生豬 近弱遠(yuǎn)強(qiáng)
2024-04-02 09:17:11 期貨日?qǐng)?bào) 紫金天風(fēng)期貨 聶波“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
近月生豬暫時(shí)還會(huì)面臨一定的供需壓力，相對(duì)遠(yuǎn)月弱一些，但是6個(gè)月前外購仔豬以及10個(gè)月前自繁自養(yǎng)成本連同目前生豬現(xiàn)貨端價(jià)格支撐近月盤面，下方空間有限。產(chǎn)能去化已是“明牌”，凍品逐漸去庫存，上半年補(bǔ)欄仔豬有限，下半年供應(yīng)沖擊不大，遠(yuǎn)月季節(jié)性消費(fèi)旺季，生豬遠(yuǎn)期看漲的邏輯仍然存在。
節(jié)后生豬期貨開啟反彈之路。一方面，節(jié)前生豬集中出欄之后，節(jié)后出欄量下降。另一方面，節(jié)前作為飼料原料的玉米和豆粕與生豬一樣，價(jià)格均是階段性低位，節(jié)前的利空交易也比較充分，節(jié)后宏觀預(yù)期降息，成本端玉米和豆粕盤面反彈帶動(dòng)生豬走強(qiáng)。截至3月29日，生豬主力合約從節(jié)后第一個(gè)交易日的13490元/噸反彈至最高的15695元/噸，隨后回落至15030元/噸，漲幅達(dá)11%。全國主要地區(qū)生豬均價(jià)從節(jié)后第一周的14.34元/公斤上漲至15.22元/公斤，漲幅達(dá)6%。不同于生豬期貨沖高回落，生豬現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)上漲。近期肥豬和標(biāo)豬價(jià)差縮小，短期降低二次育肥積極性，肥豬出欄增多，節(jié)后明顯增加的二次育肥將在5月前后出欄增加供應(yīng)，豬肉需求不佳及生豬現(xiàn)貨貼水于盤面，是導(dǎo)致生豬盤面回落的主要因素。
決定供應(yīng)的長(zhǎng)期因素
根據(jù)涌益咨詢的樣本數(shù)據(jù)，能繁母豬存欄在2022年11月見頂之后，逐步開啟回落，目前能繁母豬仍然處于去化階段。因此，從生豬長(zhǎng)周期供應(yīng)角度看，由于早先能繁母豬存欄減少，生豬實(shí)際供應(yīng)存欄也處于下降階段，畢竟10月前能繁母豬數(shù)量決定現(xiàn)在生豬存欄量。截至2024年2月，80公斤以上大豬存欄減少至126萬頭，較2022年11月下降31%，2022年11月是大豬存欄的階段性高點(diǎn)，隨后也是逐漸減少。2022年11月生豬出欄量處于階段性高點(diǎn)，隨后下降，之后再度增加，特別是2023年四季度以及2024年1月，生豬出欄量高，其中2024年1月出欄量達(dá)到284萬頭，是2016年以來最高水平，但是2月出欄大降17%，至236萬頭，生豬出欄量觸頂回落。在能繁母豬以及生豬存欄連續(xù)下降之后，2024年1月是生豬出欄量頂部的確定性較大。另外，之前下游積極補(bǔ)欄仔豬之后，仔豬價(jià)格上漲較快，目前均價(jià)漲至798元/頭，下游采購熱度下降，僅剩下一些剛性的補(bǔ)欄需求。3—4月是補(bǔ)欄仔豬的集中時(shí)間，短期仔豬價(jià)格可能繼續(xù)上漲，但是也會(huì)進(jìn)一步抑制補(bǔ)欄仔豬需求，加上一些企業(yè)資金緊張，上半年的實(shí)際補(bǔ)欄數(shù)量也將有限，最終對(duì)下半年出欄供應(yīng)沖擊也將不大。
決定供應(yīng)的短期因素
由于節(jié)后150公斤以上的肥豬相對(duì)緊缺，肥豬和標(biāo)豬的價(jià)差擴(kuò)大，吸引二次育肥和壓欄，短期收緊生豬供應(yīng)。截至3月28日，全國出欄平均體重為124.67公斤，較前一周上漲0.64公斤，周環(huán)比漲幅0.52%，出欄體重繼續(xù)增加，壓欄現(xiàn)象仍然存在。節(jié)后無論是175公斤肥豬與標(biāo)豬價(jià)差，還是200公斤肥豬與標(biāo)豬價(jià)差，均反彈至最高0.6元/公斤附近。養(yǎng)殖戶在節(jié)后開啟二次育肥，并在3月15—21日當(dāng)周達(dá)到階段性高峰，然而在2024年春節(jié)前，也僅有零星的二次育肥。由于標(biāo)豬緊缺，且肥豬價(jià)格漲至高位后，在3月22—28日當(dāng)周肥豬出欄占比增加，肥豬價(jià)格沒有標(biāo)豬漲得多，導(dǎo)致肥豬和標(biāo)豬的價(jià)差開始縮小。但是近期出欄的肥豬也是節(jié)前少量二次育肥的那些，因此實(shí)際肥豬出欄量將有限，后期肥豬再度緊缺后，肥豬和標(biāo)豬價(jià)差也將再走擴(kuò)。凍品方面，豬價(jià)上漲之后，遠(yuǎn)期進(jìn)口報(bào)價(jià)也隨之走強(qiáng)，當(dāng)前價(jià)格下不支持大量進(jìn)入冷庫，更多趁機(jī)銷售庫存，凍品整體還是處于凈出庫狀態(tài)，只是現(xiàn)階段凍品需求差，出庫緩慢。
不容忽視的利空因素
3月22—28日當(dāng)周，樣本屠宰企業(yè)平均屠宰量為123283頭/日，周環(huán)比下降1.31%。節(jié)后豬肉需求低迷，豬價(jià)上漲之后，白條價(jià)格接受程度低，屠宰企業(yè)虧損，周度屠宰量連續(xù)下降。盡管臨近清明節(jié)，但是氣溫回升后更不利于肉類消費(fèi)。通常二次育肥需要2—3個(gè)月，節(jié)后逐漸增多的二次育肥，也將在5月前后出欄。二次育肥短期會(huì)收緊生豬供應(yīng)，但只是供應(yīng)延后，將會(huì)沖擊5月前后的豬價(jià)。（作者單位：紫金天風(fēng)期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對(duì)牛錢網(wǎng)有意見和建議請(qǐng)發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請(qǐng)留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會(huì)盡快與您聯(lián)系！
全國服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時(shí)間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號(hào)
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號(hào) | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 皖B2-20180032