雞蛋 中線承壓
2025-01-22 09:03:40 期貨日?qǐng)?bào) 華聯(lián)期貨 蔣琴“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
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近年來(lái)蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚，養(yǎng)殖戶積累了充裕的現(xiàn)金流，加上飼料價(jià)格走弱，蛋雞養(yǎng)殖成本下降，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性大增，雞苗銷(xiāo)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。
從行業(yè)在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年年中至今蛋雞存欄處在加速上行趨勢(shì)中。我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年12月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為12.09億只，環(huán)比增幅0.33%，同比增幅3.60%。2024年祖代蛋種雞引種量大幅增加，根據(jù)前期雞苗補(bǔ)欄數(shù)據(jù)以及存欄量推算，預(yù)估2025年上半年整體新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量仍略高于待淘汰老雞數(shù)量，供應(yīng)趨向?qū)捤桑枨蠖艘詣傂铻橹?，上半年無(wú)旺季行情驅(qū)動(dòng)，蛋價(jià)或易跌難漲。不過(guò)，當(dāng)前大日齡老雞占比依舊偏高，大多企業(yè)或選擇在春節(jié)前淘汰大日齡老雞，故短期蛋價(jià)存支撐。
圖為全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄（單位：億只）
截至1月20日，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)為4.39元/斤，河北低價(jià)區(qū)報(bào)3.96元/斤。臨近春節(jié)，局部地區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)，各環(huán)節(jié)以積極出庫(kù)為主，產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)小幅回暖。
從淘汰雞來(lái)看，根據(jù)蛋雞養(yǎng)殖周期推算，2025年1月進(jìn)入淘汰階段的蛋雞多為2023年7月前后補(bǔ)欄的雞苗，此階段雞苗銷(xiāo)量環(huán)比增加。因此，預(yù)計(jì)2025年1月適齡老母雞存欄量小幅增加。同時(shí)，春節(jié)前養(yǎng)殖戶淘汰雞意向?qū)⒂兴嵘?，老母雞出欄量或增加。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)1月蛋雞存欄量或小幅回落，但當(dāng)前在產(chǎn)蛋雞存欄依舊高位運(yùn)行，各環(huán)節(jié)庫(kù)存偏高，后續(xù)供應(yīng)端趨向?qū)捤伞?/p>
目前蛋雞養(yǎng)殖成本3.30元/斤，養(yǎng)殖盈利1.02元/斤。雞苗補(bǔ)欄數(shù)據(jù)可反映未來(lái)5個(gè)月左右的蛋雞生產(chǎn)能力。目前雞苗補(bǔ)欄絕對(duì)值處于歷史偏高水平。2025年1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞多為2024年9月前后補(bǔ)欄雞苗。據(jù)Mysteel雞苗銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，2024年9月雞苗銷(xiāo)量環(huán)比微降0.26%，理論上2025年1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞或小幅下降。2024年三季度補(bǔ)欄量處于高位，按照養(yǎng)殖周期推算，2025年1月起新開(kāi)產(chǎn)小雞將逐月大幅增長(zhǎng)，預(yù)估2025年上半年蛋價(jià)承壓。
通過(guò)分析歷史數(shù)據(jù)，2020年是上一輪雞蛋價(jià)格周期的底部，也是行業(yè)去產(chǎn)能的一年。從2021年起，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入盈利周期，高利潤(rùn)刺激產(chǎn)能擴(kuò)張，2024年蛋雞存欄量緩慢抬升。供應(yīng)壓力或在今年春節(jié)后逐步釋放，蛋價(jià)中線承壓，年內(nèi)養(yǎng)殖高利潤(rùn)或難持續(xù)。
近期，雞蛋期貨價(jià)格連續(xù)下挫，已提前透支了部分未來(lái)下跌空間，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月價(jià)格悲觀預(yù)期盡顯，盤(pán)面反彈乏力，期現(xiàn)基差高位運(yùn)行。在供需預(yù)期偏空的驅(qū)動(dòng)下，2505合約中長(zhǎng)線以謹(jǐn)慎偏空對(duì)待為主，但目前貼水過(guò)大，且臨近春節(jié)，盤(pán)面短期或有基差修復(fù)需求，可關(guān)注上方3400～3500元/噸區(qū)間表現(xiàn)，或賣(mài)出虛值看漲期權(quán)。（作者單位：華聯(lián)期貨）
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