研報正文

一、研究觀點

【尿素】

周四尿素期貨價格寬幅震蕩，主力 05 合約收平于 1729 元/噸?，F(xiàn)貨市場多數(shù)穩(wěn)定，局部仍有下調(diào)，目前山東臨沂地區(qū)市場價格穩(wěn)定在 1630 元/噸。隨著氣頭企業(yè)持續(xù)復產(chǎn)，尿素供應不斷提升。

昨日尿素日產(chǎn)量提升 0.08 萬噸至 19.91 萬噸，中下旬有望突破 20 萬噸，尿素供應壓力依舊偏高。需求相對偏弱，節(jié)后產(chǎn)業(yè)多觀望為主，且當前北方氣溫偏低，距離春耕用肥旺季時日尚早，工業(yè)下游開工也多于元宵之后恢復。整體來看，短期尿素需求支撐不足，供應高位有增，庫存累幅本周高達 21.67%，市場面臨多方壓力，期價走勢也以弱勢震蕩為主。關注尿素日產(chǎn)水平、現(xiàn)貨成交情況。

【純堿】

周四純堿期貨價格延續(xù)偏弱震蕩趨勢，主力合約收盤價 1433 元/噸，跌幅 1.58%?，F(xiàn)貨市場同樣偏弱，昨日沙河地區(qū)重堿貿(mào)易自提價格 1403 元/噸，日環(huán)比下跌 15 元/噸，期現(xiàn)交割庫出庫價格 1390 元/噸，堿廠終端送到價格 1400 元/噸左右，基差不大。

基本面來看，純堿供應繼續(xù)提升，本周產(chǎn)量 72.65 萬噸，較節(jié)前一周提升 0.8%。中下旬之后行業(yè)存在檢修及新增產(chǎn)能提量博弈，屆時純堿供應擾動或?qū)⑻嵘?。需求尚未完全恢復，下游開工暫未啟動，本周堿廠庫存累幅達到 29.07%，且當前庫存水平再創(chuàng)同期歷史新高，持續(xù)壓制市場心態(tài)。整體來看，當前純堿面臨高開工、高庫存、弱需求格局，短期純堿期貨價格延續(xù)偏弱震蕩趨勢，關注后續(xù)檢修情況、下游復工情況。

【玻璃(1439, -10.00, -0.69%)】

周四玻璃期貨價格震蕩走弱，主力合約收盤價 1337 元/噸，跌幅 0.07%?，F(xiàn)貨市場走勢堅挺，昨日國內(nèi)浮法玻璃市場均價 1336 元/噸，日環(huán)比上漲 7 元/噸。沙河地區(qū)對應交割品級玻璃現(xiàn)貨成交均價 1329.4 元/噸，日環(huán)比張 5.2 元/噸。

基本面來看，當前玻璃日熔量降至 15.62 萬噸的低位，但受制于現(xiàn)貨市場成交力度不及節(jié)前且物流運輸受限，玻璃本周累庫幅度高達 37.72%，增幅創(chuàng)四年來最高水平。下游深加工復產(chǎn)節(jié)奏偏緩，玻璃剛需也將繼續(xù)受到壓制。昨日僅沙河地區(qū)產(chǎn)銷率超 100%，其余地區(qū)產(chǎn)銷均偏弱。整體來看，玻璃市場多空繼續(xù)博弈，期貨價格維持寬幅震蕩趨勢，關注下游復工情況、玻璃現(xiàn)貨成交情況。

【燒堿】

周四燒堿期貨價格走勢回落，主力合約收盤價 3276 元/噸，跌幅 0.88%?，F(xiàn)貨市場繼續(xù)走強，昨日山東 32%離子膜堿價格 1010 元/噸，日環(huán)比漲 10 元/噸，折合干噸價格 3156 元/噸，盤面近月合約仍升水。

本周國內(nèi)液堿廠庫存增幅高達 86.42%，一定程度上壓制市場心態(tài)，但區(qū)域間庫存表現(xiàn)有所分化。昨日燒堿倉單數(shù)量增加至 833 張，繼續(xù)壓制近月合約走勢。近兩日市場關于個別廠家產(chǎn)能動態(tài)及下游備貨情況消息擾動較多，建議理性甄別。整體來看，短期燒堿期貨價格強勢狀態(tài)有所緩和，但現(xiàn)貨偏緊狀態(tài)尚未完全緩解，燒堿期貨價格也將延續(xù)高位震蕩趨勢。5 月合約之前期市呈現(xiàn)近弱遠強格局。關注燒堿基差變化方向、氯堿裝置運行及下游產(chǎn)能變化。

二、市場信息

尿素

1、鄭商所數(shù)據(jù)：2 月 6 日尿素期貨倉單數(shù)量 9950 張，較上一交易日-18 張，有效預報量 104 張。

2、隆眾數(shù)據(jù)：2 月 6 日尿素行業(yè)日產(chǎn) 19.91 萬噸，較上一工作日增加 0.08 萬噸，較去年同期增加 1.58 萬噸;今日開工 88.92%，較去年同期 84.66%回升 4.26 個百分點。

3、2 月 6 日國內(nèi)各地區(qū)小顆粒尿素現(xiàn)貨價格(隆眾;元/噸)：山東 1630，持平;河南 1650，持平;河北 1680，-30;安徽 1680，持平;江蘇 1660，持平;山西 1580，持平。

4、隆眾數(shù)據(jù)：截至 2 月 5 日國內(nèi)尿素企業(yè)庫量 174.59 萬噸，較 1 月 22 日+31.10 萬噸，+21.67%。

純堿 & 玻璃

1、鄭商所數(shù)據(jù)：2 月 6 日純堿期貨倉單數(shù)量 5163 張，較上一交易日+500 張，有效預報量 3456 張;玻璃期貨倉單數(shù)量 0 張，較上一交易日無變化。

2、2 月 6 日純堿主流現(xiàn)貨價(隆眾;元/噸)：華北輕堿 1550，重堿 1650;華中輕堿 1350，重堿 1450，華東輕堿 1450，重堿 1450;華南輕堿 1650，重堿 1700;西南輕堿 1450，重堿 1550;西北輕堿 1080，重堿 1080，日環(huán)比均持平。

3、隆眾數(shù)據(jù)：截至 2 月 6 日的一周，純堿產(chǎn)量 72.65 萬噸，較節(jié)前+0.80 萬噸，+1.11%;純堿行業(yè)產(chǎn)能利用率 88.04%，周+加 0.96 個百分點。

4、隆眾數(shù)據(jù)：截至 2 月 6 日純堿廠家?guī)齑?184.51 萬噸，較節(jié)前增加 41.56 萬噸，漲幅 29.07%。

5、隆眾數(shù)據(jù)：2 月 6 日全國浮法玻璃均價 1336 元/噸，日環(huán)比+7 元/噸。浮法玻璃日熔量 15.62 萬噸，日環(huán)比持平。

6、隆眾數(shù)據(jù)：截至 2 月 6 日國內(nèi)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存 6014.4 萬重箱，周+1678.8 萬重箱，+38.72%，同比+60.32%。折庫存天數(shù) 28.1 天，較上周+7.9 天。

燒堿

1、鄭商所數(shù)據(jù)：2 月 6 日燒堿期貨倉單數(shù)量 833 張，較上一交易日+533 張，有效預報量 0 張。

2、隆眾數(shù)據(jù)：2 月 6 日山東 32%離子膜堿價格 1010 元/噸，日環(huán)比+10 元/噸;山東 50%離子膜減價格 1610 元/噸，日環(huán)比+30 元/噸。

3、隆眾數(shù)據(jù)：截至 2 月 6 日，國內(nèi) 20 萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存 45.05 萬噸(濕噸)，環(huán)比上調(diào) 86.42%，同比上調(diào) 32.17%

三、圖表分析