弱需求與低庫存博弈依舊 甲醇震蕩運(yùn)行
2024-05-29 08:59:39 新浪財(cái)經(jīng) 長(zhǎng)安期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
研報(bào)正文
【甲醇(2613, -18.00, -0.68%)】
供給：近期甲醇恢復(fù)裝置增多，開工率再次上行，同時(shí)隨著產(chǎn)能基數(shù)的上行，產(chǎn)量仍處同期高位，國(guó)內(nèi)供給端支撐不宜樂觀；海外裝置開工率維持在低位，港口后期到港量仍有不確定性
需求：下游對(duì)高價(jià)貨源抵觸情緒較強(qiáng)，采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎；裝置方面，目前市場(chǎng)主要壓制來自于華東等地MTO/P裝置虧損嚴(yán)重，開工積極性不高，目前甲醇制烯烴裝置虧損幅度遠(yuǎn)超其他制法裝置，故不排除后續(xù)裝置有降負(fù)、停車動(dòng)作，或其余制法開工率上行替代MTO供給的可能；傳統(tǒng)下游開工率多數(shù)上漲，但影響有限
庫存：隆眾預(yù)計(jì)本期到港量回升，加之港口與內(nèi)地套利窗口打開，故港口有累庫可能，不過海外裝置開工率偏低，中長(zhǎng)期看港口累庫進(jìn)度仍不容樂觀；產(chǎn)區(qū)供給有所恢復(fù)，加之下游買氣不強(qiáng)，預(yù)計(jì)廠家小幅累庫
成本：由于煤價(jià)上漲，煤制裝置利潤(rùn)收縮明顯。動(dòng)力煤(0, -641.00, -100.00%)處消費(fèi)淡季，電廠補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)且非電需求平穩(wěn)，實(shí)際需求有限，不過5月之后逐漸步入動(dòng)力煤消費(fèi)旺季，且海外高溫天氣推升國(guó)際煤價(jià)，加之月底供給有所縮量，動(dòng)力煤下方支撐走強(qiáng)，成本端亦形成支撐
結(jié)論：近期甲醇恢復(fù)裝置增多，需求有所走弱，主產(chǎn)區(qū)下游對(duì)高價(jià)貨源抵觸情緒較強(qiáng)，因利潤(rùn)原因下游負(fù)反饋邏輯仍在；從主要原料煤炭來看，煤炭?jī)r(jià)格受月底供給收縮及旺季預(yù)期影響價(jià)格較為堅(jiān)挺，成本支撐走強(qiáng)；庫存方面，港口、廠家雙雙累庫，不過目前華東地區(qū)庫存依舊偏低，仍給予盤面支撐，目前甲醇主要博弈仍來自于當(dāng)下弱需求與主要消費(fèi)區(qū)域低庫存、工業(yè)品情緒高漲之間的博弈，建議暫以震蕩思路對(duì)待，區(qū)間2580-2640元/噸。
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