紙漿供應(yīng)端基本穩(wěn)定 終端需求難有提振
2024-02-06 09:25:37 新浪財經(jīng) 國貿(mào)期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
研報正文
現(xiàn)貨：
針葉漿主流紙漿品牌現(xiàn)貨含稅參考價：山東地區(qū)報價5700元/噸;華南地區(qū)報價5800元/噸;江浙滬地區(qū)報價5700元/噸。
闊葉漿主流紙漿品牌現(xiàn)貨含稅參考價：山東地區(qū)報價5100元/噸，華南地區(qū)報價5100元/噸，江浙滬地區(qū)報價5100元/噸，華北地區(qū)報價5100 元/噸。
基本面情況：
【紙漿】
紙廠庫存：本周期雙膠紙生產(chǎn)企業(yè)庫存為85.4萬噸，環(huán)比降幅1.4%。周內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)較為穩(wěn)定，市場喊漲氣氛下，經(jīng)銷商適量補庫，階段性書商訂單支撐，工廠走貨速度尚可，企業(yè)整體庫存較上周小幅下降。
產(chǎn)能利用率：當(dāng)周中國化機漿樣本產(chǎn)能利用率為69.7%，較上周期上調(diào)0.46個百分點。隨著春節(jié)假期逐漸逼近，物流運輸成本逐漸增加，疊加下游節(jié)前備倉計劃陸續(xù)完成，場內(nèi)整體交投出現(xiàn)回落，漿企開工雖維持上行趨勢，但預(yù)計春節(jié)假期結(jié)束前多以僵持為主。
需求端：今日下游市場需求表現(xiàn)不一:文化用紙市場波動有限，成交情況平平，預(yù)計短期文化用紙市場區(qū)間整理為主;生活用紙市場價格弱穩(wěn)整理;市場了解各區(qū)域紙企春節(jié)期間均有停機計劃，紙企較為集中的保定地區(qū)停機時間在2月7日-17日期間，其他地區(qū)均存在零星紙企停機現(xiàn)象;目前原料端紙漿現(xiàn)貨價格波動空間有限，下游春節(jié)備貨積極性較差;白板紙市場穩(wěn)定運行，經(jīng)銷商維護老客戶出單，報價暫無調(diào)整，紙廠陸續(xù)安排停機，白板紙供需面走弱。
分析：
紅海危機短期難以提振漿價：也門胡塞武裝為了支持巴勒斯坦在紅海對關(guān)聯(lián)以色列的船只發(fā)起了多次襲擊，迫使貿(mào)易線路只能繞行非洲西南的好望角，增加了航運天數(shù)和航運成本。
其中以芬蘭和瑞典為代表的北歐國家進口量為 237.5 萬噸，約占總進口量的 1/3。歐洲針葉漿發(fā)往我國主要通過蘇伊士-紅海航道，在紅海危機的背景下，航運公司繞行好望角將使針葉漿成本上漲 40 美元/噸，同時船期需要額外晚 7-10 天。
除歐洲外，我國紙漿的主要進口國對中國的發(fā)運情況均不直接受到紅海危機的影響，但由于紅海危機造成國際油價上升，其他國家向中國的發(fā)運成本也會有所提升。
供給相對寬松，進口保持高位：截止 2024 年 1 月 11 日，中國紙漿主流港口庫存量為 174.9 萬噸，較上期上漲 5.7 萬噸，環(huán)比上漲 3.4%，庫存量轉(zhuǎn)為累庫的走勢;同時，根據(jù) PPPC 在 2023 年 11 月的報告，該月世界 20 主要產(chǎn)漿國化學(xué)商品漿出貨量環(huán)比上漲 5.3%，對中國的發(fā)運量環(huán)比上漲 12.6%，考慮到海外發(fā)往中國需要 2 個月左右的船期，該批紙漿將于 2024 年 1-2 月到港，預(yù)計未來短期內(nèi)市場可流通貨源將會增加，對于年前紙漿盤面產(chǎn)生壓力。
下游需求較為一般，紙廠停機利空漿價：下游原紙市場需求基本維持疲軟走勢，紙廠產(chǎn)能利用率走低，整體對紙漿消耗速度下降，難以支撐漿價走勢;
文化用紙方面：供應(yīng)端基本穩(wěn)定，終端需求難有提振，成本面因素支撐不穩(wěn)，預(yù)計市場偏弱趨勢延續(xù)，不排除局部市場讓利現(xiàn)象擴大;
生活用紙方面：市場弱穩(wěn)運作，保定地區(qū)紙企集中停機，其他區(qū)域大型紙企也有部分機臺停機現(xiàn)象，紙企仍有庫存壓力;白板紙方面：規(guī)模紙廠整體出貨節(jié)奏平穩(wěn)，龍頭紙廠根據(jù)訂單及庫存情況窄幅上調(diào)部分品牌白板紙價格，周邊規(guī)模紙廠多保持觀望態(tài)度，庫存累加，生產(chǎn)壓力較大。
綜上，在國內(nèi)紙漿現(xiàn)貨貨源充沛的情況下，紅海危機造成的短期紙漿供應(yīng)擾動難以對紙漿盤面產(chǎn)生較大影響。供應(yīng)端：我國針葉漿進口量仍維持高位，港口庫存暫無顯著去化;需求端：紙廠利潤情況較差，均保持剛需采購，終端及下游各市場仍未出現(xiàn)明顯春節(jié)備貨傾向。估值方面：主力合約基差在中位數(shù)水平，進口利潤受外盤報價下降影響有所修復(fù)，針闊價差偏低。整體來看，年前由于需求低迷，預(yù)計近期紙漿主力合約偏弱震蕩;年后還需觀察下游需求情況以及海外進口量。
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