鋼廠檢修計劃增多 礦價仍有下行可能
2024-08-01 09:10:32 期貨日報 建信期貨 聶嘉怡“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
近日，鐵礦石期貨主力合約延續(xù)下行趨勢，本輪下跌行情自5月下旬開始，持續(xù)時間已超過兩個月。截至7月30日收盤，鐵礦石2409合約報756.0元/噸，較5月22日高點925.5元/噸下滑169.5元/噸，跌幅達(dá)18.31%，基本回吐4月初以來的漲幅。雖然7月31日鐵礦石期貨主力合約換月至2501合約后，因基差修復(fù)帶來小幅反彈，但當(dāng)前宏觀氛圍并未明顯改變，終端需求仍較弱，而新舊國標(biāo)切換、熱卷反傾銷等消息使得黑色系商品整體呈現(xiàn)共振下跌局面，給礦價帶來了較大壓力。
據(jù)了解，本次鋼筋新舊國標(biāo)轉(zhuǎn)換過渡期3個月，又恰逢終端需求淡季，市場對螺紋鋼庫存的消化存在擔(dān)憂。7月29日晚間，上海期貨交易所發(fā)布公告，修訂螺紋鋼、線材期貨合約及交割細(xì)則，其中提到，自7月29日起，允許按照新國標(biāo)生產(chǎn)的螺紋鋼、線材注冊標(biāo)準(zhǔn)倉單，自8月19日（含）起，按照舊國標(biāo)生產(chǎn)的螺紋鋼、線材不得注冊標(biāo)準(zhǔn)倉單，9月24日收盤后，按照舊國標(biāo)生產(chǎn)的螺紋鋼、線材注冊的標(biāo)準(zhǔn)倉單將由交易所注銷，尚未解質(zhì)押的標(biāo)準(zhǔn)倉單由交易所解質(zhì)押。因此，按照舊國標(biāo)生產(chǎn)的螺紋鋼、線材需在8月19日前注冊標(biāo)準(zhǔn)倉單才可用于9月合約的交割，而10月之后（含10月）的合約將完全按照新國標(biāo)定價。雖然理論上來說，螺紋鋼2410合約剔除了舊國標(biāo)商品拋壓的部分不利影響，但9月鋼材價格將面臨壓力，使得原材料價格共振下行，以近月合約價格為錨的遠(yuǎn)月合約價格跟隨下跌。
另一方面，鋼筋新舊國標(biāo)的轉(zhuǎn)換也將在一定程度上影響鐵礦的需求。近期，江蘇永鋼、九江萍鋼等多家鋼廠表示，為幫助經(jīng)銷商順利完成新老國標(biāo)過渡，將對螺紋鋼產(chǎn)線進行檢修。與此同時，鋼材價格持續(xù)創(chuàng)新低也使得鋼廠利潤不斷受到擠壓，鋼鐵企業(yè)面臨虧損局面，控虧減產(chǎn)意愿持續(xù)增強。據(jù)SMM不完全統(tǒng)計，截至7月29日，7月份已有22家鋼廠發(fā)布了減產(chǎn)檢修計劃，初步測算，影響產(chǎn)量約240萬噸。因此，鐵礦需求將失去現(xiàn)有支撐。
此外，越南對中國以及歐盟對越南熱卷的反傾銷調(diào)查落地后可能影響熱卷出口，進而間接壓低原料需求。7月29日，越南工貿(mào)部貿(mào)易防衛(wèi)局發(fā)布公告稱，應(yīng)越南鋼材生產(chǎn)商（和發(fā)、臺塑集團）發(fā)起的申請，將正式啟動對原產(chǎn)于中國和印度的熱卷的反傾銷調(diào)查，其表示請求調(diào)查方提供了合理證據(jù)來證明被調(diào)查的熱卷的傾銷行為，并提供了數(shù)據(jù)，其中印度的傾銷幅度為22.27%，中國的傾銷幅度為27.83%。與此同時，歐盟貿(mào)易總局收到一份要求對原產(chǎn)于越南的合金、非合金熱卷和其他合金鋼材產(chǎn)品開展反傾銷調(diào)查的正式文件，該文件指出，一旦歐盟委員會決定對上述越南鋼材開展反傾銷調(diào)查，正式文件將會公布在歐盟官方公報中。越南是我國主要的鋼材出口市場，2024年上半年我國出口到越南的鋼材占總出口量的11.9%左右，因此，一旦越南對中國的反傾銷調(diào)查落地，我國熱卷出口將受到較大影響，而歐盟的反傾銷調(diào)查也將限制“中國→越南→歐洲”這一間接出口路徑，若歐盟對越南的反傾銷調(diào)查落地，即使中國對越南的出口不受限，也會間接影響我國的鋼材出口。但目前兩項調(diào)查均未落地，后續(xù)情況還需進一步觀察。
圖為247家樣本鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量（單位：萬噸）
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日當(dāng)周，247家樣本鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量239.61萬噸，較前值小幅下滑，但依然維持高位水平。一方面，部分鋼廠因新舊國標(biāo)轉(zhuǎn)換將進行高爐檢修，另一方面，鋼鐵企業(yè)盈利率已明顯下滑，鋼企控虧減產(chǎn)意愿不斷提升，預(yù)計鐵礦石需求將逐步回落。
圖為247家樣本鋼鐵企業(yè)盈利率（單位：%）
供應(yīng)方面，從發(fā)運到港數(shù)據(jù)看，7月初海外礦山發(fā)運沖量已結(jié)束，到港量已連續(xù)兩周回落，截至7月26日當(dāng)周，45個港口鐵礦石到港量為1822萬噸，較前值下滑554.2萬噸，創(chuàng)2023年5月以來新低。發(fā)運量方面（19個港口），雖然澳大利亞的發(fā)運量仍處于相對低位，但巴西的發(fā)運量已上漲至季末沖量時水平。按船期推算，預(yù)計1至2周后到港量將逐步回升。
港口進口礦庫存維持高位，截至7月30日，45個港口鐵礦石總庫存為1.51億噸，在需求不振與供應(yīng)寬松影響下，預(yù)計高庫存持續(xù)，進而對礦價形成壓制。而鋼廠庫存可用天數(shù)維持在19天，減產(chǎn)預(yù)期下鋼廠將維持按需采購策略，補庫難有增量。
整體看，近期宏觀情緒和需求未見明顯改善，疊加新舊國標(biāo)過渡、熱卷反傾銷消息等影響，黑色產(chǎn)業(yè)鏈“寒冬”依舊。鋼廠減產(chǎn)檢修預(yù)期下，鐵礦石需求將回落，疊加供應(yīng)寬松、港口庫存高位，短期礦價仍面臨較大壓力。但長期看，在政策預(yù)期、新舊國標(biāo)過渡完成、需求旺季來臨等影響下，三季度后期的行情仍值得期待。（作者單位：建信期貨）
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