橡膠港口延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì) 焦煤供給維持過(guò)剩局面
2025-01-07 10:13:12 新浪財(cái)經(jīng) 興業(yè)期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
研報(bào)正文
【橡膠(16605, -195.00, -1.16%)】
供給方面：今年春季拉尼娜現(xiàn)象的強(qiáng)度及持續(xù)周期或均不及預(yù)期，氣候變動(dòng)對(duì)天膠生產(chǎn)的擾動(dòng)將明顯減弱，泰國(guó)等產(chǎn)區(qū)回歸傳統(tǒng)旺產(chǎn)階段，橡膠供給側(cè)逐步放量。
需求方面：政策層面的利多效應(yīng)逐步減弱，新一輪以舊換新相關(guān)措施實(shí)際效果體現(xiàn)預(yù)計(jì)將等待至二季度前后，而當(dāng)前乘用車零售增速雖依然表現(xiàn)積極、半鋼胎產(chǎn)線開(kāi)工維持同期偏高水平，但隨著農(nóng)歷新年臨近，需求兌現(xiàn)將邊際下滑。
庫(kù)存方面：滬膠倉(cāng)單增長(zhǎng)顯著，到港資源亦持續(xù)回升，港口累庫(kù)態(tài)勢(shì)不減，橡膠結(jié)構(gòu)性庫(kù)存壓力不斷顯現(xiàn)。
核心觀點(diǎn)：輪胎及汽車產(chǎn)銷陸續(xù)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，而海外產(chǎn)區(qū)物候條件恢復(fù)正常，泰國(guó)原料生產(chǎn)重回季節(jié)性提產(chǎn)時(shí)期，國(guó)內(nèi)港口延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，價(jià)格下行壓力不減。
【純堿】
1月份純堿裝置檢修量減少，預(yù)計(jì)純堿周產(chǎn)量將回升至72萬(wàn)噸左右。玻璃(1439, -10.00, -0.69%)運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)中有降，周五湖北億鈞1200噸光伏產(chǎn)線冷修，周日秦皇島耀華500噸浮法產(chǎn)線冷修，玻璃運(yùn)行產(chǎn)能將降至24.05萬(wàn)噸/天，純堿周度剛需消費(fèi)量進(jìn)一步下降至62萬(wàn)噸以下。純堿供過(guò)于求的幅度再次擴(kuò)大。策略上，建議05合約長(zhǎng)期空單耐心持有，新單暫時(shí)觀望。
【焦煤(1556, -15.00, -0.95%)】
產(chǎn)地煤方面，年關(guān)降至、安全問(wèn)題系生產(chǎn)主旋律，原煤產(chǎn)出節(jié)奏有所放緩，洗煤廠開(kāi)工積極性亦邊際回落;進(jìn)口煤方面，蒙煤通關(guān)維持相對(duì)低位，但監(jiān)管區(qū)庫(kù)存依然高企，進(jìn)口資源仍較充足。
需求方面，鋼焦企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)及原料補(bǔ)庫(kù)持續(xù)走弱，冬儲(chǔ)積極性不及預(yù)期，原料需求側(cè)維持疲軟現(xiàn)狀。綜合來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)處于低位，各環(huán)節(jié)生產(chǎn)及原料備貨積極性均表現(xiàn)不佳，煤礦累庫(kù)壓力不減，供給維持過(guò)剩局面，但礦端著手安排年前停減產(chǎn)計(jì)劃，原煤生產(chǎn)節(jié)奏亦將走低，期價(jià)走勢(shì)缺乏驅(qū)動(dòng)、震蕩筑底為主，關(guān)注農(nóng)歷新年前后煤礦生產(chǎn)狀況。
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