銅 下游需求向好
2024-11-26 10:19:06 期貨日報 廣金期貨 薛麗冰“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
掃碼關(guān)注微信公眾號，獲取最新資訊
9月30日，滬銅主力合約創(chuàng)下了下半年的高點79460元/噸。11月6日，銅價再次上沖9月的高點，但未能突破，最終展開回調(diào)。截至11月25日下午收盤，滬銅主力合約收于74160元/噸，較9月30日高點下跌6.67%。究其原因，主要是近期美元走強和美債收益率走高。展望后市，我們認為，銅市下游需求良好仍將為銅價帶來支撐。
前三季度全球銅精礦和精煉銅產(chǎn)量實現(xiàn)增長
2024年前9個月，世界銅礦產(chǎn)量增長了約1.8%。全球礦山產(chǎn)量受益于智利、印度尼西亞和美國從2023年產(chǎn)量受限的復(fù)蘇，以及剛果民主共和國礦山項目產(chǎn)能提升帶來的額外產(chǎn)量。智利產(chǎn)量增長了3%，主要得益于Escondida和Collahuasi礦山產(chǎn)量的提高以及Quebrada Blanca（QB2）產(chǎn)量的增加。剛果民主共和國產(chǎn)量增長了約10%，主要是金桑福產(chǎn)量增加、Tenke和KamoaKakula礦山擴建，以及其他較小礦山的新增產(chǎn)能。秘魯銅礦產(chǎn)量下降了0.6%，主要礦山的產(chǎn)量降低。印尼產(chǎn)量增長24%。美國產(chǎn)量下降6%。由于科布雷銅礦于2023年11月停產(chǎn)，目前巴拿馬沒有產(chǎn)量。據(jù)SMM統(tǒng)計，三季度全球十五大礦企銅產(chǎn)量為311.6萬噸，環(huán)比增長3.0%，同比減少0.6%。
2024年前9個月，世界精煉銅產(chǎn)量增長了約4.1%，主要是中國和剛果民主共和國產(chǎn)能擴大帶來的。由于新建和擴建的電積廠持續(xù)增加，剛果民主共和國精煉銅產(chǎn)量增長13%。智利精煉銅總產(chǎn)量下降7.2%。日本精煉銅產(chǎn)量增長3.3%。美國產(chǎn)量估計增長1%。受2023年6月瑞典Ronnskar煉廠關(guān)閉影響，歐盟冶煉產(chǎn)量下降約1.5%。初步數(shù)據(jù)顯示，全球二次精煉產(chǎn)量（來自廢料）增長4%，主要是由于中國的強勁增長。
11月國內(nèi)銅產(chǎn)量或下降
年初，由于全球礦山釋放銅礦產(chǎn)量指導(dǎo)量下調(diào)的消息，TC跌至歷史低位，國內(nèi)冶煉企業(yè)散單冶煉陷入虧損狀態(tài)，冶煉積極性受到打壓。
2024年10月，中國進口銅精礦及銅礦砂231.4萬噸，環(huán)比減少5.01%，同比上升0.35%。進口環(huán)比下降主要是受智利輸送量環(huán)比下降的拖累，同比上升主要是由于秘魯供應(yīng)量環(huán)比大增，部分抵消智利輸送量下降的影響。
為了克服低TC的負面影響，國內(nèi)冶煉企業(yè)增加廢銅進口量，代替銅精礦作為原料，以生產(chǎn)精煉銅。2024年10月，中國廢銅進口量為18.31萬噸，環(huán)比增長14.23%，同比增長17.88%。美國是第一大供應(yīng)國，當(dāng)月從美國進口廢銅3.53萬噸，環(huán)比增長11.23%，同比增長23.85%。11月以來，國內(nèi)散單銅冶煉虧損在470～2600元/噸，長單銅冶煉盈利200～800元/噸。由于11月國內(nèi)冶煉企業(yè)檢修影響的產(chǎn)量較10月進一步增加，預(yù)計11月國內(nèi)冶煉企業(yè)陰極銅產(chǎn)量有所下降。
中國銅需求表現(xiàn)偏強
2024年前三季度，全球精煉銅表觀使用量增長了約2.5%。中國表觀需求增長了約3%。歐盟、日本和美國的需求疲軟被一些亞洲、北非國家的增長所抵消。
10月以來，我國電線電纜出口量大幅增長。11月以來，國內(nèi)銅線纜企業(yè)景氣持續(xù)，開工率實現(xiàn)連續(xù)四周增長，達到90.3%。受部分海外客戶備貨提前、訂單前置的影響，10月銅管出口31054噸，環(huán)比增長12.1%，同比增長27.7%；10月家用空調(diào)出口658萬臺，同比增長54.3%。國補政策和“雙11”共同影響下，10月國內(nèi)空調(diào)內(nèi)銷出貨628.9萬臺，同比增長24.1%。最終，10月家用空調(diào)生產(chǎn)1405.7萬臺，同比增長48.0%，環(huán)比增長15%。奧維云網(wǎng)最新排產(chǎn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年11月家用空調(diào)排產(chǎn)1314萬臺，環(huán)比增長27%，同比增長33.6%。
國內(nèi)庫存下降
庫存方面，11月22日，COMEX銅庫存和LME銅庫存與月初對比并未發(fā)生顯著變化。上期所銅庫存從11月初的15.32萬噸下降至11月22日的12.02萬噸，降幅達到21.5%。SMM數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日，全國主流地區(qū)銅庫存為16.13萬噸，連續(xù)五周下降，但下降速度放緩。
結(jié)論
綜上所述，我們認為，11月國內(nèi)冶煉企業(yè)檢修將從供給端提振銅價，國內(nèi)空調(diào)行業(yè)、電力行業(yè)及新能源汽車行業(yè)保持良好的用銅需求，也對銅價構(gòu)成正面影響，預(yù)計銅價走勢震蕩偏強。（作者單位：廣金期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險，入市需謹慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 皖B2-20180032