分析人士：有望維持上漲趨勢(shì)
2024-12-11 16:52:34 期貨日?qǐng)?bào) 崔蕾“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
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國(guó)債期貨經(jīng)過(guò)上周的偏強(qiáng)震蕩后，受上周五央行公告消息影響，本周一國(guó)債期貨各期限合約漲幅明顯，均創(chuàng)出新高。分析人士認(rèn)為，在資金寬裕、配置需求增加和市場(chǎng)預(yù)期推動(dòng)下，國(guó)債期貨偏強(qiáng)走勢(shì)有望延續(xù)，但投資者需關(guān)注政策信號(hào)、人民幣匯率變化和債券供給等因素對(duì)債市的擾動(dòng)。
昨日國(guó)債期貨各期限品種均大漲，其中10年期國(guó)債到期收益率跌破2%。浙商期貨研究中心高級(jí)宏觀分析師鄭弘表示，債市強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)的主要推動(dòng)因素有兩個(gè)。一是貨幣環(huán)境偏寬松。上周五央行公告顯示以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展了8000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限是91天，為市場(chǎng)提供了大量中期流動(dòng)性支持，使得整體貨幣環(huán)境較為寬松。同時(shí)跨月之后貨幣市場(chǎng)也呈季節(jié)性寬松局面，DR007回到1.6%的低位水平。二是同業(yè)整頓正式落地。央行上周五公告通過(guò)了兩項(xiàng)銀行同業(yè)自律倡議，主要涉及存款利率不得違規(guī)手工補(bǔ)息、貸款利率要符合風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則等內(nèi)容。市場(chǎng)人士認(rèn)為，公告的兩項(xiàng)存款自律倡議與4月份的禁止手工補(bǔ)息倡議一脈相承，有助于降低銀行負(fù)債成本，使銀行同業(yè)存單利率大幅走低，帶動(dòng)債券利率下行。
南華期貨債券分析師徐晨曦也表示，央行公告稱11月合計(jì)向市場(chǎng)投放了1萬(wàn)億元流動(dòng)性，此外，央行還通報(bào)了市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制工作會(huì)議的情況，釋放了整頓同業(yè)存款、降低銀行負(fù)債成本的信號(hào)。疊加月初資金面偏寬松，10年期國(guó)債收益率向下突破。這些消息共同促成了本周一國(guó)債期貨的大漲行情。
徐晨曦認(rèn)為，11月以來(lái)，國(guó)債期貨整體維持偏強(qiáng)走勢(shì)的主要原因在于，10萬(wàn)億元化債規(guī)模并未超預(yù)期，置換債發(fā)行在央行的保駕護(hù)航下也未對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成沖擊。此外，資金面寬松、理財(cái)資金回流加速配置國(guó)債、年末機(jī)構(gòu)“搶跑跨年行情”等因素也對(duì)債市形成支撐。目前市場(chǎng)選擇性地忽視了持續(xù)好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，考慮到明年經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境可能較為嚴(yán)峻，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度。
另外，市場(chǎng)人士也表示，國(guó)債期貨仍能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)的核心推動(dòng)：一是貨幣寬松預(yù)期仍存，二是政策真空期穩(wěn)增長(zhǎng)擾動(dòng)因素減少，且市場(chǎng)配置需求再度回升。
鄭弘認(rèn)為，目前看債市偏強(qiáng)走勢(shì)仍將延續(xù)，一方面，寬貨幣是當(dāng)前的政策方向，短期仍將給債市提供流動(dòng)性支持。另一方面，從基本面情況看，11月PMI數(shù)據(jù)和10月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)在政策影響下邊際有所改善，但改善幅度較為有限，使得債市仍存在配置價(jià)值。未來(lái)投資者需關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面能否進(jìn)一步改善，以及政策預(yù)期是否發(fā)生變化。
“需要注意的是，伴隨債券收益率的快速下行，部分機(jī)構(gòu)可能有止盈需求?！毙斐筷卣f(shuō)，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入12月份，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向重要會(huì)議是否有超預(yù)期的政策信號(hào)釋放。另外，人民幣匯率的走勢(shì)也值得關(guān)注，隨著利率水平的走低，人民幣匯率面臨的壓力可能上升，將制約利率的下行幅度。
另外，分析人士也提醒投資者，要關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策的實(shí)施節(jié)奏，尤其是債券的供給節(jié)奏，預(yù)計(jì)2025年地方政府專項(xiàng)債和特別國(guó)債的發(fā)行高峰較大概率集中在上半年，該預(yù)期可能在明年年初繼續(xù)發(fā)酵，對(duì)期債市場(chǎng)構(gòu)成一定負(fù)面擾動(dòng)。
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