研究人士：持續(xù)走高缺乏驅(qū)動
2024-02-22 09:22:24 期貨日報 鄭泉“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
春節(jié)假期期間美豆收跌1.84%，馬棕油收跌0.59%，美豆油收跌5.07%，可以看出外盤豆系品種依然是偏弱勢，而棕櫚油相對韌性較強，對應(yīng)國內(nèi)節(jié)后開盤，也是連棕領(lǐng)漲，豆油次之，菜油漲勢偏弱。市場人士表示，對于后市油脂行情，預(yù)計以階段性反彈為主，上方空間有限，持續(xù)走高仍需要更進一步的驅(qū)動因素。
中信建投期貨油脂油料首席分析師石麗紅告訴期貨日報記者，過去一個多月的油脂油料走勢整體呈現(xiàn)一定分化，巴西提前收割壓力重挫1月的美豆及蛋白粕市場，令其呈現(xiàn)顯著的向下破位。相比之下，油脂市場表現(xiàn)尚可，棕櫚油幾乎引領(lǐng)了1月油脂市場大半個月的反彈，這令油粕比出現(xiàn)大幅走升。然而，受到南美大豆升貼水崩塌的大幅拖累，油脂這幾百點的漲幅在1月末短短的幾個交易日里悉數(shù)回吐。
“春節(jié)期間美國農(nóng)業(yè)部兩個報告偏利空，一個維持了南美大豆豐產(chǎn)的判斷，一個預(yù)期美豆新作可能供應(yīng)寬松，兩個報告的基調(diào)也是美豆種植季到來之前全球豆系市場存在持續(xù)性壓力的原因。”國元期貨油脂油料分析師劉金鷺說。
“考慮到大豆在油脂油料供應(yīng)中的體量，中長期看，油脂油料整體價格中樞面臨下行壓力，趨勢上漲難度大幅增加，這極大限制了盤面的反彈動能及空間。雖中長期振蕩偏空，但在具體的波動節(jié)奏上，油脂油料市場仍受到階段性題材的影響?！笔惣t表示，隨著CBOT大豆跌向種植成本，且3月種植意向報告前美豆平衡表階段性利空出盡，市場逢低布多意愿有所增長。此外，巴西及阿根廷大豆產(chǎn)量形勢可能不及預(yù)期，這令短期豆類市場繼續(xù)下行出現(xiàn)一定變數(shù)，豆油盤面也因此整體陷于振蕩。
棕櫚油方面，據(jù)劉金鷺介紹，春節(jié)期間MPOB發(fā)布馬來西亞棕櫚油1月供需平衡報告利多全球油脂市場，報告超預(yù)期下調(diào)馬棕的期末庫存到202萬噸，環(huán)比降低11.83%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此前市場預(yù)估，主要是因為馬棕1月出口表現(xiàn)強勁。不過，從2月數(shù)據(jù)來看，馬棕出口疲軟的現(xiàn)實依然存在，疊加一季度后棕櫚油產(chǎn)地增產(chǎn)周期的到來，棕櫚油價格上行動能邊際減弱。國內(nèi)來看，節(jié)前備貨使得國內(nèi)棕櫚油庫存大幅下降，不過隨著終端補庫結(jié)束，棕櫚油重回消費淡季。
菜油方面，石麗紅分析稱，疲弱出口需求疊加美豆及美豆油拖累，過去幾個月加菜籽價格整體呈振蕩走弱態(tài)勢，這令國內(nèi)菜籽盤面壓榨利潤持續(xù)開啟，新增買船打壓內(nèi)盤菜系價格表現(xiàn)。當(dāng)前國內(nèi)2—5月菜籽買船分別為5、7、5、4條，在沿海菜籽庫存高達(dá)40多萬噸的背景下，菜籽充裕供應(yīng)及其帶來的壓榨增長令菜油去庫乏力，顯著抑制菜油價格向上的空間。
展望后市，劉金鷺認(rèn)為，油脂基本面上仍缺乏持續(xù)性上行動能，以階段性反彈為主，后市重點關(guān)注布局逢高沽空的機會。價差交易，建議以多配棕櫚油，空配豆油或菜油為主。
在中信期貨油脂油料分析師王聰穎看來，豆油跟隨大豆增產(chǎn)表現(xiàn)相對偏弱。菜油有菜籽減產(chǎn)支撐，預(yù)計后期強于豆油。棕油產(chǎn)量從季節(jié)性減產(chǎn)轉(zhuǎn)為季節(jié)性增產(chǎn)，供應(yīng)壓力趨增。原本市場會對遠(yuǎn)期豆棕差看強，但近期有兩個變化點，一是產(chǎn)區(qū)和國內(nèi)持貨主體挺價；二是印度1月表觀消費特別好。由此，國內(nèi)外供應(yīng)端挺價，需求端發(fā)力，預(yù)計棕油價格難有大幅回落，短期豆棕差修復(fù)的概率不大。后期關(guān)注隨著氣溫回暖，國內(nèi)需求回升幅度。
石麗紅建議，油脂大方向以尋求單邊反彈沽空機會為主，也可結(jié)合實時題材尋找階段性低位反彈機會。后期重點關(guān)注巴西農(nóng)戶銷售及升貼水變化，阿根廷、東南亞降雨及作物產(chǎn)情，美豆種植意向及USDA 3月底種植意向報告。
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 皖B2-20180032