A股市場(chǎng)主要指數(shù)自5月20日以來經(jīng)歷了兩周左右的回調(diào)，端午節(jié)假期過后呈現(xiàn)企穩(wěn)趨勢(shì)。

上周五股指更是探底回升,且收盤呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)。上周五午后，滬指下挫且最低跌至3011點(diǎn)，距離3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口僅有一步之遙，在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)非銀金融板塊拉升扭轉(zhuǎn)了不利局面，同時(shí)相關(guān)行業(yè)指數(shù)顯著放量。當(dāng)日上午收盤前，銀行、地產(chǎn)板塊也出現(xiàn)了快速拉升并放量的情況。此外，前期因中央?yún)R金增持而受市場(chǎng)關(guān)注的滬深300ETF、上證50ETF等基金也較前一日出現(xiàn)放量。滬指3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口短期可能存在較強(qiáng)支撐。

上周A股市場(chǎng)企穩(wěn)，回調(diào)伴隨明顯的縮量情況。光大期貨金融工程分析師王東瀛介紹，回調(diào)的主要標(biāo)的是此前一個(gè)月強(qiáng)勢(shì)的小微盤指數(shù)和核心資產(chǎn)。究其原因，一方面，隨著有關(guān)部門不斷加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管，完善退市、分紅、股東減持等制度要求，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況不佳的小盤成分股的信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度明顯提升，使得小微盤指數(shù)表現(xiàn)弱于全市場(chǎng)均值。另一方面，4月下旬開始的上漲行情很大程度體現(xiàn)了通脹預(yù)期的回升，但進(jìn)入5月后，債券收益率繼續(xù)回落，央行進(jìn)一步表態(tài)不僅短期不會(huì)購(gòu)買國(guó)債，而且可能釋放部分國(guó)債以緩解債券收益率下跌的情況。在此背景下，前期通脹回歸的邏輯發(fā)生了變化，權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的回調(diào)。此外，諸如歐盟對(duì)我國(guó)汽車企業(yè)加征關(guān)稅等因素也對(duì)權(quán)益市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

物產(chǎn)中大期貨宏觀高級(jí)分析師周之云表示，股指市場(chǎng)各指數(shù)有企穩(wěn)回升的趨勢(shì)，但值得注意的是，市場(chǎng)成交量萎縮。“成交縮量一方面說明目前主要是存量資金在場(chǎng)內(nèi)博弈，另一方面說明空頭力量有所衰竭。”他說，回溯本輪上漲，房地產(chǎn)板塊上漲帶動(dòng)股指走強(qiáng)，但目前已經(jīng)回吐了大部分漲幅，市場(chǎng)在磨底中尋找下一個(gè)主線。上周四、周五成交金額出現(xiàn)了一定的反彈，在投資主線出現(xiàn)時(shí)資金也愿意流入市場(chǎng)，表明市場(chǎng)投資逐步轉(zhuǎn)向“耐心資本”，投資者的投資選擇也更加理性。上周五午后市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的上漲，尤其是大金融板塊出現(xiàn)了久違的反彈。

從消息面上看，周之云表示，市場(chǎng)普遍對(duì)下半年的利好政策充滿期待。此外，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)影響已逐漸鈍化，A股市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的反應(yīng)已不如前期強(qiáng)烈，更多影響的是北向資金的出入，這也從側(cè)面影響股指走勢(shì)。

從后市預(yù)期來看，浙商期貨分析師金輝介紹，國(guó)內(nèi)5月官方制造業(yè)與財(cái)新制造業(yè)PMI出現(xiàn)分歧，顯示整體經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)或需要夯實(shí)。5月CPI分項(xiàng)改善主要集中在上游工業(yè)品方面，下游消費(fèi)品價(jià)格仍然低迷。

“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期的影響正在被市場(chǎng)逐步消化，短期仍需警惕其對(duì)指數(shù)的擾動(dòng)。在政策加持下，后續(xù)指數(shù)仍有上行動(dòng)力，滬深300指數(shù)或更具配置價(jià)值?！苯疠x說，近期政策端動(dòng)作頻頻，“新國(guó)九條”促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，白馬成長(zhǎng)迎來新的機(jī)遇。5月地產(chǎn)利好政策出臺(tái)，A股基本面改善預(yù)期升溫。在政策持續(xù)推進(jìn)的背景下，受“新國(guó)九條”影響較大的白馬成長(zhǎng)持倉(cāng)集中度仍在提升，因此相應(yīng)權(quán)重占比較高的滬深300指數(shù)或更為受益。

事實(shí)上，周之云表示，6月以來股市整體偏弱，但下跌主要集中在小微盤股和ST板塊，以大盤藍(lán)籌為主的滬深300和上證50指數(shù)的跌幅較小?！靶聡?guó)九條”強(qiáng)監(jiān)管的效力繼續(xù)發(fā)酵，退市制度優(yōu)化的推進(jìn)和嚴(yán)監(jiān)管基調(diào)的落實(shí)，疊加對(duì)上市公司分紅要求的加強(qiáng)，使得小微盤股經(jīng)歷了新一輪的下跌，也帶來股指市場(chǎng)整體的震蕩。

“但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，將A股市場(chǎng)打造成更具投資價(jià)值的市場(chǎng)來保障中小投資者的權(quán)益依舊是市場(chǎng)發(fā)展的主線，證監(jiān)會(huì)的頻繁出手也讓市場(chǎng)看到其堅(jiān)定的決心和光明的前景。”周之云說，從股指的角度看，當(dāng)前投資主線依舊集中在高股息的IF和IH，對(duì)于IC和IM謹(jǐn)慎看好，但目前市場(chǎng)興起的“科特估”概念值得持續(xù)關(guān)注。

從當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)來看，王東瀛表示，仍是房地產(chǎn)能否帶動(dòng)下游需求和上游投資的回暖。結(jié)構(gòu)性行情在未來一段時(shí)間仍會(huì)持續(xù)，建議關(guān)注7月重要會(huì)議中相關(guān)問題的具體闡述。