苯乙烯 預(yù)計(jì)價(jià)格先揚(yáng)后抑
2024-09-19 10:36:56 期貨日?qǐng)?bào) 新湖期貨 姚學(xué)雯“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
9月苯乙烯價(jià)格波動(dòng)率明顯放大，上旬盤面快速下跌，突破前低8800元/噸，隨后市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，能化品普遍低位反彈，苯乙烯價(jià)格快速拉漲，最高點(diǎn)在9120元/噸，而后上行動(dòng)能不足，價(jià)格再度回落至8800元/噸下方。展望后市，宏觀氛圍反復(fù)的可能性仍存，苯乙烯需求偏淡，供應(yīng)短期收縮，中期部分裝置待投，絕對(duì)價(jià)格或先強(qiáng)后弱。
成本支撐仍存
本月苯乙烯漲跌過(guò)程中表現(xiàn)弱于直接原料純苯，因此生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)小幅收縮，最新數(shù)據(jù)顯示，非一體化利潤(rùn)在-576元/噸，PO/SM聯(lián)產(chǎn)利潤(rùn)在-1390元/噸，單環(huán)節(jié)裝置的虧損程度較深，低估值限制了苯乙烯自發(fā)性下跌的空間，反而為價(jià)格提供一定支撐。與低估值相配合的是直接原料純苯的強(qiáng)勢(shì)，因此高成本持續(xù)為苯乙烯提供利好驅(qū)動(dòng)。
純苯方面，供應(yīng)端石油苯和加氫苯存在邊際擾動(dòng)，9月開工率小幅走弱，而下游檢修裝置陸續(xù)回歸，加權(quán)開工有所提升，絕對(duì)量上供需仍存在缺口，即便進(jìn)口維持高位，提貨速度也能匹配到貨速度，故港口庫(kù)存仍維持極低水平。截至9月18日，華東港口庫(kù)存在5萬(wàn)噸。純苯供需矛盾延續(xù)，高估值回落空間或有限，繼續(xù)為苯乙烯提供重要成本支撐。
內(nèi)外供應(yīng)收縮
近期，苯乙烯裝置消息頻發(fā)，海外9—10月計(jì)劃內(nèi)檢修本就偏多，加上局部區(qū)域颶風(fēng)影響裝置運(yùn)行穩(wěn)定性，故額外增加的檢修裝置有四套，涉及220萬(wàn)噸/年的苯乙烯產(chǎn)能。同時(shí)內(nèi)盤開工同比持續(xù)低位運(yùn)行，最新一期開工率僅69.4%，且市場(chǎng)傳聞后續(xù)計(jì)劃?rùn)z修裝置數(shù)量仍較多，國(guó)內(nèi)外供應(yīng)或同步收縮，進(jìn)而提振了短期市場(chǎng)信心。
但從中期來(lái)看，供應(yīng)端也存在部分利空因素，一方面美國(guó)颶風(fēng)影響的裝置后續(xù)大概率提負(fù)，另一方面，國(guó)內(nèi)部分新產(chǎn)能等待投放，短期供應(yīng)收縮帶來(lái)的沖擊并不具備可持續(xù)性。
需求表現(xiàn)不佳
據(jù)統(tǒng)計(jì)，苯乙烯直接下游ABS、PS和EPS生產(chǎn)利潤(rùn)分別在317元/噸、300元/噸、360元/噸，9月借助苯乙烯價(jià)格重心下移，“三S”下游低利潤(rùn)出現(xiàn)被動(dòng)修復(fù)，下游工廠運(yùn)營(yíng)壓力得到一定緩解。此外，下游開工仍處于同期絕對(duì)低位，最新一期ABS、PS和EPS開工率分別在64.53%、53.8%、58.52%，下游的低開工更多來(lái)源于對(duì)終端的悲觀預(yù)期。雖然政策端存在“以舊換新”的推動(dòng)，但終端行業(yè)實(shí)際表現(xiàn)偏淡，市場(chǎng)預(yù)期偏悲觀。
近兩個(gè)月苯乙烯供需雙弱格局并無(wú)明顯轉(zhuǎn)變，且后市基本面驅(qū)動(dòng)力仍不強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)低庫(kù)存格局延續(xù)。最新一期數(shù)據(jù)顯示，苯乙烯上游廠庫(kù)在16.79萬(wàn)噸，華東主港庫(kù)存在3.27萬(wàn)噸，華南港口庫(kù)存在1.0萬(wàn)噸，總庫(kù)存仍處于同期偏低水平。
總體而言，短期苯乙烯供應(yīng)端擾動(dòng)較多，損失量增多的預(yù)期提供一定利好，同時(shí)油價(jià)短暫企穩(wěn)，純苯強(qiáng)勢(shì)維持，多重因素作用下，苯乙烯期現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈走勢(shì)。中期來(lái)看，海外部分檢修裝置重啟概率大，內(nèi)盤則存在一定投產(chǎn)壓力，供應(yīng)在一定限度內(nèi)有增長(zhǎng)空間，而需求端并無(wú)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)維持偏弱表現(xiàn)，故苯乙烯自身驅(qū)動(dòng)或仍不夠強(qiáng)勁。結(jié)合考慮宏觀氛圍再度反復(fù)可能性較大，苯乙烯單邊價(jià)格或先強(qiáng)后弱。（作者單位：新湖期貨）
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