工業(yè)硅基本面維持偏弱態(tài)勢 碳酸鋰潛在利多因素偏少
2025-02-18 15:30:15 新浪財(cái)經(jīng) 興業(yè)期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
研報(bào)正文
【橡膠(17870, -25.00, -0.14%)】
供給方面：氣候影響逐步減弱，產(chǎn)區(qū)割膠回歸季節(jié)性特征，國內(nèi)處于停割時(shí)期，而泰國南部亦將于月末進(jìn)入減產(chǎn)季，但考慮到老撾等邊境國家進(jìn)口膠依然存在增量，短期供給過剩緩解幅度相對有限。
需求方面：關(guān)稅預(yù)期下汽車存在搶出口行為，而以舊換新相關(guān)措施持續(xù)推進(jìn)，車市遠(yuǎn)期需求相對積極，但考慮現(xiàn)階段為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，現(xiàn)實(shí)兌現(xiàn)仍有反復(fù)，且輪胎企業(yè)產(chǎn)成品去庫壓力增大，需求傳導(dǎo)效率或打折扣。
庫存方面：港口庫存小幅下降，但后續(xù)到港預(yù)期依然較好，而滬膠倉單環(huán)比增長，橡膠結(jié)構(gòu)性庫存壓力不減。
核心觀點(diǎn)：政策層面利好遠(yuǎn)期需求，車市出口驅(qū)動(dòng)尚存，但傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨，需求兌現(xiàn)或有反復(fù)，而海外主產(chǎn)區(qū)雖即將結(jié)束旺產(chǎn)季，進(jìn)口膠補(bǔ)充依然充足，結(jié)構(gòu)性庫存壓力持續(xù)，膠價(jià)預(yù)計(jì)高位回落。
【工業(yè)硅】
工業(yè)硅方面，西南地區(qū)企業(yè)已經(jīng)減產(chǎn)至低位，而西北地區(qū)大廠逐步復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致周度產(chǎn)量顯著增加。當(dāng)月整體產(chǎn)量并未有大幅增加，預(yù)計(jì)產(chǎn)量29-31萬噸之間。
多晶硅方面，行業(yè)自律協(xié)議持續(xù)推進(jìn)，多晶硅企業(yè)大多按照配額進(jìn)行生產(chǎn)，開工無明顯調(diào)整，個(gè)別企業(yè)結(jié)合自身情況以及市場情況，排產(chǎn)小幅調(diào)整，預(yù)計(jì)國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量維持在9萬噸附近。
總體而言，復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，工業(yè)硅基本面繼續(xù)保持偏弱態(tài)勢，短期內(nèi)市場可能繼續(xù)呈現(xiàn)偏弱震蕩的走勢。
【碳酸鋰】
供應(yīng)方面，鋰鹽產(chǎn)量呈快速增長，僅有小部分產(chǎn)線維持檢修。鹽湖產(chǎn)量近期開始復(fù)蘇，輝石提鋰產(chǎn)量大幅提振，云母提鋰開工率增速快，進(jìn)口礦價(jià)挺價(jià)減弱，鋰鹽企業(yè)陸續(xù)復(fù)工投產(chǎn)。海外視角看，非洲精礦發(fā)運(yùn)量平穩(wěn)、南美出口同比增長、澳洲礦山產(chǎn)能持續(xù)爬坡。上游企業(yè)供應(yīng)彈性顯著，關(guān)注冶煉廠庫存積壓。
需求方面，材料廠維持去庫節(jié)奏，貿(mào)易商庫存有所提振。今年1月份全球終端銷售表現(xiàn)符合預(yù)期，各國家表現(xiàn)分化顯著：中國銷售超預(yù)期，歐美滲透率持平。正極生產(chǎn)節(jié)奏趨穩(wěn)，節(jié)后排產(chǎn)符合預(yù)期。美國新能源政策調(diào)整引發(fā)擔(dān)憂，歐洲電車消費(fèi)意愿無提振。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲空間小，關(guān)注新車銷售及正極排產(chǎn)。
現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報(bào)價(jià)回落，價(jià)格處76100元/噸，期現(xiàn)價(jià)差變?yōu)?30?；钪鼗噩F(xiàn)貨升水，價(jià)差波動(dòng)較為劇烈。供應(yīng)端擾動(dòng)仍在延續(xù)，現(xiàn)貨整體市場流通量豐富，現(xiàn)貨庫存結(jié)構(gòu)顯著變化。進(jìn)口礦價(jià)出現(xiàn)回落，海外礦企生產(chǎn)指引下調(diào)而挺價(jià)意愿延續(xù);產(chǎn)業(yè)鏈利潤維持低位，短期鋰鹽供應(yīng)維持偏寬松。
總體而言，上游供應(yīng)快速增長，產(chǎn)線陸續(xù)恢復(fù)開工;海外市場波動(dòng)顯著加劇，新能源增速預(yù)期下調(diào)。節(jié)后終端銷售表現(xiàn)平穩(wěn)，整體無超預(yù)期需求，短期基本面依然維持相對偏弱。昨日期貨盤面波動(dòng)加劇，整體持倉下滑而成交回落;供給寬松較明確，潛在利多因素偏少，關(guān)注海外礦企季報(bào)，建議前空繼續(xù)持有。
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