原油 不確定性加大
2025-01-17 09:49:03 期貨日?qǐng)?bào) 鄭夢(mèng)琦“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
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1月10日，美國財(cái)政部對(duì)俄羅斯發(fā)布了石油業(yè)全面新制裁，新制裁措施主要針對(duì)俄羅斯兩家能源公司Gazprom Neft和Surgutneftegas，以及這些公司的20多家子公司和183艘油氣運(yùn)輸船只，其中許多船只與俄羅斯“影子艦隊(duì)”有關(guān)。另外，還包括石油交易商、油田服務(wù)提供商、保險(xiǎn)公司、俄羅斯頂級(jí)石油高管。此次制裁為迄今為止對(duì)俄羅斯能源部門最嚴(yán)厲的制裁，受此影響，原油斷供擔(dān)憂加劇，油價(jià)大幅上行。
供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)加劇
此次被制裁的兩家俄羅斯能源公司，產(chǎn)量及煉油產(chǎn)能占比均較大。Gazprom Neft是Gazprom的石油子公司，為俄羅斯第二大石油生產(chǎn)商和第三大煉油商，2023年其原油和凝析油產(chǎn)量達(dá)175.1萬桶/天，占俄羅斯總產(chǎn)量的16%；總煉油能力達(dá)83.1萬桶/天，占俄羅斯總煉油產(chǎn)能的15%。另一家被制裁的能源公司Surgutneftegas，為俄羅斯第四大石油生產(chǎn)商和煉油商，2023年原油和凝析油產(chǎn)量達(dá)117.1萬桶/天，占比11%；總煉油能力40.4萬桶/天，占比7%。因此，此次美國對(duì)俄羅斯發(fā)布的新制裁，涉及俄羅斯原油及凝析油產(chǎn)量高達(dá)292.2萬桶/天，加劇了市場(chǎng)對(duì)俄羅斯原油供應(yīng)的擔(dān)憂。
海運(yùn)出口受影響
此次制裁涉及183艘油氣輸送船只，俄烏沖突貿(mào)易格局重塑后，該項(xiàng)制裁加劇了俄羅斯原油的出口難度及成本支出。2022年年初，俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯原油出口轉(zhuǎn)向亞洲，出口至歐盟的原油量則大幅下滑，出口至亞洲和大洋洲的原油占比從67%上升至2023年的85%，當(dāng)前貿(mào)易格局已完成重塑。從海運(yùn)方面來看，2023年俄羅斯原油及凝析油海運(yùn)出貨量達(dá)330萬桶/天，出口至亞洲和大洋洲占89%，對(duì)比2022年僅為58%；海運(yùn)石油產(chǎn)品出貨量達(dá)到260萬桶/天，出口至亞洲和大洋洲占36%，亦高于2022年的20%。
特朗普在競(jìng)選美國總統(tǒng)時(shí)曾主張將盡快解決俄烏沖突，特朗普近期也表示與俄羅斯總統(tǒng)普京的會(huì)晤正在安排之中，其顧問也已經(jīng)提出了結(jié)束沖突的建議。但在1月20日特朗普重返白宮前，美國現(xiàn)任總統(tǒng)拜登近期頒布的一系列政策均與特朗普主張相反。如1月6日宣布的行政令將永久禁止在大西洋和太平洋部分海域進(jìn)行海上石油和天然氣開發(fā)，涉及6.25億英畝海洋區(qū)域；再比如此次加大對(duì)俄羅斯能源的制裁力度等。
特朗普上任后不排除繼續(xù)對(duì)伊朗核設(shè)施進(jìn)行打擊，并對(duì)其石油出口進(jìn)行制裁。因此，當(dāng)前原油市場(chǎng)面臨的地緣及政策不確定性仍大。
需求多空交織
歐洲天然氣缺口支撐油價(jià)。自1月1日開始，俄烏輸氣協(xié)議終止，雖然該條線路僅占?xì)W洲需求的5%，但寒冷天氣加劇了天然氣庫存下滑，歐洲再次面臨能源缺口。天然氣價(jià)格大幅上漲，替代效應(yīng)支撐油價(jià)上行。
原油需求預(yù)期依然較弱。一季度為原油需求相對(duì)淡季，未來受制于外圍經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、國內(nèi)新舊能源替換、歐美制造業(yè)疲軟等多重因素，市場(chǎng)對(duì)全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)期不斷下調(diào)。尤其是OPEC，已連續(xù)5個(gè)月下調(diào)2025年全球原油需求預(yù)期至10530萬桶/天，對(duì)應(yīng)的OPEC+增產(chǎn)計(jì)劃也不斷延期至2025年一季度末。
此次俄羅斯海運(yùn)石油出口困難增加，迫使買家從中東、非洲和美洲采購更多的原油，從而推高進(jìn)口原油成本。在美國新舊總統(tǒng)交接期間，地緣不確定性較大，將加劇原油斷供風(fēng)險(xiǎn)。考慮到OPEC+閑置產(chǎn)能充足，不排除在高油價(jià)支持下，逐步開啟原本的增產(chǎn)計(jì)劃。另外，特朗普對(duì)俄烏沖突的態(tài)度不同于拜登，疊加原油弱需求，均使市場(chǎng)觀望情緒回升。
綜上所述，近期多重利好推高原油價(jià)格，但國內(nèi)節(jié)假日臨近，外盤波動(dòng)較大，不確定因素仍多，建議謹(jǐn)慎操作，觀望為主。
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