豆粕宏觀情緒好轉(zhuǎn) 紙漿價(jià)格震蕩偏多
2023-09-22 09:05:43 新浪財(cái)經(jīng) 新湖期貨“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專(zhuān)業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
研報(bào)正文
【棕櫚(7210, -46.00, -0.63%)油】
昨天，BDM毛棕盤(pán)面低開(kāi)震蕩，11月合約下跌0.78%，報(bào)收3698林吉特/噸。馬棕9月1-20日出口船運(yùn)環(huán)比數(shù)據(jù)改善，環(huán)比暫時(shí)持平。
9-10月馬棕庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)回升，庫(kù)存可能呈現(xiàn)壓力。隔夜，CBOT大豆(5076, -43.00, -0.84%)震蕩，但CBOT豆油繼續(xù)走弱。收割壓力、出口銷(xiāo)售偏弱，推動(dòng)近期CBOT大豆走弱。巴西新作已經(jīng)開(kāi)始播種，當(dāng)前墑情良好。后期降雨預(yù)計(jì)偏少，關(guān)注是否影響新作播種進(jìn)度。
國(guó)內(nèi)方面，短期國(guó)內(nèi)三個(gè)油脂弱勢(shì)震蕩。基本面看，國(guó)內(nèi)棕油中期供需持續(xù)偏寬松，或因到船集中，短期沿海庫(kù)存快速回升;9-10月，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量將季節(jié)性回落，若美灣大豆運(yùn)輸存在問(wèn)題，11月國(guó)內(nèi)大豆到港數(shù)量可能繼續(xù)較少。中期國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)預(yù)計(jì)趨勢(shì)下降，可能供需轉(zhuǎn)緊。
關(guān)注美灣地區(qū)降雨;國(guó)內(nèi)中期進(jìn)口菜籽、菜油據(jù)悉買(mǎi)量充足，國(guó)內(nèi)終端需求始終不及預(yù)期。中期國(guó)內(nèi)庫(kù)存預(yù)計(jì)持穩(wěn)，供需格局中性偏松。綜合來(lái)看，在美灣低水位影響美豆發(fā)運(yùn)的預(yù)期發(fā)酵前，國(guó)內(nèi)外油脂暫時(shí)沒(méi)有利多驅(qū)動(dòng)，弱勢(shì)持續(xù)。操作上，短期繼續(xù)偏空。菜豆價(jià)差維持弱勢(shì)，豆棕價(jià)差短期走弱，減倉(cāng)。
【花生】
昨天，國(guó)內(nèi)花生盤(pán)面震蕩。11月合約下跌0.41%，報(bào)收10164元/噸。供給方面，河南產(chǎn)區(qū)本周陰雨天氣為主，農(nóng)戶搶收玉米(2588, 0.00, 0.00%)等農(nóng)作物，影響新花生收獲進(jìn)度。
山東產(chǎn)區(qū)新花生正在收獲，預(yù)計(jì)月底上量將更加明顯。遼寧新花生少量上市。預(yù)計(jì)9月底新花生總的上量數(shù)量將進(jìn)一步增加。
需求方面，目前主力油廠多觀望。已經(jīng)開(kāi)始收購(gòu)的油廠也多限量收購(gòu)，或因近期現(xiàn)貨榨利下跌，新米價(jià)格仍相對(duì)較高。中短期關(guān)注現(xiàn)貨榨利，關(guān)注油廠收購(gòu)動(dòng)態(tài)。10月油廠集中收購(gòu)前走勢(shì)難強(qiáng)，油廠集中收購(gòu)開(kāi)始后，期現(xiàn)價(jià)預(yù)計(jì)反彈。
【紙漿】
7月全球木漿發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降，同比仍在高位，外盤(pán)庫(kù)存較前期去化。芬蘭針葉漿新裝置預(yù)計(jì)9月投產(chǎn)。1-8月中國(guó)木漿進(jìn)口同比上升。近期生活用紙價(jià)格上漲，雙膠紙價(jià)格上漲，雙銅紙價(jià)格上漲。下游開(kāi)工方面，生活紙開(kāi)工下降，雙膠紙開(kāi)工下降，銅版紙開(kāi)工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存下降。需求進(jìn)入旺季，紙漿價(jià)格震蕩偏多。
【豆粕(3936, -24.00, -0.61%)】
隔夜美豆11月收于1319.75，漲0.32%。主要是有新的出口生意，多頭逢低吸納。美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱(chēng)，私人出口商報(bào)告向未知目的地銷(xiāo)售了120,000噸美國(guó)大豆，2023/24年度交貨。
中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月份中國(guó)從南美國(guó)家進(jìn)口的大豆同比增長(zhǎng)了45%，這提醒人們注意來(lái)自世界頭號(hào)大豆生產(chǎn)國(guó)和供應(yīng)國(guó)巴西的出口競(jìng)爭(zhēng)。截至9月15日，國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存 69萬(wàn)噸，環(huán)比基本持平，連續(xù)三周超過(guò)去年同期水平，目前飼企豆粕庫(kù)存已經(jīng)穩(wěn)健恢復(fù)至正常水平，盤(pán)面可能階段性會(huì)走反套，但并非主流，從歷史情況來(lái)看，豆粕反套的空間本身就不是很大。
未來(lái)可能仍是結(jié)構(gòu)性正套走勢(shì)，11-5、1-5 正套暫時(shí)被壓制，但未來(lái)仍有上行驅(qū)動(dòng)?？偨Y(jié)下，連粕此前在國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀情緒好轉(zhuǎn)、美豆天氣市、面積報(bào)告、人民幣貶值、現(xiàn)貨流動(dòng)性恐慌、資金偏好商品的共同作用下，突破上行且在美豆暫時(shí)熄火后表現(xiàn)抗跌，尤其是近月繼續(xù)高歌猛進(jìn)。操作上，連粕沖高后若后續(xù)題材不濟(jì)仍可能回調(diào)，但暫不宜做空頭配置，正套仍然是值得推薦的操作。
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