新糧上市前 玉米價格受支撐
2024-08-27 09:36:27 期貨日報 格林大華期貨 張曉君“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
7月至8月上旬，政策糧拍賣疊加谷物替代，國內(nèi)玉米市場整體呈現(xiàn)供強需弱格局，現(xiàn)貨市場錦州港玉米平艙價從2500元/噸跌至2320元/噸。而8月中旬以來，玉米現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)。截至8月23日，錦州港玉米平艙價為2350元/噸。
圖為錦州港玉米平艙價走勢
7月USDA供需報告顯示，2024/2025年度全球玉米期末庫存預(yù)估環(huán)比、同比均呈增加趨勢。雖然2024/2025年度美玉米期末庫存預(yù)估環(huán)比下調(diào)，且低于預(yù)期，但整體仍處于2020/2021年度以來的最高水平。目前，美國新作玉米生長良好，截至8月18日，優(yōu)良率為67%，高于上年同期8個百分點，也高于5年均值6.4個百分點。另外，上周Pro Farmer作物巡查團的數(shù)據(jù)顯示，美玉米產(chǎn)量料為149.79億蒲式耳，低于USDA預(yù)估的151.47億蒲式耳，但仍為美玉米產(chǎn)量的第四紀錄高位，CBOT玉米期價承壓。
國內(nèi)市場上，中短期來看，政策糧源投放節(jié)奏放緩、小麥替代意愿減弱、南北方港口玉米庫存下降，預(yù)計在新糧大量上市前，國內(nèi)供應(yīng)階段性趨緊。截至8月23日，山東地區(qū)小麥和玉米價差為150元/噸，較7月初明顯擴大。受此影響，華北地區(qū)小麥替代效應(yīng)減弱，玉米飼用需求回升。中國糧油商務(wù)網(wǎng)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2024年第33個周末，南北港口玉米庫存量為225.1萬噸，環(huán)比下降15.66%，但同比增加29.52%；廣州港口谷物庫存量為191.8萬噸，環(huán)比下降6.07%。
長期來看，雖然本年度我國玉米供應(yīng)缺口仍在，但國產(chǎn)替代品和進口替代品貨源充足，價格將體現(xiàn)種植成本+替代品定價邏輯。具體來看，國內(nèi)新作產(chǎn)量穩(wěn)中有增，且新作種植成本同比下降。國家糧油信息中心8月報告顯示，2024/2025年度玉米產(chǎn)量預(yù)計為2.92億噸，同比增加316萬噸；新作種植成本折港價在2100元/噸左右。進口方面，進口替代品具有價格優(yōu)勢，進口有利可圖。中國糧油商務(wù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，國內(nèi)進口玉米到港成本（配額內(nèi)）在1960~2040元/噸，蛇口港成交價為2420元/噸。海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2024年1—7月，我國累計進口玉米、高粱、大麥、小麥、木薯干3893.18萬噸，同比增加10.4%。
下游消費方面，中國飼料工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，4月全國工業(yè)飼料產(chǎn)量為2460萬噸，5—7月產(chǎn)量環(huán)比持續(xù)回升。其中，7月單月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量為2650萬噸，較4月增加7.7%。另外，隨著華北地區(qū)小麥和玉米價差的擴大，飼料企業(yè)用小麥替代玉米的意愿減弱，玉米用量占比提升。7月，配合飼料中玉米用量占比為32%，同比上漲0.4個百分點。預(yù)計未來幾個月，飼料需求繼續(xù)回暖。
從中大豬存欄量來看，7月，中大豬存欄量同比下降7.2%，但環(huán)比上升1%，連續(xù)兩個月環(huán)比增長。從新生仔豬數(shù)量來看，2—7月仔豬出生數(shù)量同比減少6.8%，但最近兩個月連續(xù)回升，6月環(huán)比增加3.5%，7月環(huán)比增加1.8%。飼料環(huán)比需求隨之增加。
深加工方面，裝置季節(jié)性檢修基本結(jié)束，淀粉行業(yè)開工率在第28周達到低點55.48%后回升。截至8月24日，周度開工率為58.12%。隨著“雙節(jié)”消費旺季的臨近，淀粉行業(yè)開機率有望進一步回升。
綜上所述，長期來看，我國玉米市場供應(yīng)寬松，價格重心將逐步下移，但在新糧大量上市前，供應(yīng)可能階段性緊張，疊加下游飼料消費和深加工開工率回升，玉米價格預(yù)計偏強運行。（作者單位：格林大華期貨）
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