近期，在養(yǎng)殖端挺價(jià)松動(dòng)、出欄節(jié)奏加快的環(huán)境下，豬價(jià)自高位回落。期貨端，上周生豬期貨主力2411合約周內(nèi)跌幅近4%?，F(xiàn)貨端，8月23日，全國瘦肉型生豬交易均價(jià)為19.94元/公斤，觸及本月低點(diǎn)。

“當(dāng)前正值8月下旬，規(guī)模養(yǎng)殖出欄積極性提升。另外，隨著豬價(jià)的回調(diào)，個(gè)人養(yǎng)殖與二次育肥主體信心減弱，出欄積極性同步提升。對(duì)生豬市場而言，整體出欄量較前期有所增加。不過，同期終端需求延續(xù)弱勢(shì)，故生豬現(xiàn)貨價(jià)格自高位回落?！惫獯笃谪浹芯克治鰩熆缀Ｌm表示。

在五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊看來，豬價(jià)自高位回調(diào)的原因，一方面是終端消費(fèi)較弱，市場對(duì)高價(jià)存在抵觸心理，屠宰企業(yè)不得不壓價(jià)收豬；另一方面，現(xiàn)貨價(jià)格漲至目標(biāo)位后，養(yǎng)殖端認(rèn)賣情緒升溫，出豬態(tài)度積極，尤其是前期壓欄和二次育肥的大豬出欄量較大。

“事實(shí)上，8月中旬生豬出欄進(jìn)度稍慢，而8月下旬節(jié)奏加快，市場供應(yīng)增加，但生豬價(jià)格本身處于高位，需求端承接力量有限。此外，目前正處于二次育肥、壓欄的利潤兌現(xiàn)期，市場缺乏驅(qū)動(dòng)價(jià)格繼續(xù)上行的力量?！敝行沤ㄍ镀谪涴B(yǎng)殖首席分析師魏鑫說。

8月，肥標(biāo)價(jià)差呈現(xiàn)先走擴(kuò)后收窄的趨勢(shì)?！坝捎?月養(yǎng)殖端出欄計(jì)劃完成情況尚可，8月上旬出欄積極性并不高，出欄節(jié)奏偏慢，加之前期大豬消化完畢，供應(yīng)稍顯緊俏，大豬價(jià)格較標(biāo)豬仍有一定優(yōu)勢(shì)，肥標(biāo)價(jià)差隨之走擴(kuò)。在此情境下，養(yǎng)殖端壓欄增重心態(tài)較濃，進(jìn)而導(dǎo)致標(biāo)豬流通量減少，供應(yīng)端支撐豬價(jià)上漲。進(jìn)入8月中旬，前期養(yǎng)殖端增重動(dòng)作一致，大豬供應(yīng)轉(zhuǎn)為充裕，但市場處于需求淡季，下游消化能力有限。大豬價(jià)格優(yōu)勢(shì)不再，肥標(biāo)價(jià)差收窄，養(yǎng)殖端壓欄心態(tài)松動(dòng)，生豬供應(yīng)增量明顯，豬價(jià)止?jié)q下跌?！?卓創(chuàng)資訊生豬分析師容志發(fā)介紹說。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，豬價(jià)變化對(duì)養(yǎng)殖利潤影響較大。近期，隨著價(jià)格的下跌，生豬養(yǎng)殖利潤下滑。Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月23日，自繁自養(yǎng)利潤為641元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖利潤為435元/頭，分別較上周減少40元/頭、58元/頭。但是，從長周期角度來看，養(yǎng)殖利潤仍處于高位。

在王俊看來，偏高的養(yǎng)殖利潤等使得二次育肥、壓欄等增重行為有利可圖。不過，經(jīng)歷了前兩年的虧損，2024年市場主體整體謹(jǐn)慎，當(dāng)前二次育肥規(guī)模并不大，零星進(jìn)行。

“目前，生豬養(yǎng)殖利潤較好，是否育肥增重，取決于邊際育肥成本和邊際收益的差距，核心是飼料成本和豬價(jià)的差距?，F(xiàn)階段，飼料成本較低，豬價(jià)偏高，養(yǎng)殖端存在超額增重的動(dòng)力。但是，也要考慮豬價(jià)本身的波動(dòng)性。此外，仔豬價(jià)格有所回落，養(yǎng)殖端短期利潤和現(xiàn)金流一定程度修復(fù)，但當(dāng)前補(bǔ)欄仔豬無法在‘雙節(jié)’前銷售，故養(yǎng)殖端補(bǔ)欄決策出現(xiàn)一定分化?！蔽忽伪硎?。

孔海蘭表示，市場各類主體對(duì)未來豬價(jià)的樂觀預(yù)期正在減弱。二次育肥與仔豬補(bǔ)欄積極性不高，這一點(diǎn)從仔豬價(jià)格表現(xiàn)上即可看出。卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月22日，仔豬均價(jià)為521元/頭，較上周跌3元/頭。

“短期來看，市場焦點(diǎn)在出欄節(jié)奏上?！蔽忽握J(rèn)為，目前養(yǎng)殖端對(duì)出欄持謹(jǐn)慎樂觀心態(tài)，預(yù)計(jì)后市豬價(jià)以高位震蕩為主，而一旦養(yǎng)殖端從謹(jǐn)慎樂觀轉(zhuǎn)向過度樂觀，則可能導(dǎo)致豬價(jià)上行后快速回落。

中長期來看，魏鑫認(rèn)為，生豬市場焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)到產(chǎn)能恢復(fù)預(yù)期上。集團(tuán)企業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)速度有限，但產(chǎn)能恢復(fù)趨勢(shì)已經(jīng)確立，后續(xù)價(jià)格勢(shì)必承壓。

“其一，未來幾個(gè)月供應(yīng)逐步增加是市場共識(shí)，只是幅度具有不確定性；其二，消費(fèi)將逐步恢復(fù)，但恢復(fù)程度能否與供應(yīng)增量匹配具有不確定性；其三，三、四季度之交是否會(huì)再次出現(xiàn)一致性的壓欄增重等行為存在不確定性?！蓖蹩”硎荆诖?，后市豬價(jià)運(yùn)行重心將緩慢下行，市場分歧主要在價(jià)格下跌的節(jié)奏以及幅度上。

從季節(jié)性規(guī)律來看，接下來將進(jìn)入生豬傳統(tǒng)需求旺季。據(jù)孔海蘭介紹，中秋節(jié)、國慶節(jié)需求將對(duì)豬價(jià)形成提振，年底前豬肉需求旺盛也將對(duì)豬價(jià)形成支撐。另外，根據(jù)能繁母豬存欄數(shù)據(jù)進(jìn)行推測，2025年3月前，生豬出欄量延續(xù)環(huán)比下降趨勢(shì)?！皬墓┬枰蛩乜紤]，年底前生豬現(xiàn)貨價(jià)格大概率偏強(qiáng)運(yùn)行。而短期內(nèi)，豬價(jià)已經(jīng)處于相對(duì)高位，上方空間有限，寬幅震蕩的概率大?！笨缀Ｌm認(rèn)為。

從更長的周期來看，孔海蘭介紹說，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，5月、6月能繁母豬存欄量延續(xù)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)，對(duì)應(yīng)2025年上半年生豬出欄量增加，利空豬價(jià)走勢(shì)。另外，春節(jié)過后，需求季節(jié)性回落，豬價(jià)隨之承壓。

孔海蘭提示，近期豬價(jià)波動(dòng)可能加大。開學(xué)季到來，生豬需求好轉(zhuǎn)，但影響豬價(jià)的因素除需求外，還有供應(yīng)。目前，養(yǎng)殖端出欄積極性提升，供應(yīng)增加。供需雙增，但需求增量能否消化供應(yīng)增量，市場對(duì)此存在分歧。