玉米 區(qū)間震蕩格局難改
2024-11-29 09:52:14 期貨日報 畢慧“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
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近期玉米期價整體震蕩偏弱，主力2501合約在2170元/噸一線暫獲支撐，雖然在農(nóng)產(chǎn)品市場中表現(xiàn)相對抗跌，但在底部已經(jīng)徘徊了11周之久。目前正處于北方新玉米集中上市階段，局部地區(qū)玉米毒素偏高問題突出。雖然今年東北玉米收獲速度偏慢，但受到吉林和內(nèi)蒙古等地霉變增加的影響，東北地區(qū)新玉米銷售進度同比加快，截至11月22日當周，黑龍江玉米售糧完成26%，同比偏快10個百分點；吉林玉米售糧完成11%，同比偏快5個百分點；遼寧玉米售糧完成49%，同比偏快8個百分點；華北地區(qū)玉米售糧完成28%~30%，與去年同期大致持平。受到北方地區(qū)售糧節(jié)奏偏快的影響，北方港口玉米庫存快速突破400萬噸，為近4年同期高位，直逼今年5月中旬高點，價格壓力持續(xù)體現(xiàn)。
市場情緒有所回暖
近期隨著政策托底信號釋放，部分農(nóng)戶惜售心理有所增強。同時，11月下旬以來，寒潮天氣影響我國大部分地區(qū)，東北產(chǎn)區(qū)氣溫更是全線下降至0℃以下，有利于東北玉米的脫粒烘干。隨著東北地區(qū)遭遇大規(guī)模的大雪天氣，物流因素有所發(fā)酵，影響階段性新玉米上市節(jié)奏，產(chǎn)區(qū)玉米價格跌勢有所放緩。后期需要關注的是地趴糧霉變上升風險，一旦天氣轉(zhuǎn)好，不排除部分地趴糧加速銷售的可能性，市場流通糧源優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的情況或?qū)⒃佻F(xiàn)。
同時，中儲糧發(fā)布新一輪玉米增儲庫點，在黑龍江、新疆、蘭州和內(nèi)蒙古相繼啟動國產(chǎn)玉米增儲計劃，時間上較去年提前1個月。至此，中儲糧在黑龍江和內(nèi)蒙古的庫點數(shù)量增加至11家和10家，政策托底信號釋放。此外，進口玉米拍賣方面，8月以來每周兩次100萬噸的進口玉米拍賣量有所收縮，進口玉米拍賣規(guī)模從此前的每輪30萬~50萬噸下降至20萬噸左右，按照11月的市場預估投放量325萬噸計算，此前的拍賣成交率50%線性外推，11月市場額外增加的拍賣供應量將超過160萬噸。隨著進口玉米投放量的逐漸減少，12月是否會停拍的討論不絕于耳，隨著拍賣壓力逐漸減輕，玉米價格跌勢放緩，市場情緒有所回暖。后期仍需關注糧食儲備收購節(jié)奏和美國對華貿(mào)易政策變化對我國國內(nèi)市場和進口市場帶來的影響。
進口渠道多元化發(fā)展
從進口市場來看，本周特朗普政府宣布對來自中國的進口商品加征10%的額外關稅，后期是否會影響中國從美國進口谷物的節(jié)奏成為市場關注的焦點。當前美國玉米進口利潤下降至200元/噸以內(nèi)，其他進口谷物的利潤均出現(xiàn)明顯下滑。在能夠正常進口的背景下，利潤的大幅收縮將導致進口數(shù)量的銳減。
今年由于飼料廠機選成本抬高，同時國產(chǎn)玉米遭遇退貨潮，部分南方飼料企業(yè)開始轉(zhuǎn)向明年一季度的大麥進口，但可選項也不止美國一個市場，隨著進口渠道的多元化發(fā)展，即便中美貿(mào)易前景惡化，中美互加關稅對國內(nèi)市場的影響也將明顯弱于2018年。
深加工企業(yè)庫存攀升
從深加工市場來看，截至11月27日，黑龍江地區(qū)深加工企業(yè)玉米掛牌收購價為1869~1980元/噸，山東地區(qū)為1990~2220元/噸，國內(nèi)玉米淀粉報價穩(wěn)中有跌。按照東北玉米淀粉報價2650~2800元/噸、華北玉米淀粉報價2800~2950元/噸計算，淀粉加工利潤在100~250元/噸。但由于近期木薯淀粉價格大幅回落，玉米淀粉與木薯淀粉價差收窄，影響玉米淀粉消費預期，從而對玉米淀粉價格構(gòu)成壓力。目前玉米淀粉行業(yè)開工率穩(wěn)定在70%的高位，由于消費未能承接產(chǎn)量增量，導致玉米淀粉庫存直接轉(zhuǎn)化為深加工企業(yè)庫存，體現(xiàn)為玉米淀粉庫存隨開工率的攀升而同步增長。截至2024年第48周，玉米淀粉庫存已經(jīng)連續(xù)5周增長，對玉米淀粉的價格壓力持續(xù)體現(xiàn)。
整體來看，產(chǎn)區(qū)玉米受到政策托底和不利天氣的影響，階段性的售糧節(jié)奏將有所放緩，對產(chǎn)區(qū)玉米價格構(gòu)成些許支撐。關注天氣轉(zhuǎn)好后地趴糧的銷售節(jié)奏是否會加快，進而導致階段性的賣糧壓力再次加重。同時，政策性收儲的節(jié)奏和進口玉米拍賣節(jié)奏繼續(xù)影響市場流通糧源，成為主導產(chǎn)區(qū)玉米價格走勢的風向標。隨著北方港口庫存的高企，下游飼料企業(yè)對玉米品質(zhì)要求的提升，深加工企業(yè)庫存壓力持續(xù)體現(xiàn)，階段性市場需求難以承接產(chǎn)量壓力。在政策托底和市場階段性供應壓力緩解之前，玉米價格仍將保持震蕩運行，整體下行空間受到制約。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號Z0011311）
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