分析人士：關(guān)注下方支撐因素
2023-12-27 10:02:05 期貨日?qǐng)?bào) 韓樂“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
進(jìn)入12月，玻璃盤面沖高回落，月初期貨2405合約最高上行至2029元/噸之后，價(jià)格開始振蕩下行?，F(xiàn)貨方面雖然有一定走弱，但總體價(jià)格平穩(wěn)。伴隨著期貨寬幅運(yùn)行，2405合約完成了與現(xiàn)貨的基差修復(fù)，同時(shí)2401合約與2405合約價(jià)格也逐步平穩(wěn)。
“在玻璃期貨2405合約寬幅振蕩的過程中，市場(chǎng)多空雙方小有分歧?！鄙耆f期貨能化高級(jí)分析師陸甲明表示，一方面，11月至12月初，國內(nèi)的玻璃消費(fèi)表現(xiàn)較好。在需求和利潤(rùn)推動(dòng)下，11月玻璃的日融量穩(wěn)定在高位，同時(shí)上游企業(yè)庫存逐漸從4000萬重箱消化至3000萬重箱，市場(chǎng)信心恢復(fù)對(duì)玻璃期貨2405合約價(jià)格形成支撐。另一方面，12月是玻璃消費(fèi)淡季，消費(fèi)終會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性下降，這也意味著近月合約與現(xiàn)貨價(jià)格總體處于弱勢(shì)運(yùn)行中，這就與盤面交易的2405合約形成多空分歧。
對(duì)此，中信建投期貨能源高級(jí)分析師胡鵬表示，玻璃市場(chǎng)情緒起伏明顯，其背后反映出目前國內(nèi)地產(chǎn)周期發(fā)生變化，市場(chǎng)對(duì)明年的地產(chǎn)行業(yè)分歧較大，對(duì)玻璃的預(yù)期也不盡相同?！皬钠诂F(xiàn)價(jià)差來看，目前玻璃期貨略微升水現(xiàn)貨，表明市場(chǎng)認(rèn)為明年玻璃走勢(shì)較為樂觀，即使短期現(xiàn)貨價(jià)格下跌，但對(duì)整體行情有一定的上漲預(yù)期?！彼f。
事實(shí)上，近期玻璃期貨持倉有所增加，也表明多空存在分歧，而分歧的核心點(diǎn)在于明年玻璃需求是否下降，這也取決于地產(chǎn)竣工面積是否下降。
在胡鵬看來，目前多頭的主要邏輯在于“保交樓”政策將貫穿明年，地產(chǎn)竣工面積有望維持高位，且中期地產(chǎn)開工、銷售降幅或明顯收窄，這將對(duì)玻璃帶來利好?！澳壳翱疹^的主要邏輯在于2021年下半年以來國內(nèi)房屋新開工面積持續(xù)兩年多下行，這將對(duì)中期玻璃需求形成明顯拖累?！彼Q。
陸甲明認(rèn)為，預(yù)計(jì)明年玻璃消費(fèi)形勢(shì)總體保持樂觀。“通過今年的修正，目前浮法玻璃加工利潤(rùn)維持在200元/噸上下，總體尚可。同時(shí)，庫存也逐步下降到合理區(qū)間，為明年市場(chǎng)運(yùn)行儲(chǔ)備了一定的基本面余量。政策方面，12月北京、上海調(diào)整優(yōu)化購房政策，這些優(yōu)惠均有利于剛需購房的需求釋放，其也會(huì)在明年逐漸成為玻璃需求兌現(xiàn)的一部分。
需要注意的是，截至今年年底，浮法玻璃的日融量已經(jīng)回升至17.2萬噸水平以上，基本恢復(fù)到2022年前期產(chǎn)量高點(diǎn)附近水平。
“由于玻璃供給相對(duì)充裕，明年需求能否消化就成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)?！标懠酌鞅硎荆绻霈F(xiàn)階段性供需偏弱的情況，尤其是消費(fèi)淡季，那么玻璃現(xiàn)貨價(jià)格將承壓。
在胡鵬看來，主導(dǎo)后期玻璃走勢(shì)的關(guān)鍵因素在于供應(yīng)能否如期維持高位以及需求表現(xiàn)能否超預(yù)期。“玻璃供應(yīng)主要取決于利潤(rùn)變動(dòng)，目前玻璃利潤(rùn)偏高，企業(yè)冷修意愿不足，預(yù)計(jì)中短期玻璃日熔量將維持高位?！焙i認(rèn)為，明年地產(chǎn)竣工需求能否維持高位主要取決于政策力度?！叭粽叱A(yù)期，竣工面積將維持高位，玻璃需求有望超預(yù)期。”他說。
參考?xì)v史走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，春節(jié)后雖然是現(xiàn)貨消費(fèi)淡季，但同時(shí)也是市場(chǎng)對(duì)開春后需求復(fù)蘇行情的一次博弈。
“與往年同期相比，當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨庫存處于5年均值附近，明顯低于2022年同期庫存水平，高于2019年和2020年同期水平?！焙i表示，目前多數(shù)地區(qū)的玻璃企業(yè)庫存均無較大壓力，企業(yè)降價(jià)促銷的意愿不足，今年春節(jié)的冬儲(chǔ)行情或不及預(yù)期。在他看來，春節(jié)前玻璃市場(chǎng)的變量或在于地產(chǎn)政策對(duì)玻璃市場(chǎng)主體預(yù)期的影響。
陸甲明稱，后市需關(guān)注玻璃下方的支撐因素，比如，明年1月的玻璃庫存情況和成本變化。尤其是，目前市場(chǎng)對(duì)明年5月的供需相對(duì)樂觀，企業(yè)套保策略依然可以采取逢低采購思路。
胡鵬認(rèn)為，短期玻璃期貨主要博弈弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)政策預(yù)期，春節(jié)前玻璃價(jià)格可能繼續(xù)維持現(xiàn)貨偏弱、期貨偏強(qiáng)的走勢(shì)。“現(xiàn)貨將受到供應(yīng)增加和需求季節(jié)性下滑的拖累，但期價(jià)因樂觀預(yù)期支撐，走勢(shì)大概率強(qiáng)于現(xiàn)貨?！彼Q。
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