低硫燃料油裂解疲軟 瀝青小幅盤整
2024-05-27 09:27:18 新浪財經(jīng) 南華期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
研報正文
【低硫燃料油(3414, 23.00, 0.68%)】
【盤面回顧】截止到夜盤收盤，LU08報4129元/噸升水新加坡7月合約2.6美元/噸。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】供給端：進(jìn)入4月份，俄羅斯出口+4萬桶/天，中東出口整體-4萬桶/天，馬來西亞-0.2萬桶/天，印尼+1.8萬桶/天，阿爾及利亞+0.7萬桶/天，巴西+5.6萬桶/天，供應(yīng)端依然充裕.進(jìn)入5月份，科威特出口出現(xiàn)一定縮量，但整體供應(yīng)環(huán)比仍有縮量。中國第二批出口配額400萬噸下放，中國進(jìn)口減少，短期供應(yīng)端充裕。需求端，低硫加注利潤小幅回升，需求端一般，船運市場持續(xù)提振空間有限。中國短期進(jìn)口縮量，緩解了部分國內(nèi)低硫過剩的壓力，但加大了國際市場壓力。庫存端，新加坡庫存-163.8萬桶，ARA庫存-1.1萬噸；舟山-6萬噸；
【核心邏輯】俄羅斯、東南亞、西北歐市場出口船期上漲，中東出口縮減，但低硫供應(yīng)相對充裕。舟山、新加坡、ARA庫存下降，庫存端整體處于合理狀態(tài)。汽柴油裂解反彈給低硫提供一定空間，但整體低硫的驅(qū)動較弱，基差處于弱勢壓制LU盤面價格，LU裂解可能會有小幅走強，但尚不具備趨勢性走強的基礎(chǔ)，可階段性多配
【策略觀點】多LU08空FU09持倉觀望
【瀝青(3694, 19.00, 0.52%)】
【盤面回顧】BU06報價3658
【現(xiàn)貨表現(xiàn)】山東地?zé)挒r青價格3615元/噸
【基本面情況】根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)稀釋瀝青庫存回升，委內(nèi)瑞拉出口至國內(nèi)的馬瑞原油(606, 2.20, 0.36%)船期增加，委內(nèi)貼水下降，成本端支撐減弱；山東開工率-3.5%至32.3%，華東+5.2%至30.7%，中國瀝青總的開工率-1.3%至25.7%，產(chǎn)量-2.3萬噸至44.5萬噸；需求端，中國瀝青出貨量+2.35萬噸至20.22萬噸，山東+2.81至8.35萬噸。山東社會庫存0萬噸和山東煉廠庫存+0.7萬噸，中國社會庫存-0.9萬噸，中國企業(yè)庫存+1.3萬噸。
【核心邏輯】當(dāng)前瀝青需求疲軟，市場囤貨意愿不強，瀝青利潤仍處于低位，煉廠開工率維持在低位，產(chǎn)量低位，但煉廠庫存上升，因出貨較差難以向社會庫存轉(zhuǎn)移，終端以消耗社會庫存為主，社會庫存較高，瀝青成本下移，但下方因囤貨成本較為集中，在原油未出現(xiàn)大跌之前，下方空間有限，瀝青整體區(qū)間震蕩
【策略觀點】暫時觀望
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