股指 等待宏觀面指引
2024-11-04 09:13:40 期貨日報 一德期貨 陳暢“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
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“事件密集期”來臨
隨著本周美國大選、美聯(lián)儲11月議息會議和十四屆全國人大常委會第十二次會議等宏觀重磅事件靴子的漸次落地和10月金融經(jīng)濟數(shù)據(jù)的陸續(xù)披露，A股市場將重回由政策和基本面主導(dǎo)的邏輯。此外，中證A500指數(shù)基金的熱銷將為A股帶來可觀的增量資金。
上周A股市場延續(xù)震蕩態(tài)勢，上證綜指周度下跌0.84%。期指標的指數(shù)方面，中證500表現(xiàn)最優(yōu)，中證1000緊隨其后，上證50和滬深300表現(xiàn)相對落后。指數(shù)層面漲跌幅的差距，一定程度上反映出市場結(jié)構(gòu)的分化：上周前半周以常山北明、潤和軟件等為代表的高位個股延續(xù)強勢，并沒有受到三季報業(yè)績披露的影響，而以上證50和滬深300成分股為代表的大盤藍籌股表現(xiàn)相對不佳；上周四尾盤至上周五盤中，高位個股開始出現(xiàn)劇烈波動，大盤藍籌股則相對跑贏。之所以出現(xiàn)這樣的情況，主要是因為自10月12日財政部發(fā)布會結(jié)束后，前期已宣布的政策細節(jié)均已充分落地，而后續(xù)增量政策仍處于醞釀階段，短暫的政策真空期對順周期大盤藍籌股彈性形成一定的制約。展望后市，隨著本周美國大選、美聯(lián)儲11月議息會議和十四屆全國人大常委會第十二次會議等宏觀重磅事件靴子的漸次落地和10月金融經(jīng)濟數(shù)據(jù)的陸續(xù)披露，A股市場將重回由政策和基本面主導(dǎo)的邏輯。此外，中證A500指數(shù)基金的熱銷將為A股帶來可觀的增量資金。
A股盈利延續(xù)回落態(tài)勢
截至10月31日，上市公司三季報基本披露完畢。數(shù)據(jù)顯示，A股非金融三季報累計及單季營收同比均回落。指數(shù)方面，在保險業(yè)績超預(yù)期影響下，上證50和滬深300凈利潤增速出現(xiàn)改善，中證500和創(chuàng)業(yè)板指則延續(xù)回落態(tài)勢。然而上周指數(shù)的表現(xiàn)與業(yè)績數(shù)據(jù)大相徑庭，說明主導(dǎo)短期市場走勢的邏輯并非基本面，而是情緒變動。
10月31日，國家統(tǒng)計局發(fā)布10月PMI數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，10月制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間50.1%，環(huán)比回升0.3個百分點，表明制造業(yè)景氣水平加快回升向好態(tài)勢。其中，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)環(huán)比分別回升0.8和0.1個百分點，至52%和50%，生產(chǎn)擴張速度依然快于需求改善。10月非制造業(yè)PMI環(huán)比回升0.2個百分點，至50.2%，顯示非制造業(yè)景氣水平也有改善。其中，服務(wù)業(yè)PMI環(huán)比回升0.2個百分點，至50.1%，重新回到擴張區(qū)間；而建筑業(yè)景氣依舊放緩，是制約非制造業(yè)景氣水平向上改善的主因。隨著政策紅利的落地起效，預(yù)計今年5%左右的經(jīng)濟增長目標大概率能夠?qū)崿F(xiàn)。
靜待宏觀“靴子”落地
從時間窗口的角度來看，本周（11月4日至8日）將成為影響后續(xù)A股走勢的關(guān)鍵。因為美國總統(tǒng)選舉、美聯(lián)儲11月議息會議、十四屆全國人大常委會第十二次會議等重磅消息的結(jié)果都將集中在本周落地。海外方面，目前美國大選的選情依然膠著，最終誰將成為美國的新總統(tǒng)仍充滿懸念。受兩場颶風(fēng)和波音工人罷工影響，11月1日晚間，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從9月的25.4萬驟降至1.2萬，為2020年以來最低水平，遠不及預(yù)期的10萬。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”工具，美聯(lián)儲11月降息25個基點的概率從此前的93.1%升至99.7%。國內(nèi)方面，10月12日財政部發(fā)布會標志著財政政策基調(diào)的轉(zhuǎn)變，最近的一個觀察窗口就是11月4日至8日召開的十四屆全國人大常委會第十二次會議。盡管公告的議程并未涉及財政或預(yù)算調(diào)整，但并不能排除討論財政問題的可能性。
雖然美國大選、11月議息會議等結(jié)果尚未塵埃落定，但目前影響A股趨勢最為關(guān)鍵的因素依然在于國內(nèi)政策紅利是否延續(xù)。如果屆時國內(nèi)推出強有力的宏觀政策，強大的內(nèi)因會對海外的不利擾動形成對沖，并推動指數(shù)震蕩上行。策略上，在宏觀事件落地之前，依然建議投資者在持有部分多單底倉的同時，留出部分倉位進行滾動操作、高拋低吸，關(guān)注兩市成交額的變化。此外，高位股的退潮是否會對前期滯漲的藍籌權(quán)重形成拖累也需要進一步觀察。因此建議投資者控制好倉位，等待宏觀層面給出新的指引。（作者單位：一德期貨）
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