分析人士：供應(yīng)轉(zhuǎn)寬趨勢(shì)不變
2024-06-28 10:21:00 期貨日?qǐng)?bào) 鄭泉“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
6月初以來，滬膠期貨價(jià)格高位整固后再次上攻，最高觸及16110元/噸，創(chuàng)下近3年新高。本周滬膠期貨價(jià)格反彈后再度回落，由于目前處于年中時(shí)段，膠價(jià)進(jìn)入波動(dòng)較大的周期。
“本輪滬膠期貨價(jià)格反彈，其實(shí)一定程度上是下跌后的風(fēng)險(xiǎn)釋放，價(jià)格進(jìn)入超跌反彈的周期。一方面，宏觀因素放大了本次的反彈力度；另一方面，資金對(duì)宏觀因素的交易也非常短線，因此導(dǎo)致了盤面的快漲快跌。”齊盛期貨分析師孫一鳴表示，從基本面角度來看，短期價(jià)格波動(dòng)放大體現(xiàn)出目前天然橡膠缺乏交易方向的確定性，基本面的核心支持邏輯基于流通環(huán)節(jié)的低庫(kù)存，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)，而影響上漲力度的核心因素則是供需進(jìn)入季節(jié)性淡季。
據(jù)了解，近期我國(guó)橡膠主產(chǎn)區(qū)降水較為充沛，云南產(chǎn)區(qū)干旱緩解下開割作業(yè)順利推進(jìn)，且割膠意愿偏強(qiáng)，海南產(chǎn)區(qū)割膠進(jìn)程加快。國(guó)海良時(shí)期貨能化分析師章正澤告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，新膠上量明顯的同時(shí)云南有一部替代指標(biāo)膠進(jìn)入，部分緩解了供應(yīng)緊張的局面，膠水原料價(jià)格高位下跌。成本支撐轉(zhuǎn)弱疊加近期收儲(chǔ)炒作降溫，膠價(jià)應(yīng)聲下跌并在15000元/噸一線尋找支撐。進(jìn)入三季度，全球橡膠主產(chǎn)區(qū)處在旺產(chǎn)季，季節(jié)性上量下預(yù)計(jì)橡膠供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松，相應(yīng)地中國(guó)進(jìn)口量存在增量預(yù)期。
“不過，隨著天氣影響弱化，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增量趨勢(shì)明顯，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)割膠工作陸續(xù)開展，泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格跌幅較大，對(duì)外盤橡膠價(jià)格支撐減弱，內(nèi)外盤價(jià)差有望逐漸修復(fù)，最終或?qū)е聡?guó)內(nèi)進(jìn)口到港量環(huán)比提高?！?國(guó)泰君安期貨能化分析師高琳琳分析稱，隨著EUDR落地步伐漸近，泰國(guó)、越南以及非洲等主產(chǎn)國(guó)和地區(qū)出口歐盟膠價(jià)抬升，疊加海外需求復(fù)蘇，或?qū)Τ隹谥林袊?guó)的數(shù)量產(chǎn)生一定分流，但全球整體產(chǎn)出供應(yīng)增量趨勢(shì)不變。下半年在天氣無明顯異常情況下，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量或季節(jié)性增多。
需求端方面，據(jù)高琳琳介紹，目前全鋼、半鋼胎需求喜憂參半，全鋼胎開工有繼續(xù)走弱預(yù)期，出口或環(huán)比回落。半鋼胎受新能源汽車的配套需求支撐開工率處高位，成品庫(kù)存尚處同比低位，仍有提升空間。盡管歐盟關(guān)稅對(duì)新能源車出口影響較大，但在年底汽車銷售沖量以及從舊換新政策帶動(dòng)下，半鋼胎開工預(yù)計(jì)仍然不弱。全鋼胎開工率下降，庫(kù)存累至高位，下游物流行業(yè)偏弱，房地產(chǎn)行業(yè)、戶外基建開工率增速放緩，疊加海運(yùn)費(fèi)影響，出貨壓力較大，開工預(yù)計(jì)進(jìn)一步下行。
“終端汽車消費(fèi)尚可，乘用車今年累計(jì)銷量增幅不大，但新能源汽車分支保持同環(huán)比雙增態(tài)勢(shì)，銷量累計(jì)同比增幅高達(dá)32%。隨著車企優(yōu)惠補(bǔ)貼等一系列利好刺激，預(yù)計(jì)下半年汽車消費(fèi)保持穩(wěn)中向好，新胎以及替換需求仍在?！闭抡凉裳a(bǔ)充說。
此外，輪胎出口方面，高琳琳表示，短期海運(yùn)費(fèi)影響下輪胎出口壓力增加，且海外的提前補(bǔ)庫(kù)或一定程度上透支下半年需求，中長(zhǎng)期隨著輪胎企業(yè)海外布局，進(jìn)一步分流國(guó)內(nèi)輪胎出口量，輪胎出口預(yù)計(jì)環(huán)比回落，但在高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)下，輪胎出口仍有支撐。
展望后市，高琳琳認(rèn)為，整體來看，我國(guó)天膠定價(jià)以供給端為主，三季度隨著海外供應(yīng)旺季到來，天膠價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩下行調(diào)整。需持續(xù)關(guān)注極端天氣、EUDR落地情況、收儲(chǔ)消息等因素的影響。
“綜合供需情況來看，接下來進(jìn)入三季度不乏有天氣以及收儲(chǔ)等消息面提振，但供應(yīng)轉(zhuǎn)寬的趨勢(shì)不變，需求端穩(wěn)中向好下膠價(jià)底部空間有限，逢利多因素顯現(xiàn)時(shí)多配思路對(duì)待?！闭抡凉烧f。
孫一鳴提示，短期來看，滬膠將繼續(xù)處于震蕩趨勢(shì)中，但中長(zhǎng)期來看，年內(nèi)主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)基本確定，橡膠向下空間依然狹窄，中長(zhǎng)線交易上可以耐心等待膠價(jià)再次探底后的機(jī)會(huì)。
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