分析人士：后市走勢不能過度樂觀
2024-03-01 09:42:59 期貨日報 劉威魁“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
近期，碳酸鋰期貨走勢較為強勁，且伴隨著持倉量不斷上升，資金入場跡象明顯。同時，受盤面拉動，現(xiàn)貨端在本周交投也有明顯改善，現(xiàn)貨報價持續(xù)上調(diào)。
“伴隨著期現(xiàn)雙雙回暖，市場給予需求旺季的二季度合約一定升水，造成短期內(nèi)現(xiàn)貨緊缺，帶給市場的直觀感受就是，碳酸鋰的拐點似乎已經(jīng)到來。”中信建投期貨分析師張維鑫認為，對碳酸鋰后市走勢仍不能過度樂觀。從基本面來看，盡管當下市場利好消息頻出，無論是供應端的減產(chǎn)，還是需求端有較強的增長預期，但目前市場上仍未看到足以扭轉(zhuǎn)全年供給過剩結(jié)論的力量。
當前，碳酸鋰期貨走出七連陽的強勁走勢，已難以用基本面的邏輯來解釋，更多或是受到市場短線利好消息不斷發(fā)酵的情緒影響?；仡檨砜矗谡麄€市場充斥著利好消息，既有減產(chǎn)、檢修、環(huán)保等供給端的利好，也有需求端如排產(chǎn)大幅提升、消費品以舊換新等利好。
“盡管上述利好中多數(shù)并不會對供需關(guān)系產(chǎn)生實質(zhì)影響，但市場是認可這些邏輯的。”張維鑫表示，由于供給和需求存在一定程度的時間錯配，且當前新增供給尚未釋放，甚至于因為放假、檢修，以及鹽湖產(chǎn)量處在季節(jié)性低谷，供給正處在階段性的低位水平，而需求端保持著較好的韌性，且有較強的增長預期，補庫的預期較強。另一方面，在當前的背景下，無論是政策上還是產(chǎn)業(yè)端，利多信息較多，且資金并不需要驗證這些信息的真實性，它們選擇相信就可以了，本質(zhì)是市場情緒受到的影響。
就拿市場最為關(guān)注的宜春環(huán)保事件來說，期貨日報記者了解到，盡管政府部門確實對當?shù)丨h(huán)保有相關(guān)要求，但并非如市場傳言那般突然。事實上，隨著鋰礦市場的飛速發(fā)展，環(huán)保成為宜春不得不面對的現(xiàn)實問題。2022年年末，宜春市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布“關(guān)于暫停審批以磚廠和陶瓷廠進行鋰渣焙燒和石油焦碳化項目的通知”，暫停了分布在高安、宜豐等地的陶瓷廠二次提鋰生產(chǎn)線，也拉開了宜春鋰礦環(huán)保整治的序幕。2023年以來，宜春鋰電環(huán)保政策持續(xù)加碼，要求當?shù)劁嚻箐囋坏锰盥?、不得露天堆放，鋰渣的出路成了企業(yè)的難題。在行業(yè)快速擴張、環(huán)保要求趨嚴的背景下，碳酸鋰的生產(chǎn)成本也在逐步提高。
盡管如今已有多方出面證實“環(huán)保督察組計劃在兩會后對宜春進行環(huán)保檢查”的消息為每年4月對企業(yè)的例行環(huán)保督查，但市場為此仍然憂慮重重。據(jù)了解，宜春2025年碳酸鋰計劃產(chǎn)量為50萬噸，屆時預計將會產(chǎn)生逾千萬噸級別的廢料。由于碳酸鋰價格持續(xù)下行，鋰渣提鋰的利潤已經(jīng)無法覆蓋成本，如何按要求處理鋰渣，成為宜春各礦山面臨的一大難題。記者此前在江西宜春實地調(diào)研了解到，環(huán)保整治前，鋰渣可以賣到100元/噸，現(xiàn)在的廢渣不僅無人問津，還要自己出錢送到水泥廠幫忙處理。與2020年相比，目前鋰鹽的生產(chǎn)成本增加了80%—90%。
展望后市，國信期貨研究咨詢部主管顧馮達認為，短期消息面或?qū)ΡP面起到一定的支撐力量，但事件發(fā)展仍有待觀察，若事件最終向?qū)獙嶋H擾動非常有限的方向發(fā)展，價格或?qū)⒀a跌。不過，當下市場對下游于一季度末這個時間節(jié)點存在補庫預期，若環(huán)保問題發(fā)酵疊加下游補庫落地，兩方因素共振價格有望迎來反彈行情。張維鑫也表示，在供給過剩未成為現(xiàn)實，但預期仍在的背景下，碳酸鋰的基調(diào)就是底部振蕩，不過，由于目前基本面處在真空期，資金行為帶有不可預測性，期價也有短期沖高的可能。從中期來看，盡管碳酸鋰價格反彈可能有一定持續(xù)性，反彈持續(xù)性或有所拉長；但長期來看，碳酸鋰價格難以長期維持在更高水平，長期過剩方向不變。
值得關(guān)注的是，在鋰價下行周期的大背景下，當下鋰礦企業(yè)或正面臨產(chǎn)能出清的風險。“當供給增加而需求減少時，市場上的碳酸鋰就會出現(xiàn)過剩，從而導致價格下跌，這也意味著部分高成本產(chǎn)能將被出清?！焙雱t彌道有色分析師李靈解釋稱，在價格下行的壓力下，那些成本較高的生產(chǎn)商可能被迫退出市場，以減少虧損。而2023年碳酸鋰價格跌幅高達81%，也進一步證實碳酸鋰市場正在通過價格下跌來實現(xiàn)出清，這一過程中可能會給成本較高的生產(chǎn)商帶來壓力，但有助于消除過剩產(chǎn)能，為未來市場的穩(wěn)定打下基礎(chǔ)。
不過，考慮到國內(nèi)鋰鹽廠的產(chǎn)能多為近些年新建，分析人士認為，市場難以在短期內(nèi)出現(xiàn)快速徹底出清的情況。中信期貨有色與新材料首席研究員沈照明表示，目前產(chǎn)能出清并未開始，或?qū)⒃?024年下半年迎來。以澳洲為例，盡管海外礦山也有減產(chǎn)發(fā)生，但企業(yè)大多以降成本為目標。比如，近日有消息稱Cattlin和Wodgina或有減產(chǎn)和停止擴產(chǎn)的預期，或?qū)⒂绊?024年2萬—3萬噸LCE的供應量，疊加此前Finniss約0.5萬噸LCE的供應影響量與Greenbushes約1.2萬噸LCE的預期下調(diào)帶來的影響，澳礦今年預計較預期少放量四萬噸。
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