花生 反轉(zhuǎn)尚需時(shí)日
2024-10-15 09:45:51 期貨日?qǐng)?bào) 紫金天風(fēng)期貨 聶波“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
掃碼關(guān)注微信公眾號(hào)，獲取最新資訊
今年4月，油廠下調(diào)花生收購(gòu)價(jià)格，花生盤(pán)面沖高回落。受天氣因素影響，盤(pán)面一度出現(xiàn)階段性反彈。8月以來(lái)，隨著新作花生上市，且國(guó)內(nèi)放開(kāi)多個(gè)非洲國(guó)家的花生進(jìn)口，花生盤(pán)面加速下跌。截至10月14日收盤(pán)，花生主力合約報(bào)8048元/噸。
圖為山東地區(qū)油料米價(jià)格、花生主力收盤(pán)價(jià)及基差（單位：元/噸）
圖為山東地區(qū)花生壓榨利潤(rùn)（單位：元/噸）
截至10月10日，山東地區(qū)油料米收購(gòu)價(jià)格下跌至7200元/噸，較9月初下跌12%，油料米現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)花生主力合約貼水740元/噸。9月中旬，油料米還升水花生盤(pán)面，最高升水186元/噸。進(jìn)入9月下旬，由于新作花生上貨量增多，油廠開(kāi)始頻繁下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，導(dǎo)致油料米再度轉(zhuǎn)為貼水盤(pán)面。
去年舊作花生上市以來(lái)，山東地區(qū)花生壓榨大多處于虧損狀態(tài)。進(jìn)入2024年，油廠收購(gòu)數(shù)量少于往年，收購(gòu)價(jià)格也不斷下調(diào)。截至10月10日，由于油料米收購(gòu)價(jià)格較之前下跌較多，山東地區(qū)花生壓榨虧損大幅收窄，目前處于盈虧平衡線附近。樣本企業(yè)油廠開(kāi)機(jī)率也處于低位，截至10月11日，開(kāi)機(jī)率下探至7.1%，略高于2023年同期的4%，但低于2021年和2022年同期水平。
今年以來(lái)，樣本企業(yè)花生庫(kù)存大多保持低位，截至10月11日，周度庫(kù)存減少2809噸，至4.5367萬(wàn)噸，低于2023年同期的5.6826萬(wàn)噸。當(dāng)前花生庫(kù)存偏低。一方面，此前花生壓榨虧損較多，影響油廠收購(gòu)積極性。另一方面，國(guó)內(nèi)放開(kāi)尼日利亞、馬拉維、乍得花生進(jìn)口，且國(guó)內(nèi)新作花生上貨量未達(dá)到高峰，油廠也處于觀望態(tài)度，并沒(méi)有大量備貨的意愿。不過(guò)，壓榨虧損收窄后，花生低庫(kù)存之下，后期油廠終歸要采購(gòu)。
圖為樣本企業(yè)花生庫(kù)存（單位：噸）
不同于國(guó)內(nèi)三大油脂，花生油屬于偏高端油脂，疫情結(jié)束后，居民居家做飯減少，外賣和外出就餐增多。另外，花生油面臨需求下降問(wèn)題。山東地區(qū)花生油從年初的15600元/噸下降到目前的14000元/噸，跌幅達(dá)11.43%。然而，9月初以來(lái)，山東地區(qū)一級(jí)大豆油現(xiàn)貨價(jià)格從7700元/噸反彈至8270元/噸，漲幅達(dá)7.4%。往年花生油現(xiàn)貨會(huì)跟隨豆油漲跌，但是今年兩者的聯(lián)動(dòng)性弱于往年，兩者價(jià)差從7月的高點(diǎn)7000元/噸跌至目前的5730元/噸，短期而言花生油價(jià)格難以反轉(zhuǎn)。
從2024年5月開(kāi)始，氣溫升高，花生不易保存，油廠在舊作下市前集中壓榨加工，但是當(dāng)時(shí)的開(kāi)機(jī)率同樣處于低位，國(guó)內(nèi)樣本企業(yè)花生油庫(kù)存逐漸增加，處于歷年同期高位，從側(cè)面說(shuō)明花生油消費(fèi)偏弱。由于最近油廠還未大規(guī)模收購(gòu)新作花生，大多消耗舊作花生庫(kù)存，油廠開(kāi)機(jī)率也處于低位，導(dǎo)致花生油開(kāi)始去庫(kù)存。截至10月11日，花生油庫(kù)存下降0.02萬(wàn)噸，至3.796萬(wàn)噸，去化緩慢。
圖為山東地區(qū)花生油現(xiàn)貨價(jià)格（單位：元/噸）
截至10月10日，山東地區(qū)花生粕價(jià)格3150元/噸?；ㄉ蓪儆陔s粕，可以替代豆粕，從6月開(kāi)始跟隨豆粕不斷下跌，當(dāng)前花生粕價(jià)格處于近四年同期偏低水平。豆粕和花生粕價(jià)差為-100元/噸，在目前的價(jià)差下，花生粕替代性價(jià)比不高。此外，南美大豆主產(chǎn)區(qū)最近降雨增多，未來(lái)豐產(chǎn)的可能性較大，國(guó)內(nèi)豆粕中長(zhǎng)期可能繼續(xù)底部震蕩，花生粕價(jià)格不具備大漲條件。
花生粕和花生油決定花生的壓榨利潤(rùn)?，F(xiàn)在通貨米和油料米現(xiàn)貨價(jià)差雖然擴(kuò)大至600元/噸，仍處于歷史偏低位置，說(shuō)明食用加工需求偏弱。短期花生油和花生粕大漲可能性較小，只能依靠原料花生米下跌使壓榨虧損收窄。參考2021年和2022年花生壓榨利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，花生價(jià)格反彈較多，現(xiàn)在壓榨處于盈虧平衡附近，說(shuō)明距離底部可能不遠(yuǎn)。不過(guò)，國(guó)內(nèi)花生上貨量還未到高峰，國(guó)內(nèi)放開(kāi)非洲多個(gè)國(guó)家花生進(jìn)口，短期油廠收購(gòu)量可能不大，對(duì)價(jià)格的支撐作用較小，花生盤(pán)面的反轉(zhuǎn)還需時(shí)間。（作者單位：紫金天風(fēng)期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對(duì)牛錢網(wǎng)有意見(jiàn)和建議請(qǐng)發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請(qǐng)留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會(huì)盡快與您聯(lián)系！
全國(guó)服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時(shí)間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號(hào)
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證 (皖) 字第00488號(hào) | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證 皖B2-20180032