生豬消費(fèi)仍有增加空間 節(jié)前價(jià)格或難持續(xù)大幅下跌
2025-01-08 10:09:50 新浪財(cái)經(jīng) 華融融達(dá)期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
1、部分養(yǎng)殖戶(/企業(yè))停止降重;
2、二育逐漸熄火;
3、主力合約(LH2503)今日減倉(cāng)3379手，持倉(cāng)量約7.51萬(wàn)手，最高價(jià)12970元/ 噸，最低價(jià)12760元/噸，收盤于12770元/噸。
【基本面分析】
1、能繁母豬存欄來(lái)看，2025年1月-2025年2月供應(yīng)量有望持續(xù)減少，3月起供應(yīng)量有望轉(zhuǎn)增，但仔豬數(shù)據(jù)看2025年一季度生豬出欄量或逐月增加;需求端來(lái)看，12月-次年1月需求增量明顯，2、3月份屬傳統(tǒng)消費(fèi)淡季;
2、 從歷史情況和現(xiàn)下基本面來(lái)看，春節(jié)前肥標(biāo)差或?qū)挿鹗?
3、市場(chǎng)多空邏輯： 空頭：①體重處于相對(duì)高位，且從仔豬數(shù)據(jù)看12月、次年1 月生豬出欄量仍有增加空間，春節(jié)前出欄壓力仍存;②2025年2、3月出欄量仍處高位且屬傳統(tǒng)消費(fèi)淡季;③托底力量或待行業(yè)虧損后才會(huì)大量進(jìn)場(chǎng);多頭： ①現(xiàn)在養(yǎng)殖端仍有利潤(rùn)，體重大點(diǎn)是養(yǎng)殖端的正常選擇，降重不是必然;②季節(jié)性來(lái)看，春節(jié)前需求會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)，春節(jié)前豬價(jià)仍有翹尾可能;③春節(jié)后豬價(jià)若繼續(xù)下跌屠企分割入庫(kù)、二育或會(huì)進(jìn)場(chǎng)。整體來(lái)看，空頭空的是豬價(jià)下跌趨勢(shì)尚未結(jié)束，多頭多的是對(duì)未來(lái)價(jià)格沒有那么悲觀。
【策略建議】
1、觀點(diǎn)：現(xiàn)貨下跌趨勢(shì)尚未結(jié)束;
2、核心邏輯：
1)出欄體重雖止增轉(zhuǎn)跌，但仍處相對(duì)高位，降重仍有空間;
2)從仔豬數(shù)據(jù)看，2025年一季度生豬出欄量或逐月增加(不考慮養(yǎng)殖端提前或延后出欄)，令豬價(jià)承壓;
3)春節(jié)越來(lái)越近，后續(xù)消費(fèi)仍有增加空間，能給豬價(jià)一定支撐，春節(jié)前豬價(jià)或難持續(xù)大幅下跌;但春節(jié)后屬傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，豬價(jià)或再次承壓下跌;
4)雖然我們認(rèn)為現(xiàn)貨尚未見底，但考慮到2503合約已貼水現(xiàn)貨幅度較大，盤面繼續(xù)下跌空間或有限。
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