PVC 反轉(zhuǎn)難度較大
2024-11-26 09:59:52 期貨日報 齊盛期貨 王保營“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
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經(jīng)歷了國慶節(jié)前的大幅拉漲，10月份以來PVC持續(xù)震蕩下行，目前已經(jīng)跌至5250元/噸附近，基本將前期漲幅回吐。近期商品普遍止跌，同為塑料品種的LLDPE強(qiáng)勢拉漲，PVC卻逐漸逼近前期低點(diǎn)，主要受基本面利空拖累。
從供應(yīng)端來看，PVC檢修主要包括4—5月份的春檢、7—9月份的秋檢。進(jìn)入10月份，PVC開工率明顯提升。目前PVC開工率已經(jīng)反彈至80%以上，基本恢復(fù)至年內(nèi)高點(diǎn)，周度產(chǎn)量也突破45萬噸，處于歷史同期高位。后期PVC計劃內(nèi)檢修寥寥無幾，預(yù)計開工率維持在80%以上。此外，PVC仍有新裝置投產(chǎn)壓力。
需求偏弱壓制PVC回暖。雖然今年房地產(chǎn)政策利好不斷，但這些利好更多體現(xiàn)在情緒端，對終端市場刺激有限。由于房地產(chǎn)在PVC終端需求占比最大，房地產(chǎn)行業(yè)若沒有實(shí)質(zhì)性改善，PVC也難以走強(qiáng)。10月份，PVC需求一度有所反彈，但進(jìn)入11月份，需求再次回落。
今年P(guān)VC供應(yīng)基本正常，需求明顯不及往年正常水平，供需矛盾下，社會庫存大幅增加。春節(jié)過后，PVC社會庫存突破60萬噸大關(guān)，并且上半年居高不下，長期維持在60萬噸附近的高位水平。下半年需求一度改善，加之秋檢背景下供應(yīng)大幅減少，PVC社會庫存曾連續(xù)十余周下降，在9月份降至50萬噸以下。不過，隨著秋檢結(jié)束，PVC社會庫存去化再次受阻，連續(xù)兩個月未能有效去化，目前庫存處于歷史同期最高水平。
近期PVC持續(xù)下跌，而成本大幅增加，理論利潤出現(xiàn)負(fù)值。雖然PVC理論上處于虧損狀態(tài)，但是PVC生產(chǎn)企業(yè)多為氯堿一體化裝置，企業(yè)核算利潤以氯堿綜合利潤為主，由于燒堿價格整體偏高，氯堿綜合利潤反而達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。由于氯堿利潤可觀，PVC企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，開工率維持高位。
10月30日，印度商工部門發(fā)布公告，對原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國、印度尼西亞、日本、韓國、泰國以及美國的聚氯乙烯懸浮樹脂作出反傾銷肯定性初裁，建議征收臨時反傾銷稅。除此之外，早在2023年三季度，印度就提出對PVC質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，并將其納入BIS強(qiáng)制認(rèn)證清單。該政策要求未按規(guī)定帶有標(biāo)準(zhǔn)名稱標(biāo)志的PVC產(chǎn)品將無法進(jìn)入印度市場，計劃于12月24日落地執(zhí)行。中國PVC出口中約一半銷往印度，印度BIS認(rèn)證及征收反傾銷稅對我國PVC出口帶來一定影響。
PVC連續(xù)下跌后已經(jīng)逼近前期低點(diǎn)，從長期估值角度來講存在一定修復(fù)空間。不過，目前PVC基本面以利空為主，缺乏上漲驅(qū)動，行情反轉(zhuǎn)難度較大，或繼續(xù)在底部弱勢運(yùn)行。（作者單位：齊盛期貨）
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