guān)系的進展也在影響全球投資者的風險偏好。但國內(nèi)政策定力較足，下半年仍有政策發(fā)力空間，近一周房地產(chǎn)和金融板塊上漲速度過快，后續(xù)增量資金略顯不足，資金獲利了結(jié)的意愿上升。在政策利好支撐下，IF和IH突破重要均線，市場風格偏向大盤藍籌，短期內(nèi)仍需跟蹤政策落地節(jié)奏。（作者單位：中輝期貨）
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