生豬：情緒支撐盤面 現(xiàn)貨仍有一波壓力
2024-03-08 10:27:53 新浪財經(jīng) 國貿(mào)期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
研報正文
現(xiàn)貨：
針葉漿主流紙漿(5944, 50.00, 0.85%)品牌現(xiàn)貨含稅參考價：山東地區(qū)報價5950元/噸;華南地區(qū)報價5950元/噸;江浙滬地區(qū)報價6050元/噸。
闊葉漿主流紙漿品牌現(xiàn)貨含稅參考價：山東地區(qū)報價5350元/噸，華南地區(qū)報價5350元/噸，江浙滬地區(qū)報價5350元/噸，華北地區(qū)報價5350 元/噸。
基本面情況：
【紙漿】
外盤報價：據(jù)悉，Eldorado宣布3月份桉木漿價格。其中，亞洲地區(qū)的銷售價格上調(diào)30美元/噸，歐洲和北美的銷售價格上調(diào)80美元/噸。
產(chǎn)能利用率：當(dāng)周中國闊葉漿樣本產(chǎn)能利用率為80%，較上周持平。周期內(nèi)漿企開工恢復(fù)高位，下游紙企緩慢消化節(jié)前庫存入市采買有限，貿(mào)易商隨行就市報盤持穩(wěn)，預(yù)計下周行業(yè)整體開工延續(xù)平穩(wěn)跟進(jìn)。
需求端：今日下游市場需求表現(xiàn)不一：文化用紙用戶剛需散單采買為主，預(yù)計短期文化用紙市場窄幅整理為主;生活用紙市場價格維穩(wěn)，原料紙漿價格近期漲勢偏強(qiáng)，依賴現(xiàn)貨漿的中小紙企預(yù)期成本壓力增大，紙價上調(diào)決心較大，觀望后市漲價執(zhí)行后落實情況;白卡紙市場觀望為主，大部分經(jīng)銷商出貨平淡，價格平穩(wěn)。
分析：
1、外盤闊葉漿價格上漲：2月27日，Suzano宣布2024年3月份北美和歐洲市場桉木漿報價漲價80美元/噸，亞洲市場漲價30美元/噸。預(yù)計3月我國闊葉漿進(jìn)口價格將在650-680美元，折合盤面5300-5500元。通常而言，我國針闊價差一般為800元左右，同時尚有一定的進(jìn)口利潤倒掛，故闊葉漿外盤報價的上漲對于針葉漿期貨盤面有較強(qiáng)的支撐作用。
2、國內(nèi)港口節(jié)間累庫，海外庫存持續(xù)去化：截止2024年2月22日，中國紙漿主流港口樣本庫存量為214.6萬噸，較上期上漲29.6萬噸，環(huán)比上漲16.0%，庫存量連續(xù)兩周期呈現(xiàn)累庫的走勢;
據(jù)Europulp數(shù)據(jù)顯示，2023 年12月份歐洲港口紙漿月末庫存量環(huán)比下降1.7%，同比下降11.1%，庫存總量由11月末的120.4 萬噸(11月庫存調(diào)整)下降至118.4萬噸，歐洲庫存有所去化;國內(nèi)貿(mào)易商和紙廠為了完成長協(xié)接貨，12月紙漿總進(jìn)口量高達(dá) 323萬噸，同比上漲5.73%，1-2月進(jìn)口量可能有所回落。
3、節(jié)后開機(jī)復(fù)產(chǎn)，紙漿需求所有提振：節(jié)前部分用戶補(bǔ)庫訂單支撐，工廠整體排單情況尚可，出版季臨近，工廠提價意愿增;節(jié)后原紙廠家預(yù)期陸續(xù)開機(jī)復(fù)產(chǎn)，增加對紙漿需求量。另外，國內(nèi)基本迎來春季短期出游季，旅游人數(shù)增加，對生活紙需求量增長，進(jìn)一步支撐原紙對紙漿市場需求。
綜上，基本面：年后到三月為開學(xué)前出版印刷旺季，產(chǎn)業(yè)開工率提高有利于紙漿需求上升，同時庫存已經(jīng)去化到中位數(shù)水平，海外進(jìn)口量預(yù)計有所回落，有利于紙漿價格上行。估值方面：主力合約基差較低，進(jìn)口利潤受外盤報價下降影響有所修復(fù)，針闊價差偏低。
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