9月中下旬主產(chǎn)區(qū)麥茬花生即將上市，供應(yīng)壓力將持續(xù)增大，近月合約依舊以偏空思路看待。

自二季度以來，花生主力合約震蕩下跌。目前正值新季花生上市，季節(jié)性供應(yīng)增量施壓價(jià)格，產(chǎn)區(qū)天氣對(duì)花生上市進(jìn)度影響有限，油廠低利潤、高庫存的狀態(tài)下，采購相對(duì)謹(jǐn)慎?？傮w來看，花生供應(yīng)寬松格局未變，繼續(xù)維持震蕩偏弱看待。

2024年花生種植面積明顯提升。根據(jù)中國花生網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年全國花生種植面積同比增加10.36%至6230萬畝，接近2021年水平。其中，河南花生種植面積同比增加13%，山東花生種植面積同比增加3%，遼寧花生種植面積同比增加5%，吉林花生種植面積同比增加20%。7月、8月河南南部、山東、遼寧局部降水偏多，或?qū)ㄉ鷨萎a(chǎn)和品質(zhì)產(chǎn)生不利影響，根據(jù)調(diào)研情況，春花生單產(chǎn)下降明顯，麥茬花生與春花生存在斷檔可能，單產(chǎn)預(yù)計(jì)減少10%，總產(chǎn)量預(yù)計(jì)與2023年產(chǎn)量持平。隨著天氣逐步好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)量有所增加。8月新米上市后，價(jià)格呈現(xiàn)“高開低走”趨勢，目前新米和陳米以及進(jìn)口米價(jià)格均在中位數(shù)以下運(yùn)行，價(jià)格表現(xiàn)進(jìn)一步證實(shí)產(chǎn)量增加預(yù)期。

進(jìn)出口方面，花生月度進(jìn)口量、出口量同比均增加，環(huán)比均減少，進(jìn)口單價(jià)和出口單價(jià)同比和環(huán)比均回落。2024年7月花生進(jìn)口總量為60426.69噸，較上年同期的23334.37噸增加37092.32噸，同比增加158.96%，較上月同期的73761.83噸減少 13335.14噸；花生出口總量為6971.31噸，較上年同期的4716.14噸增加2255.17噸，同比增加47.82%，較上月同期的8482.32噸減少 1511.01噸。

進(jìn)口單價(jià)方面，2024年7月花生進(jìn)口單價(jià)959.55美元/噸，環(huán)比回落0.8%，同比回落16.29%；出口單價(jià)1843.56美元/噸，環(huán)比回落2.24%，同比回落14.04%。由于我國花生自給率較高，進(jìn)出口對(duì)價(jià)格波動(dòng)影響有限。

需求方面，四季度是油脂需求旺季，市場需求或有階段性增量，兩廣市場走貨量增多。個(gè)別工廠開始少量收購新花生，開封、青島益海到貨 100~500噸，開封益海開始收購國內(nèi)新季花生，青島工廠以進(jìn)口米為主。9月8日開封益海嘉里油料合同價(jià) 7900元/噸，質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)：水分8.5，含油42.0，酸價(jià)1.5，雜質(zhì)1.0，霉變1.0，5.5篩下25.0。金勝工廠收購價(jià)格下調(diào)100元/噸，降至8200元/噸，收購指標(biāo)較為嚴(yán)格。目前油廠和貿(mào)易商庫存較高，負(fù)榨利的情況進(jìn)一步加重。

圖為樣本企業(yè)理論壓榨利潤（單位：元/噸）

圖為樣本企業(yè)花生庫存統(tǒng)計(jì)（單位：噸）

目前花生油價(jià)格處于持續(xù)回落狀態(tài)，9月13日，國內(nèi)一級(jí)普通花生油主產(chǎn)區(qū)均價(jià)在 14300 元/噸，比年初下降8.33%；樣本企業(yè)花生油加工利潤為-754元/噸，比去年同期回落781元/噸；9月13日國內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生庫存統(tǒng)計(jì)42626噸，處于歷史同期中等偏低水平?；ㄉ椭芏葞齑娼y(tǒng)計(jì)38960噸，環(huán)比有所回落，但仍處于歷史同期偏高水平。低榨利、高庫存的情況下，油廠多保持低開機(jī)率運(yùn)行，收購態(tài)度謹(jǐn)慎。榨利情況扭轉(zhuǎn)之前，需求端對(duì)價(jià)格提振的可能性不大。目前花生現(xiàn)貨價(jià)格處于回落狀態(tài)：9月12日，全國通貨米均價(jià)為 8980 元/噸，較上周下調(diào) 60 元/噸。本周開封大花生產(chǎn)區(qū)蒜茬花生陸續(xù)上市，南陽部分產(chǎn)區(qū)少量上市麥茬花生，預(yù)計(jì)10天左右麥茬花生陸續(xù)上市。產(chǎn)區(qū)悲觀情緒或?qū)⒀永m(xù)。

相關(guān)油脂及副產(chǎn)品方面，近期，MPOB報(bào)告利空，大豆進(jìn)口量創(chuàng)出新高，壓榨產(chǎn)能和庫存依舊處于高位，豆油供需寬松持續(xù)，油脂有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)豆粕庫存高于歷史同期水平，國內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生粕價(jià)格短期難有起色。四季度棕油進(jìn)入減產(chǎn)季且?guī)齑鎸⒅饾u下滑，印尼生柴摻混政策持續(xù)發(fā)酵，2024/2025年度美豆及加菜籽收割壓力釋放完畢而南美大豆的播種生長存在不確定性，歐菜籽減產(chǎn)以及生柴需求利多顯現(xiàn)，令國外油籽油料供需格局轉(zhuǎn)向緊張。同時(shí)，國內(nèi)進(jìn)入油脂消費(fèi)旺季，需求轉(zhuǎn)好有助于實(shí)現(xiàn)去庫。因此，在基本面改善后，國內(nèi)油脂價(jià)格有望重新走強(qiáng)。

圖為樣本企業(yè)花生油周度庫存統(tǒng)計(jì)（單位：噸）

9月3日，中國商務(wù)部新聞發(fā)言人稱，加拿大對(duì)華出口菜籽數(shù)量大幅增加并涉嫌傾銷。相關(guān)油脂的價(jià)格利多因素有助于花生油價(jià)格中樞抬升。

綜上，在新米上市之際，市場供應(yīng)壓力增大，在高庫存、低利潤的現(xiàn)狀下，油企對(duì)下游節(jié)日需求提振反饋不強(qiáng)，補(bǔ)庫意愿較低。短期來看，隨著天氣題材熱度下降，花生2410合約換月到2411合約后，盤面價(jià)格明顯承壓，價(jià)格跌勢或?qū)⒊掷m(xù)。9 月中下旬主產(chǎn)區(qū)麥茬花生即將上市，供應(yīng)壓力將持續(xù)增大，近月合約依舊以偏空思路看待。若后期出現(xiàn)利多因素提振油脂價(jià)格，或?qū)ㄉ鷥r(jià)格形成支撐。（作者單位：長江期貨）