中證商品期貨指數(shù)8月持續(xù)反彈
2023-09-18 08:57:59 東證期貨 吳夢(mèng)吟“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
8月，中證商品期貨指數(shù)（CCICFI）月度收益率為3.78%，年化波動(dòng)率為7.66%。其間，指數(shù)于8月9日下探至月內(nèi)最低值1795.79點(diǎn)，源于商品估值抬升后短期利潤(rùn)回調(diào)。此后指數(shù)持續(xù)反彈，于8月31日上行至最高值1911.99點(diǎn)。8月中證商品期貨指數(shù)中樞進(jìn)一步上移，源于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升以及一系列穩(wěn)增長(zhǎng)刺激政策托底。
數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月上行，多數(shù)分項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)好轉(zhuǎn)。受益于經(jīng)濟(jì)景氣度改善和刺激政策對(duì)市場(chǎng)信心的提振，8月中證商品期貨指數(shù)19個(gè)樣本品種中，有13個(gè)錄得正收益。
一是從板塊維度看，能源化工、農(nóng)產(chǎn)品及貴金屬等板塊收益貢獻(xiàn)為正，收益貢獻(xiàn)度由大到小依次為能源化工、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬、有色金屬及黑色金屬。
二是從權(quán)重維度看，甲醇和純堿雖然權(quán)重占比較小，但8月對(duì)指數(shù)收益率貢獻(xiàn)度較大，鐵礦石和陰極銅盡管權(quán)重占比較大，但對(duì)指數(shù)收益率貢獻(xiàn)度較小。
三是從品種維度看，正收益貢獻(xiàn)度由大到小依次為中質(zhì)含硫原油、甲醇、天然橡膠、豆油、棕櫚油、白銀、鋁、黃金、白糖、鐵礦石、精對(duì)苯二甲酸、棉花及鋅。負(fù)收益貢獻(xiàn)度由小到大依次為陰極銅、豆粕、鎳、純堿、螺紋鋼及熱軋卷板。對(duì)指數(shù)收益率絕對(duì)值貢獻(xiàn)度最大的5個(gè)品種依次為：中質(zhì)含硫原油、甲醇、熱軋卷板、天然橡膠及螺紋鋼，從屬于能源化工及黑色金屬板塊。
原油供應(yīng)方面，8月俄羅斯原油出口量預(yù)計(jì)維持低位，沙特減產(chǎn)背景下OPEC+成員國(guó)原油出口量也保持下行趨勢(shì)。需求方面呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，支撐油價(jià)上行。
甲醇方面，8月西北多套甲醇相關(guān)裝置檢修，導(dǎo)致甲醇外采量激增，而華東地區(qū)相關(guān)裝置重啟使市場(chǎng)預(yù)期甲醇需求量增加。表觀需求超預(yù)期增長(zhǎng)及內(nèi)地持續(xù)低庫(kù)存，支撐甲醇估值上修。
熱軋卷板方面，雖然鋼廠平控政策預(yù)期支撐成材估值，但鋼廠普遍減少建材產(chǎn)量而保卷板生產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)期卷板供應(yīng)壓力相對(duì)更大，導(dǎo)致熱軋卷板估值回調(diào)。
天然橡膠方面，受益于長(zhǎng)期估值偏低，多頭配置屬性得以提升。8月，供應(yīng)遠(yuǎn)景下降預(yù)期、庫(kù)存去化跡象及需求好轉(zhuǎn)預(yù)期，共同支撐天然橡膠低位反彈。
螺紋鋼方面，8月處于終端需求淡季，高溫天氣對(duì)終端需求恢復(fù)仍有抑制。螺紋鋼需求同比仍維持兩位數(shù)負(fù)增長(zhǎng)。鐵水實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)回升，螺紋鋼一度處于累庫(kù)狀態(tài)，螺紋鋼估值受到抑制。
在政策預(yù)期好轉(zhuǎn)及配置屬性的驅(qū)動(dòng)下，8月商品表現(xiàn)強(qiáng)于其他大類資產(chǎn)。中證商品期貨指數(shù)估值中樞亦趨勢(shì)性上移。中證商品期貨指數(shù)系列為大類資產(chǎn)配置提供了優(yōu)質(zhì)標(biāo)的資產(chǎn)，較好發(fā)揮了標(biāo)尺作用。（作者單位：東證期貨）
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