2025年瀝青市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇
2024-12-20 10:36:17 期貨日?qǐng)?bào) 齊盛期貨 張淄越“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
掃碼關(guān)注微信公眾號(hào)，獲取最新資訊
2024年瀝青期貨價(jià)格總體表現(xiàn)為一二季度震蕩偏弱，三季度大跌，四季度上漲。從主導(dǎo)因素看，今年前三個(gè)季度瀝青供需雙弱，基本面的主導(dǎo)性不強(qiáng)，主要壓力來自原油市場(chǎng)的弱現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期，以及地緣政治因素。四季度瀝青需求出現(xiàn)“肥尾”現(xiàn)象，庫(kù)存偏低，基本面對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響力度增大，在原油市場(chǎng)仍沒有偏強(qiáng)趨勢(shì)的情況下，瀝青市場(chǎng)出現(xiàn)一波反彈行情。
展望2025年，原油市場(chǎng)雖然供需矛盾不突出，但從趨勢(shì)看供增需減，暫無出現(xiàn)基本面溢價(jià)的可能，且地緣局勢(shì)趨緩，總體邏輯略偏空，下方空間大于上方空間，布倫特油價(jià)區(qū)間為60~78美元/桶，對(duì)應(yīng)瀝青期貨價(jià)格區(qū)間在2900~4050元/噸。
從基本面看，瀝青作為終端副產(chǎn)品，開工率和產(chǎn)量取決于利潤(rùn)水平、原料供應(yīng)、季節(jié)性需求預(yù)期、渣油深加工替代的經(jīng)濟(jì)性等?？紤]到原油價(jià)格重心下移利多煉油利潤(rùn)，低庫(kù)存和需求環(huán)比向好支撐開工積極性，預(yù)計(jì)2025年瀝青產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，但增幅有限。預(yù)計(jì)平均開工率在32%~36%，產(chǎn)量增長(zhǎng)280萬噸左右，總產(chǎn)量在2900萬噸左右。
瀝青消費(fèi)量以道路需求為主，和公路里程的變化高度相關(guān)。按照經(jīng)驗(yàn)以及本周期完成數(shù)據(jù)推算，2024—2025年公路完成量為16萬公里。2024年瀝青整體消費(fèi)欠佳，2025年為“十四五”規(guī)劃的最后一年，公路里程增速預(yù)期相對(duì)樂觀。資金支持方面，國(guó)內(nèi)財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，地方政府資源調(diào)配能力增強(qiáng)，為公路建設(shè)投資增長(zhǎng)提供了可能性，但由于公路建設(shè)在專項(xiàng)債投向中的占比僅20%左右，且對(duì)傳統(tǒng)基建的投資有所弱化，因此財(cái)政政策發(fā)力對(duì)公路建設(shè)及瀝青需求增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)可能相對(duì)有限。預(yù)計(jì)2025年瀝青消費(fèi)增量在280萬噸以上，加上低庫(kù)存周期的投機(jī)需求，預(yù)計(jì)增量在335萬噸左右。
圖為瀝青主力和近月合約收盤價(jià)（單位：元/噸）
綜上，2025年瀝青供需雙增，整體供需格局略偏緊，累庫(kù)預(yù)期不高。如果原油價(jià)格企穩(wěn)或上漲會(huì)對(duì)瀝青市場(chǎng)形成正反饋。（作者單位：齊盛期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對(duì)牛錢網(wǎng)有意見和建議請(qǐng)發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請(qǐng)留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會(huì)盡快與您聯(lián)系！
全國(guó)服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時(shí)間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號(hào)
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證 (皖) 字第00488號(hào) | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證 皖B2-20180032