滬銅礦端擾動(dòng)預(yù)期緩和 滬鋅庫存持續(xù)抬升
2025-02-12 16:52:37 新浪財(cái)經(jīng) 五礦期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【滬銅(78500, -860.00, -1.08%)】
黃金(582, 8.80, 1.54%)價(jià)格沖高回落，市場(chǎng)情緒有所降溫，銅價(jià)在紐銅倫銅價(jià)差擴(kuò)大到 10%左右回落，昨日倫銅收跌 1.02%至 9356 美元/噸，滬銅主力合約收至 76780 元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日 LME 庫存減少 2525 至 243300 噸，注銷倉單比例提高至 12.6%，Cash/3M 貼水 118.8 美元/噸。
國內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨平水期貨，下游逢跌剛需采購，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源一般，基差小幅回升。廣東地區(qū)下游工廠逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，庫存轉(zhuǎn)降，現(xiàn)貨貼水收窄至 115 元/噸。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損擴(kuò)大至 300 元/ 噸以上，洋山銅溢價(jià)環(huán)比持平。
廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價(jià)差持平于 2300 元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)變化不大。價(jià)格層面，美國針對(duì)核心商品加征關(guān)稅的計(jì)劃和中國政策預(yù)期有望支撐市場(chǎng)繼續(xù)多配銅，不過在中國復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)的當(dāng)下，過高的價(jià)格或引起供需關(guān)系弱于預(yù)期，從而抑制銅價(jià)的漲幅，短期礦端擾動(dòng)預(yù)期緩和也將給銅價(jià)帶來壓力。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：76200-77500 元/噸;倫銅 3M 運(yùn)行區(qū)間參考：9280-9450 美元/噸。
【滬鋅(23735, -630.00, -2.59%)】
周二滬鋅指數(shù)收跌 0.28%至 23705 元/噸，單邊交易總持倉 18.68 萬手。截至周二下午 15：00，倫鋅 3S 較前日同期跌 1 至 2845 美元/噸，總持倉 22.74 萬手。SMM0#鋅錠均價(jià) 23780 元/噸，上?；?30 元/噸，天津基差 20 元/噸，廣東基差 20 元/噸，滬粵價(jià)差 10 元/噸。上期所鋅錠期貨庫存錄得 0.09 萬噸，內(nèi)盤上海地區(qū)基差 30 元/噸，連續(xù)合約-連一合約價(jià)差 45 元/噸。LME 鋅錠庫存錄得 16.87 萬噸，LME 鋅錠注銷倉單錄得 3.45 萬噸。外盤 cash-3S 合約基差-49.1 美元/噸，3-15 價(jià)差-52.47 美元/噸，剔匯后盤面滬倫比價(jià)錄得 1.14，鋅錠進(jìn)口盈虧為-648.09 元/噸。根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，國內(nèi)社會(huì)庫存錄增至 11.87 萬噸。
總體來看：當(dāng)前鋅礦庫存持續(xù)抬升，加工費(fèi)加速上行，礦端寬松逐步計(jì)價(jià)。然而國內(nèi)鋅冶仍然保持低產(chǎn)，疊加國內(nèi)鋅錠庫存較低，交割品不足的情況下月差與單邊價(jià)格均有反彈。預(yù)計(jì)后續(xù)月差偏強(qiáng)運(yùn)行，單邊價(jià)格仍有一定下行風(fēng)險(xiǎn)。
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