螺紋鋼宏觀仍有托底作用 鐵礦石價(jià)格下方有支撐
2025-02-05 14:49:17 新浪財(cái)經(jīng) 南華期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
研報(bào)正文
【螺紋鋼(3487, -54.00, -1.52%)】
【盤面回顧】年前盤面減倉(cāng)上行
【信息整理】1.國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)公告稱，自2025年2月10日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。其中，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅;對(duì)原油(607, -8.60, -1.40%)、農(nóng)業(yè)機(jī)械、大排量汽車、皮卡加征10%關(guān)稅。
2. 本期Mysteel五大品種鋼材供應(yīng)806.63萬(wàn)噸，較上期降4.95萬(wàn)噸;五大品種鋼材總庫(kù)存1570.3萬(wàn)噸，較上期上升317萬(wàn)噸;五大品種鋼材周消費(fèi)量為621.71萬(wàn)噸，其中建材消費(fèi)較上期降30.6%，板材消費(fèi)較上期降6.3%。
3. 2月3日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普決定推遲對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，延緩期為30天。
4. 春節(jié)期間海外央行動(dòng)態(tài)：美聯(lián)儲(chǔ)1月暫停降息。
5. 2月4日，唐山遷安普方坯資源出廠較節(jié)前(1月27日)漲10報(bào)3100元/噸。
6. 春節(jié)期間，全國(guó)多數(shù)高爐企業(yè)維持正常生產(chǎn)，電爐廠春節(jié)假期停產(chǎn)檢修較多，建筑鋼材產(chǎn)量降至年內(nèi)低位水平。從鋼廠復(fù)產(chǎn)情況來(lái)看，華東電爐廠于初十開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，其余區(qū)域電爐廠計(jì)劃元宵節(jié)后迎來(lái)集中復(fù)產(chǎn)期。
7. 1月樓市成交迎來(lái)“開門紅”：1月全國(guó)20個(gè)重點(diǎn)城市新建商品住宅成交面積同比增33%，一線城市帶動(dòng)作用明顯，成交量和市場(chǎng)情緒均保持高位。
8. 美國(guó)總統(tǒng)特朗普1日簽署行政令，對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的商品加征10%的關(guān)稅。
【觀點(diǎn)】從基本面來(lái)看，春節(jié)后五大材總庫(kù)存仍延續(xù)年前低庫(kù)存狀態(tài)，其中特別是建材庫(kù)存絕對(duì)值較低，鋼材整體供需矛盾不顯。當(dāng)前鋼材旺季需求樂(lè)觀預(yù)期不能證偽，鋼廠利潤(rùn)尚可，其復(fù)產(chǎn)對(duì)原料有補(bǔ)庫(kù)需求，成本端支撐走強(qiáng)。從宏觀來(lái)看，特朗普對(duì)我國(guó)出口商品加征10%的關(guān)稅，雖對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)有一定沖擊，但是目前加征幅度仍在預(yù)期內(nèi)有所計(jì)價(jià)，國(guó)內(nèi)對(duì)此也有反制，國(guó)內(nèi)宏觀仍有較強(qiáng)托底作用。
綜合來(lái)看，在成材旺季需求預(yù)期未能證偽，總庫(kù)存絕對(duì)值偏低，原料補(bǔ)庫(kù)需求走強(qiáng)以及國(guó)內(nèi)宏觀托底的背景下，預(yù)計(jì)成材盤面仍延續(xù)年前的震蕩偏強(qiáng)的局面，后續(xù)需關(guān)注成材去庫(kù)節(jié)點(diǎn)，海內(nèi)外宏觀政策變化。
【鐵礦(805, -22.00, -2.66%)石】
【盤面信息】春節(jié)假期期間截止2.4上午10點(diǎn)，鐵礦石掉期錄得104.85美元，較1月27日下午收盤跌0.2%。港股開盤后，鐵礦石掉期日內(nèi)走勢(shì)接近恒生指數(shù)。
【信息整理】1.加拿大對(duì)美國(guó)年出口鐵礦石540萬(wàn)噸左右，占美國(guó)年進(jìn)口量的57%，主要通過(guò)五大湖水運(yùn)和鐵礦運(yùn)輸至美國(guó)中西部的鋼鐵廠。2. 淡水河谷2024年鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到3.28億噸，為2018年后最高水平，超過(guò)“3.1億噸至3.2億噸”的原定目標(biāo)。2024年第四季度，鐵礦石產(chǎn)量為8530萬(wàn)噸，同比減少410萬(wàn)噸。
【觀點(diǎn)】短期鐵礦石基本面較為平衡。供應(yīng)端，供應(yīng)缺口較春節(jié)假期前大幅減少。供需缺口修復(fù)主要在于發(fā)運(yùn)端，全球發(fā)運(yùn)量修復(fù)，缺口減少。發(fā)運(yùn)量在礦價(jià)回升后，發(fā)運(yùn)環(huán)比大幅增加，各口徑的全球發(fā)運(yùn)量皆在超季節(jié)性高位。需求端，預(yù)計(jì)鋼廠節(jié)后有正常補(bǔ)庫(kù)需求，鐵水產(chǎn)量有上升驅(qū)動(dòng)。
庫(kù)存端，假期終端鋼材季節(jié)性累庫(kù)，整體庫(kù)存仍偏低，價(jià)格下方有支撐。鐵礦石短期價(jià)格與基本面較為匹配，主要估值驅(qū)動(dòng)來(lái)自于宏觀，預(yù)計(jì)短期05合約在780-840區(qū)間震蕩，可背靠基差進(jìn)行高拋低吸。
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