中國國債期貨收益指數(shù)系列8月振蕩上行
2023-09-18 08:56:28 期貨日報 南華期貨 高翔“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
中國國債期貨收益指數(shù)系列8月振蕩偏強，截至8月末小幅收漲，3條指數(shù)整體上行。2年期國債期貨指數(shù)結(jié)算價上行0.07%，5年期、10年期指數(shù)漲幅分別為0.34%與0.75%。8月出口同比增速繼續(xù)下行，通脹同比繼續(xù)負增長，社融增速小幅回落，基本面筑底及央行超預期降息落地共同推動債市上行。8月21日，10年期國債收益指數(shù)結(jié)算價為122.53，創(chuàng)出新高。結(jié)構(gòu)上2年期指數(shù)表現(xiàn)弱于5年期和10年期指數(shù)，或與流動性壓力有關(guān)。8月4日央行等四部門聯(lián)合召開新聞發(fā)布會，提到“防止資金套利和空轉(zhuǎn)”，引發(fā)市場對流動性的擔憂。具體來看，8月資金面邊際收斂，銀行間短期限質(zhì)押回購加權(quán)利率振蕩上行，突破7天期逆回購利率，月中在MLF到期及繳稅壓力下，隔夜與7天期質(zhì)押式回購利率出現(xiàn)倒掛。
國內(nèi)市場8月進入政策發(fā)力期，貨幣政策先行落地。8月15日，央行將MLF利率下調(diào)15bp至2.5%，將公開市場逆回購操作利率下調(diào)10bp至1.8%，主要目的在于緩解實體部門融資成本壓力及為后續(xù)穩(wěn)增長政策提供流動性支持。隨后，房地產(chǎn)行業(yè)政策優(yōu)化措施出臺引發(fā)市場關(guān)注。8月下旬，央行聯(lián)合金融監(jiān)管總局等多部委發(fā)布多項通知，通過“認房不認貸”、降低首付款比例及調(diào)整存量房貸利率等方式刺激需求，緩解居民部門的負債壓力。政策落地后，大類資產(chǎn)出現(xiàn)共振，國債期貨快速下行，風險偏好明顯改善。
海外方面，美聯(lián)儲主席在全球央行年會上表達了繼續(xù)抗擊通脹的決心，未來美聯(lián)儲貨幣政策存在進一步收緊的可能。由于“貨幣政策約束的精確水平總是存在不確定性”，后續(xù)議息決議依然會根據(jù)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟發(fā)展前景及風險評估通脹進展，并關(guān)注原油等大宗商品對美國通脹帶來的擾動。
8月宏觀預期有所起伏，國債收益指數(shù)系列先升后降，整體振蕩上行，較好反映了市場預期的變化，已成為利率債市場價格參考的重要標尺。（作者單位：南華期貨）
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